(株)ＳＵＭＣＯ【3436】の掲示板 2018/11/07〜2018/11/09

三菱UFJモルガンスタンレー証券のレポートより

説明会のポイント（11 月7 日16 時30 分開催）
(1)ウエハ価格動向
・300mm では18 年4Q までに16 年4Q 比で45%上昇（YoY20%程度上昇、従来通り）。
　19 年と20 年の契約（価格や数量）は8 割程度を締結済み。
　21 年以降は3 割程度を締結済み。
　200mm では20 年までの契約は5 割から6 割程度を締結済み。
(2)ウエハ数量動向
・全口径で堅調な需要が継続。
　300mm ウエハの顧客在庫月数は前回決算説明会時の0.5 か月程度から若干増加している。
　しかしながら、適正水準である1 か月程度まで増やすためには、業界全体で300 万枚が
　必要となり、すぐには戻らないだろう。
・18 年の需要成長はGDP 成長を上回る。
　半導体微細化の鈍化が背景にある。
　メモリ投資の先送りにより、急激なウエハ増量要求は沈静化したが、中期的な需要は堅調とみている。
・300mm の業界全体の供給能力は、18 年600 万枚/月強
　（このうちテストウエハ約80 万枚/月、プライムウエハ520～530 万枚/月程度）。
・ブラウンフィールド（BF）は、業界全体で100 万枚/月程度あったが、すでに70 万枚/月程度は
　実行済みで、残りは30 万枚/月程度とBF による増加余地は少ない。
　業界全体の供給能力は19 年末に650～660 万枚/月、20 年末に約700 万枚/月になる見通し。
　ただ、21 年以降の価格はグリーンフィールド（GF）投資に見合わない水準で、GF 投資は
　業界全体としてもそれほど行われず、21 年以降は一層需給がひっ迫する可能性。
・仮に、供給が需要を100 万枚/月上回るなら供給過剰と言えるが、30万枚/月程度では供給過剰とは
　言い切れず、ゆらぎの範囲だろう。
(3)業績動向
・3Q 営業利益は会社計画を上回った。これはウエハ価格上昇が計画通りに進む一方で、従来想定ほど
　にはコストが上昇しなかったため。
　なお、北海道地震の影響は営業利益を3.3 億円押し下げた。
・4Q 会社計画の営業利益は209 億円で、前四半期比で減益となる。
　これは減価償却費の増加（20 億円増加）と300mm ウエハ主力工場（伊万里）の定修影響が主因。