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第一三共(株)【4568】の掲示板 2015/09/23〜2015/12/25
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1000
>>999
また、バリュエーションとして
◆第一三共の５Ｂｕｌｌｅｔ Ｐｏｉｎｔｓ
１ 短期的な向かい風が多い
オルメサルタン類の日欧米特許が満了する。１５・３期の２７００億円が、２０・３期には約４００億円にまで縮小しよう。自社品であもあるため収益への影響が大きい。
２ 成長ドライバーはアルツハイマー病治療薬のメマリーとプロトンポンプ阻害剤のネキシウムの国内２品目である。ピーク時売上高の単純合計は総額約２４００億円と計算されるがピーク達成まで時間を要する。成長ドライバーには他社品も多く、自社製品ほどの採算性は見込まれない。以上から１９・３期まで減収減益の可能性は高い。
３ 過去５年間の開発方針の転換は高く評価
自社創製品に依存した開発から、Ｍ＆Ａ、ベンチャー企業との開発提携、大学研究者を対象とした創薬テーマの公募、アステラス製薬との化合物ライブラリーの相互利用など、開発シーズを積極的に検討するスタンスは高評価。
４ パイプラインではｍｉｒｏｇａｂａｌｉｎとＰＬＸ３３９７に注目
ＰＨ３臨床試験でＬｙｒｉｃａに対して効果・安全性の優位性を示せば、ｍｉｒｏｇａｂａｌｉｎは２０００億円超の大型新薬となる可能性もある。ただし、開発リスクは高いことに注意。ＣＳＦ１Ｒ阻害剤３３９７は希少疾患の腱滑膜巨細胞腫（ＴＧＣＴ）に限られているが、幅広いがん腫の適応追加の可能性が秘められており、ＰＨ１臨床試験結果でも注意して見る必要がある。
厳島
野村のレーティング 「Ｎeutral 」でカバレッジ再開
２０１５年１２月２２日
目標価 ２７００円（前回 ７月３１日 ２４００円）
アナリスト 甲谷 宗也 （従来の漆原氏から交代になっている）
総集 ３０ページにわたるものとなっている。
新たなアナリストスタッフによる一つの見方が展開されているように見える
短期的な向かい風が吹く中パイプラインの進展を見守る
※主力オルメサルタン類の特許満了の影響が大きく１９・３期まで減収減益へ
日米欧で約２７００億円の売上高が５年後には４００億円に縮小すると考える。自社創製品であるため収益への影響が大きい
※既存新薬の主な製品メマリー、ネキシウム、モバンティック、インジェクターフアーではオルメサルタンの減収減益は補えないと考える
◆パイプラインではｍｉｒｏｇａｂａｌｉｎとＰＬＸに注目
１ サブユニット阻害剤ｍｉｒｏｇａｂａｌｉｎに注目
Ｌｙｒｉｃａとの効能・安全性を比較評価する線維筋痛症患者でのＰＨ３臨床試験が進行中。Ｌｙｒｉｃａに優る効果が得られれば２０００億円超の新薬に育つが開発リスクは高い。
２ ＣＳＦ１Ｒ阻害剤のＰＬＸ３３９７
現在は腱滑膜巨細胞腫（ＴＧＣＴ）でＰＨ３試験が進行中で、幅広いがん腫に適応追加される可能性を秘めている。
★最大のリスクはｍｉｒｏｇａｂａｌｉｎの開発中止であろう。線維筋痛症の臨床試験は主観的評価がベースとなるため、開発リスクは低くない。