日本銀行【8301】の掲示板 2016/02/16〜2016/09/21

論調：その３

>アベノミクスとデフレ脱却
アベノミクス前はこれがゼロであり、マネーが拡大できなかった
日銀がマネタイズするネットの資金需要もなく、量的金融緩和の効果も限定的だった。
しかし、アベノミクスと円安などに刺激されて企業貯蓄率が低下するとともに、
震災復興と景気対策による財政政策は拡大し、ネットの資金需要が復活した。
そして、それをマネタイズする形の日銀の量的金融緩和の効果も大きくなった。

>マネーと名目GDPは拡大を始め、マーケットの好転が企業心理を支え、
企業貯蓄率は更に低下してきた。マネーの拡大は円安を持続的にし、
デフレ完全脱却への好循環が始まった。

>この動きが維持されれば、いずれ企業貯蓄率がマイナスとなり、正常化し、
総需要を破壊する力が消滅するとともに、デフレ完全脱却が宣言できる。
しかし、アベノミクスとは本来無関係である消費税率引き上げを含む拙速な
財政緊縮は、ネットの資金需要をまた潰してしまうリスクとなる。

>そうなれば、内需低迷・デフレ脱却に失敗したここ十数年の状態に戻り、
好循環が途切れてしまうことになるので注意が必要だ。


某カタカナ系証券
東京支店調査部チーフエコノミストさんの解説でしたが．．．。