日本郵船(株)【9101】の掲示板 2023/09/29〜2023/10/05

中間配当の権利取りを挟んで、海運株の上値が重くなっている。事業環境をめぐってもコンテナ船市況の低迷が７－９月（２４年３月期第２四半期）決算の不安材料として意識される中、これまでの傾向から株価の先行きを占った。

＜コンテナ船運賃低迷＞

　海運大手３社の日本郵船<9101.T>、商船三井<9104.T>、川崎汽船<9107.T>はいずれ も、９月２０日に年初来高値（各４４４６円、４６５５円、５７０９円）を付けてから相場が軟化した。配当の権利付き最終日は９月２７日（落ち日は同２８日）だが、それに先立ち資金離れが始まった格好だ。１０月２日は各３９１０円、４１１円、５２１３円で引けている。

　各社は業績の急拡大につながったコンテナ船の運賃が、高騰後の急落局面に入った後も高い配当利回りを維持してきた。それにより、今年の５月をボトムに株価水準を切り上げている。配当取りのタイミングで需給が不安定になるのは想定通りの展開だ。

　利回りを手掛かりとする買いがいったん途絶えた後は、事業環境が弱気を呼ぶ。コンテナ船の中国発スポット運賃は、９月末時点で欧州向けが４年ぶりの安値を付け、北米航路も西海岸、東海岸向けがそれぞれ１年前より２８％、６３％低い。目先の決算に与える影響が不安視されている。

＜過去の傾向を参考に＞

　ただ、一方では円安による増益効果や、メーカーの生産回復を背景とする自動車船事業の好転も予想されている。日本自動車工業会によれば、日本からの輸出台数は今年８月まで７カ月連続で前年を上回り、８月は前年同月比２１％増の３５．５万台となった。コンテナ船事業についても、３社の持分法適用会社であるＯＮＥ社は潤沢なキャッシュにより金利収入が本業の逆風を軽減しているという見方もある。

　過去の配当権利取り前後の海運株の値動きをみると、最初の安値は落ち日から１カ月－１カ月半後に形成する傾向がある。また、直前の高値から同安値までの下落率は浅いケースで１０－２０％、深いケースで３０－４０％だ。

　２０２２年３月以降の平均値を取ると、エントリー水準は郵船が３０００－３２００円、商船三井が３３００－３５００円、川崎汽が３９００－４１００円あたり。また、調整が軽微だった今年３月以降の動きを参考にすると、各３６００円、４１００円、４８００円が目安になる。

海運３社　過去の配当権利前後の値動き

（１）直前の高値
権利　　　　　郵船　　　　　　　　　商船三井　　　　　　　川崎汽
２３年９月末　４４４６（９／２０）　４６５５（９／２０）　５７０９（９／２０）
２３年３月末　３７２４（２／２８）　３７００（２／２８）　３４７５（３／１０）
２２年９月末　３６９７（８／１２）　３８４５（８／３）　　３４７３（８／５）
２２年３月末　４１６３（３／１８）　３８８０（３／１６）　３１５０（３／１５）

（２）権利落ち後の安値
　　　　　　　郵船　　　　　　　　　商船三井　　　　　　川崎汽
２３年９月末　－　　　　　　　　　　－　　　　　　　　　　－
２３年３月末　３０１４（４／３）　　３２６５（３／３１）　２９２０（４／３）
２２年９月末　２４２２（９／２９）　２５７８（１０／３）　２０１８（９／３０）
２２年３月末　２８９０（４／１２）　２７８５（４／１２）　２１９７（４／１２）

（１）→（２）の下落率
　　　　　　　郵船　　　船三井　　川崎汽
２３年９月末　－　　　　－　　　　－
２３年３月末　１９．１　１１．８　１６．０
２２年９月末　３４．５　３３．０　４１．９
２２年３月末　３０．６　２８．２　３０．３
株価は株式分割後。単位：円、％

［ 株式新聞ニュース／ＫＡＢＤＡＳ－ＥＸＰＲＥＳＳ ］
提供：ウエルスアドバイザー社 (2023-10-03 16:00)