(株)三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ【8306】の掲示板 2016/09/22〜2016/09/26

ブルムバークの記事

日銀政策転換は銀行収益と無関係、「10年だけ急上昇は意味ない」

銀行は一息ついた。しかし、それ以上のものではなかった－。日本銀行の新たな政策枠組みによる影響の評価をめぐり、専門家の見方はおおむね一致しているようだ。マイナス金利の深掘りが見送られ、銀行は収益の一段の悪化は避けられそうだが、恩恵も今のところあまり見えてこない。
「短期調達・長期運用」の銀行にとって、長短金利差拡大による収益機会創出につながる可能性がある。金融政策の「総括的な検証」でも、マイナス金利による貸出金利の低下は金融機関の収益を圧迫しているなどと配慮を見せた。貸出金利が低下する半面、預金にはマイナス金利を適用できず、銀行の預貸金利差は記録的水準まで縮小していた。　　しかし、10年債の金利誘導効果には懐疑的な見方がある。銀行経営の収益改善は利回り曲線の形状次第だとし、「銀行融資の中心は３－５年であり、金利が底を這う形で10年で急上昇したのではメリットはない」と述べた。銀行資産の平均残存期間は２ー３年だとし、「10 年国債の利回りと銀行の資産利回りは直結しない。
日銀は21日の発表文で「今後、必要な場合、さらに金利を引き下げる」と明記した。大槻は、量的緩和より金利操作の優先順位が高まったことで「マイナス金利深掘りの可能性が高まった」とみる。短期金利の一段の低下があれば、銀行が海外事業や中小企業融資に向かうインセンティブがさらに高まると分析している
　　また、10年超の超長期国債の利回りが上昇していけば、「銀行融資の貸出年限の長期化はありうる」と大槻氏は話し、20年など超長期ローンや資本性のある劣後ローンが増えるとの見通しを明らかにした。ただ、収益には貢献する半面、「20年後の企業の健全性を予測するのは難しく、リスクがある」と懸念を示した。
「新しい政策が出たからすごく良くなるという感じでもない。まだ利ざやは縮小していく方向にある」。貸出金利の指標となる３カ月物ＴＩＢＯＲ最低の水準となった。
　「このイールドカーブが続く限り、なかなか銀行は大変だ」。日銀がマイナス金利の深掘りを見送ったことで銀行のコア収益へのさらなる悪影響は避けられたとしつつも、「今年の１月ごろに比べて引き続き環境は悪い。時間がたてばたつほど、収益の悪化が顕在化していくだけだと思う」と懸念を示した。