ＢＥＥＮＯＳ(株)【3328】の掲示板 2018/05/03〜2018/11/27

>>774

ビックフットさんご返信ありがとうございます。本日もお疲れ様でございました。

BEENOSの投資育成における目利きの高さ以外で、２点、言及されているポイントがありました。

①本業（すなわちインキュベーション事業以外）のみの評価で、現在の株価は割安なのか否か

②なぜ株価が低いのか（前日比約１２％減）

じつは昨夜声をかけさせて頂いたのは、ビッグフットさんがBEENOSへ長期投資をされており、
企業分析もしっかりとされているのを投稿履歴で拝見したためです。


お互い数字を交えながら違った角度から話し合うことで、ただの買い煽りではない、
投資判断となりえる材料が、投資を検討されている方々に提示できる気が致します。

以上の観点から、「そう思わない」が連打されることを覚悟して反論させていただきますが、
私に悪意はありません。私も同じ株主です、ネガティブな意見を思わず撤回したくなるような
ご意見をお待ちしております。


①本業のみの評価で現在の株価は割安か


私は本業だけで考えれば現在の株価１５５５円（本日終値）は割高で、仮に９３０円でもまだ高いと考えます。

まず前提として考えられるのが、本銘柄の人気、買い需要への大半がインキュベーション事業
に対する期待からであるということです。

本掲示板に限らず、会社四季報の特集記事、有名な個人投資家のツイッターなどを見ましても、
droomやトコペディアなどの投資事業に対する言及が大半を占めます。


次に、本業のファンダメンタルを分析していきます。
インキュベーション事業と違い、本業の方は予測が比較的容易であると考えます。

>>774

まずは本業の流通総額、売上高、営業利益の推移を２０１４年度からご覧ください。

　
　　　　　２０１４　　　　２０１５　　　　　２０１６　　　　　２０１７　　　　　２０１８

流通総額　２４９．５６億　３７８．３９億　　４１５．２５億　　４２３．７９億　　４６３．７０億　　　　　　　　　　　　

売上高　　１２４．３　億　１５８．９６億　　１８０．２３億　　１９７．３４億　　２１５．６２億　

営業利益　　△１．０８億　　　７．６８億　　　　７．４１億　　　１１．６８億　　　１２．４４億


前年比率　　　　　　　　　２０１５　　　　　２０１６　　　　　２０１７　　　　　２０１８

流通総額　　　　　　　　（＋５１．６％）　　（＋９．７％）　　　（＋２．１％）　　（＋９．４％）

売上高　　　　　　　　　（＋２７．９％）　（＋１３．３％）　　　（＋９．５％）　　（＋９．３％）

営業利益　　　　　　　　　　　　　　　　　（　－３．５％）　　（＋５７．６％）　　（＋６．５％）


来期予想はされておりませんが、来期の流通総額を５００億（前期比７．８％）と想定していることを考え
ますと、来期の各々の項目も上記の成長率（＋７％～１０％）に沿った形での業績となろうかと思われます。


ちなみに今期の本業とインキュベーション事業における営業利益の割合はおよそ　６：４です。
（前期もほぼ同様で、前々期はおよそ５：５）

今期の一株利益７５．５７円の内訳が不明なので精査できませんが、、おおよその目安として
上記の比率で本業の一株利益を４５．３４円として今期PERを試算しますと、３４．３倍となります。


・現在の株価が、インキュベーション事業に対する期待が反映されていること
・上記の業績の推移から、本業における劇的な成長は望めないであろうこと

この２点を考慮すると３４，３倍という数値は高すぎる。

いっぽうで現状のPER20.6倍を適正水準と考えると、本業だけでの試算上の株価は９３３円です。

以上のことから、本業だけでの適正株価は高くても９３３円程度と考えるのが妥当であろうと思われます。

ここまででひとまず、ご意見をお伺いしたいと思います。よろしくお願いいたします。