(株)ユニバーサルエンターテインメント【6425】の掲示板 2016/09/26〜2016/10/30

>>995

cloud9さんへ

＞あくまで決算上の数値である為替差益を含めたEPSベースで、PER20？からの理論株価の算出はちょっと強引では？

株価10,902円の前提となる来期以降のパチスロ・パチンコ事業の純利益15,000百万円というのは、為替差益はない前提です。したがって、「為替差益を含めたEPSベースで」というご指摘は失当です。

なお、前期の純利益は157億円。そこから税効果考慮後の為替差益21億円（=32億円×65%）を差し引くと136億円。

また、今期の純利益がどれぐらいになるか現時点では不明ですが、為替差益を除いても来期はOkada Manilaの開業準備費用がなくなり、技術革新による高度構造化の成果が来期以降も寄与することを考えると、為替差益がなくても既存事業で純利益150億円という水準はおかしな数字ではないと思います。

＞また、岡田会長の言う利益500億とは、「純利でなく営利」だと思いますよ。

岡田会長は「利益」としか言っていないので、ご指摘のように、営業利益の可能性もあるかと思います。

ただし、私の計算ではそういう可能性も考慮に入れて、カジノ事業の純利益は保守的に500億円の2分の1の250億円として計算しています（脚注にある「IPO後に持分割合が減少すること等」の「等」にはそういう意味を含んでいます）。したがって、カジノ事業の純利益を500億円として計算しているわけではありません。

＞あれだけの金額の借入と金利負担があって、売上1500億に対し純利益500億は「普通」に考えてありえないですよね。
＞そのEPSとPER20？を使って理論株価10902円と算出するのはそもそも違うんじゃないかな？

上記のとおり、EPSには為替差益は含まない前提でカジノ事業の純利益は500億円ではなく250億円として計算しています。