カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人【9284】の掲示板 2018/08/16〜2018/10/15

例えば一般のREITなら、減価償却に合わせて不動産の収入も同程度に落ちていくので、減価償却分のキャッシュで新しい物件をどんどん買っていかなければ、利益水準を維持できません。でも、インフラファンドの場合はFITのおかげで20年間はほとんど収入が減らないので、利益超過分配を出しても、20年間利益を維持できます。ここがポイントですよね。本当は利益超過分配せずに全額再投資すれば、ファンドの将来の成長はもっと加速するのだけど、残念ながらそこまで待てる気長の投資家は少なく、また目先の分配で株価を上げておかないと増資ができないというファンド側の事情もあって、バランスをとって今の水準になっているのでしょうね。私としては、利益超過分配分は無かったもの割り切り、再投資しておけば、あまり目くじらを立てるものではないと思います。
利益超過分配を続けるとそのうち純資産がゼロになるのでは、と懸念する人がいますが、新規物件を買うことにより、毎期の利益が上がっていきますので、分配金額は維持しつつ、毎期の利益超過分配は減っていきます。本当はこの仕組みが実績として見えるといいのですが、増資などがあったりして、分からなくなってしまっているのが残念です。