(株)Ｊ－ＭＡＸ【3422】の掲示板 2019/06/22〜2020/10/31

相川伸夫のピックアップ銘柄２０年３月期本決算フォロー
http://okuchika.net/?eid=9222
簡単にではありますがフォローコメントを掲載したので、こちらにも共有させて頂きます。

●丸順（３４２２）

　私が今、一番注目している企業です。
　業績見通しを５割近くの企業が見送る中、名証２部上場の丸順は前提条件と共に開示した。
　減収減益ではあるものの自動車部品会社でまさかの黒字での見通しでの開示があり、大変驚いた！
　丸順は日本・中国（広州と武漢）・タイで製造をしており、海外連結会社は３か月ズレて丸順の連結決算に合わされる。

※今期１Ｑ＝日本は３～６月、中国（広州・武漢）＋タイは１月～３月の業績が出る。つまり、完全にロックダウンしていた売上８０％減などと報道のあった２月３月の中国が今期の業績見通しに計上されており、かつ、日本では非常事態宣言の影響の強い今期が含まれており、にもかかわらず黒字だと想定しているのは正直驚きました。
　よって、今期の１Ｑは相当に悪い数字であることは間違いありません。
　個人的には赤字であろうとすら試算しており、もし黒字で着地出来たならポジティブサプライズなのではないかと思うほどです。

　本来であればコロナの影響さえなければ前期も過去最高利益を更新していただろうし、今期も東プレからの仕事で日産のデイズやルークスの車種の増加、トヨタのカムリの仕事の増加などで過去最高益更新だったことでしょう。
　２０１６年３月期には連結自己資本比率４．２％の危険領域（単体ではアウト）であったものが、現在では連結自己資本比率２５．２％も急速な改善かつ本業で最高益を叩きだしているほどです。
　低ＰＥＲ株はリスクが高い（業績のブレや一撃大赤字等）からこそ敬遠されるのは常識です。とはいえ、実力ベースでの評価で見た時には同社のＰＥＲは２を下回ります。
　ＩＲも大変積極的であり、東プレとの提携・ＥＶ事業への躍進、世界トップレベルの冷間プレス加工技術、３０００ｔの新規プレス導入等、株価は右肩下がりでも会社の実体はますます輝きが強まるばかりです。
　前期ＥＰＳは２０４．９円で着地して、配当は８円でした。配当性向にして３．９％ですが、その８円でも配当利回りは１．７％に及ぶほどの安い株価で放置されています。
　中経最終年度の２０２３年３月期のＥＰＳは約２６０円であり、この時の配当性向が１５％であるなら３９円であり、現状株価での配当利回りでは８．３％です。
　経済が通常の戻りさえすれば十分に実現可能圏内であると私は分析しています。
　プレス企業はシクリカルであり、リスクも高く見られる企業ですが、それでも一般的にはＰＥＲ６～１０での評価あり、さすがにＰＥＲ２は低すぎるのではないか？と思います。
　ちなみに本業の実力値（特益除く）で評価する低ＰＥＲランキングでは大抵ＴＯＰ１０に位置している状況が続いています。
　今期上期での経常利益予想は１５億と予想されていますが、１Ｑは壊滅的であると推測するとよほど２Ｑは強く、下期は不透明ゆえに横這いで数字を置いているのではないか？と勘ぐってしまいます。今後どうなるか非常に注目しています。
　１Ｑが赤字で売られる展開になったなら、そこが面白いタイミングではなかろうか？と考えます。

　・１９年１０月２１日放送【株式会社丸順　齊藤社長】直撃インタビュー
　　（ＫＣＲ総研）　⇒　https://youtu.be/Y6LoR5oHlx8

　こちらに同社の斎藤代表との対談での動画があるので、興味がある方は一度ご覧になってもらうと良いでしょう。