(株)Ｊ－ＭＡＸ【3422】の掲示板 2018/12/06〜2019/06/21

丸順の様に自己資本比率が低い銘柄に不利なFモデル（藤根式簡易バリュエーション）という理論株価の計算があり、
理論PBR＝〔今期予想ROE×（１＋来期EPS成長率）÷割引率〕
－ネットD/Eレシオ（（有利子負債－現預金・有価証券）÷自己資本）
で計算するとのこと。

ここで割引率の算出に用いられる日経平均のPERの逆数は今日の終値で8.43%と低くなっており、
自己資本比率が低く、有利子負債が多めなことから、ネットD/Eレシオが約1.93と大きめの数字ですが、
それでも丸順の理論株価は1229円となります。

中期経営計画の実現となった場合には、自己資本比率が倍上に成り、有利子負債が減少することから、
ネットD/Eレシオは半分以下となりますので、理論株価は現時点でのものからさらに大きく上昇します。

このように、自己資本比率が大きく影響する指標で見ても割安過ぎる水準ですので、
慌てずにじっくりと構えて、期待して参りましょう！