石山Ｇａｔｅｗａｙ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ(株)【7708】の掲示板 2015/07/07〜2015/07/10

上場会社の中には、慢性的な赤字で債務超過に陥るなどしながら、なぜか何年も生きながらえている不思議な企業がいくつかある。彼らが存続している理由は、株という打ち出の小槌で無限大に市場から金を引き出しているからである。本来投資家というのは、投資対象の事業や決算をよく分析するものだが、日本の投資家は会社のいうことを鵜呑みにして危ない会社に金を入れがちだ。
　ＪＳＱ上場の「石山Gateway Holdings」（ＪＱ7708、以下、ゲートウェイ）もなぜ企業が存続しているのか不思議なボロ会社だ。買収者の名前をそのまんま冠するという単純さ。何年も赤字を垂れ流し続けたが、前期（第３１期、２５年６月期）黒字化発表や新規事業の連発もあり、ＰＥＲ約１０００倍、ＰＢＲ約１６倍という市場の過度な好感を得ている。同社の発展を期待している投資家には残酷だが、この会社は極めて杜撰な経営をしている。

▼「ＶａｎａＨ」石山久男が買収
　社名に「石山」とついたのは、ＶａｎａＨの石山久男が筆頭株主になったからである。天然水素水「ＶａｎａＨ」を販売している会社であるが、「国連認証」を謳って景表法違反を指摘されたり、会員にＶａｎａＨが上場すると騙って金を集めておきながら、上場しなかったという詐欺まがいの噂が絶えない。今回のゲートウェイについても、会員に５００万ずつ買わせているという情報もある。
　発端は資金繰りで窮地に陥っていたゲートウェイ社長の三木隆一が、エイチエス証券時代の友人で㈱チキキャピタルコーポレーションの富岡和治に相談したところ、金の出してとして石山を紹介されたという。石山はＶａｎａＨから１億４千万、個人として３千万を貸し出した。
　ところがゲートウェイは借入返済の目途が立たず、デットエクイティスワップ（債権の株式化）と増資によって石山が５０％近い筆頭株主になった。なお、チキキャピタルに対してもゲートウェイは債務があったが、これも返済の目途が立たずに債権譲渡され、譲渡先にＤＥＳを行っている。本質的に、借りた金を約束通り返せる状態にないことが見て取れる。