(株)西武ホールディングス【9024】の掲示板 2016/02/25〜2016/09/06

格付会社JCRのリポートからのコピペです。大口の投資家もこうした評価が出れば安心して投資できるでしょう。
万が一ダメでも、格付け会社のリポートを言い訳にできるから。日証金の売り残が久しぶりに買いを上回り
ました、需給でも好循環が続くことを期待します。

堅調な沿線人口推移および沿線観光資源の活性化による交流人口の増加などにより、鉄道輸送人員は近年
安定して推移している。東京ガーデンテラス紀尾井町はオフィスが稼働率 100％で 16 年 7 月に開業して
おり、18/3 期以降、不動産事業のキャッシュフローの底上げに寄与する見込みである。ホテル・レジャ
ー事業は、経営効率化とレベニューマネジメントの強化が奏功しており、引き続きインバウンドの取り込
みを進めることで、当面現状の利益水準を維持できるとみている。池袋旧本社ビル建替え計画や所沢駅東
口駅ビル計画など複数のプロジェクトが進行しており、当面高水準の設備投資が続くが、キャッシュフロ
ーの着実な底上げにより財務指標の改善スピードは従来の想定を上回る可能性が高まっている。以上から
格付を 1 ノッチ引き上げ、見通しを安定的とした。

17/3 期営業利益は 484 億円（前期比 26.6％減）の予想である。東京ガーデンテラス紀尾井町の開業費用
および都内ホテルの耐震補強工事に伴う営業の一部休止などが主因であり、18/3 期はこれら一時的な要
因の剥落および東京ガーデンテラス紀尾井町の寄与などによる利益回復が見込まれる。

19/3 期を最終年度とする中期事業計画では EBITDA1,210 億円、ネット有利子負債/EBITDA 倍率 7.4 倍な
どの定量目標が示されている。16/3 期 EBITDA は 1,067 億円、ネット有利子負債/EBITDA 倍率は 7.7 倍
であり、計画達成に向けて着実な進展が見られる。最終年度に向けて現在進行中のプロジェクトからのキ
ャッシュフローが見込まれることなどから、定量目標の達成確度は高いと考えられる。