さくら総合リート投資法人【3473】の掲示板 2019/05/22〜

現時点では一見、スターの提案が有利なように見受けられますが、何も確約しておらず、鵜呑みにして票を投じていいものか、と思います。（8/7公開の資料「合併比率の考え方」を読みつつ）
仮に自分がスターの投資主という立場だったとして、この資料を読むと、さくらをこれだけの高率で評価して合併することに納得できるでしょうか。


みらいとの合併比率は1:1.67で確定したもの
スターとの合併比率は1:0.88の想定で第三者もチェックしておらず、未確定のもの、変更の可能性がある

とすれば、スターとの合併比率は、合併までの間に(スターの投資主の理解を得るためにも）相当変更されると考えた方がいいのではないですかね。
変更は、ＤＤによるものもあれば(p2)、資産入替によるものもある(p6)とされています。
言い方は悪いですが、みらいが去った後に、合併比率を操作可能なのではないでしょうか。（数年前のシャープに対する鴻海の出資を思い出す）

なにしろ、8月30日の総会にはスターの投資主は一切関係ないわけですから、そこでの議決時点では彼らにババをひかせておき、年末の合併の際にはさくらの投資主にババをひかせることで、各総会で票を得ることが可能です。（みらいが去ったあとの年末に、さくらの投資主に選択権はなくなっており、ババを引くかもっと条件の悪いクソババを引くかの二択になっているかと思います）