ベルトラ(株)【7048】の掲示板 2020/10/15〜2020/11/24

赤字の3Q決算が出ましたがこれで悪材料出尽くしではなく、まだ増資の発表という悪材料が残っています。

■ベルトラの自己資本の推移（単位：億円）
12月末（実績）　20.9
03月末（実績）　18.8（△2.1）
06月末（実績）　13.7（△5.1）
09月末（実績）　 9.9（△3.8）
12月末（予想）　 6.2（△3.7）
03月末（予想）　 2.5（△3.7）
06月末（予想） △1.2（△3.7）
※12月末以降は1Q毎に△3.7億円（7～9月の経常損益と同額）と仮定。

増資をしなければ今期末（12月末）の自己資本は6.2億円にまで減少し、来年6月末には債務超過転落の可能性があります。

増資は決議してから払込期日まで2週間以上を要し、MSワラントの場合は行使が完了するまで数ヵ月を要します。

近日中に(*1)に増資（MSワラント）の決議を行う可能性が非常に高い（個人的には99%）と思います(*2)。

(*1)HIS(9603)は9/25に3Q決算発表、10/2に増資決議、DDホールディングス(3073)は10/15に2Q決算発表、10/26に増資決議、JAL(9201)は10/30に2Q決算発表、11/6に増資決議を行っています。

(*2)会社も決算説明資料の9頁に「借入以外の資金調達方法も検討」と書いています。

増資の規模としては、前期末から来年6月末までの累計赤字（予想）がMAX△22.1億円であることから21億円と仮定すると、株数は5,035,971株、希薄化率は17.4%となります(*3)。

(*3)新株予約権の当初行使価格は417円（＝463円（11/12終値）×0.9）。株数は5,035,971株（＝21億円／417円）、希薄化率は17.4%（＝5,035,971株／28,911,580株）。下限行使価格は232円（＝463円×0.5）。

11/6現在の信用残高は、買い残が1,018,200株、売り残が1,074,700株、信用倍率が0.95倍ですが、これに増資新株504万株が売り圧力として加わると、株価は大きく下がると思います。

将来的な業績回復を期待して買うとしても、近日中に出る可能性のある増資の発表を見て、さらにMSワラントの行使が概ね終了する頃を待ってからでも遅くないと思います。