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(株)ＳＵＭＣＯ【3436】の掲示板 2020/01/08〜2020/01/19
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>>851
日興証券アナリストの整合性は大丈夫でしょうかね？（笑い）
信越化学工業（4063）：投資評価「1」、目標株価 13,610 円
業績予想…徹底したコスト管理により 20/3 期も増益確保が可能
21/3・22/3 期は300mm ウェーハ、ArF レジスト、シリコーン樹脂に
代表される主要セグメントの中核製品の数量効果や、300mm の値上げに
より増益基調が続くとみる。
投資評価を「1」としている。理由として、300mm ウェーハや PVC、
シリコーンに代表される主要製品の数量増と、固定費等のコストコントロール
により、増益基調が続くと予想することが挙げられる。
米国 PVC や 300mm ウェーハ、シリコーン、半導体材料に代表される主要
製品群の「設備投資の実施→早期のフル稼働→利益水準の押し上げ」という
好循環に変化はないと弊社では認識している。
kintarou
確かに日興証券のアナリストはどこかおかしいですね。（笑い）
SUMCO（3436）：投資評価「3」、目標株価 1,200 円
業績予想…20/12 期も大幅減益・減配の基調が続くとの見方は不変
19/12 期の営業利益は、台湾子会社 Formosa SUMCO Technology（FST）を
中心とした 300mm・200mm ウェーハの数量減、修繕費や減価償却費といっ
た固定費増を、300mm の小幅な値上げでは吸収できず、前期比 41％減と
予想する。
20/12 期も 19/12 期と同様の理由に円高が加わり大幅減益・減配の基調が
続くとみる。
業績が回復へ転じるのは、ブラウンフィールド投資に付随した減価償却費の
増加ペースの緩和と 300mm の数量回復を見込む 21/12 期と想定している。
営業利益段階では、19/12・20/12 期はコスト合理化の積み増し、21/12 期は
需要前提の引き上げを主因に増額となった。
ただし、税率の前提見直しから 19/12・20/12 期の純利益は小幅減額した。
投資評価の考え方…300mm の価格上昇ペース加速を待ちたい
投資評価を「3」としている。
主な理由として、300mm ウェーハの需給緩和を裏付けに、FST を中心に
販売数量が大幅に減少し、円高やブラウンフィールドでの能力増強再開に
付随した減価償却費増も加わることで、20/12 期も大幅減益が不可避と
予想することが挙げられる。
20/12 期業績は QUICK コンセンサス（営業利益 479 億円；1 月 8 日時点）
を大幅に下回ると予想するうえに、同社の株主還元方針に則り、EPS 水準の
切り下がりに連動して、19/12 期に引き続いて 20/12 期に大幅減配の基調が
続くことも株価の重石になると想定している。
300mm の需給バランスが再度タイト化して、グリーンフィールド投資の
実施に向け、値上げペースが加速する局面が訪れれば、もう一段の株価上昇
余地が見出せると弊社では認識している。