八千代工業(株)【7298】の掲示板 2023/07/05〜2023/10/29

>>915

書き込みありがとうございます。

アークランドに続きまたやられてしまいました。

今回は長年に渡り株主であり、繰り返し配当増や自社株買いなどを会社に訴えてきた上での出来事です。　今回会社には、収益/市場環境の変化を反映するべく、強くTOB価格の引き上げ再交渉要請をしましたし、東証にもSOSは出しましたがこの状況に至ってこのうえない無力感に襲われています。

特に自分が狡猾と感じたのは、

１）毎期理解不能な低いEPSの業績予想を出して低株価を放置
２）結果が出てもほとんど還元せず（配当/自社株買い）、これも低株価を惹起
３）準備が整わないのに１Q決算発表前に異例のTOB予告
４）808円/1026円などありえない価格でのTOBを打診して八千代経営陣の少数株主への配慮を演出
5）ホンダ以外の株主の約1/3の応募で成立してしまうという、過半数を持つ株主によるスクイーズアウトを伴うTOBとしては異例に低い下限株数の設定
6）自動車関連株暴落を見て（米中クリアランス待たずに）すかさずTOB発表

今回は第三者的な観点からの評価を依頼したトラスティーズから2438～3072円という類似公開会社比準によるレンジが提出され、また各社のDCFによるレンジ中央値も概ね1390円をかなり上回っている状態で、市場株価が低いということを拠り所に現値でのTOBが正当化されていることから、１）２）は非常に重要と思っています。

また、この夏の自動車関連株の株価動向と八千代工業の１Ｑ業績を見れば、このＴＯＢ予約？がなければ相当の確率でこの間八千代工業の「市場株価」は1390円を超えていたであろうと容易に推測できます。　

TOB説明文書の中に、対抗TOBへチャンス与えている的表現がありましたが、既に株式の過半数を持っている主要顧客のホンダがTOBを仕掛けている中で第三者がどうやって過半数を取得できるのか？？　　

大竹姓の株主と銀行が応募してしまえば、一般株主の大半が応募せずとも成立してしまうような建て付けのＴＯＢをＰＢＲ0.5倍以下の価格で親子上場している株主が平然と行ってしまうのには戦慄すら覚えます。

道義的にはホンダの行為には大きな問題があると思いますが、いくらでTOBするかは自由であり、法律的に止めさせることは極めて困難でしょう。　ただ、近年の歴代社長はホンダ出身者が続き、その元で１－２）の政策がとられてきたことを俯瞰的に見れば何とかできないものか残念です。

BKさんのおっしゃる通り、このようなTOBは「株価でなく会社に」投資するというありうべき行為を踏みにじるものであり、投資家軽視の企業を戒める昨今の東証の姿勢や新NISAをはじめとする投資奨励の流れに逆行するもので、脚光を浴びつつあるバリュー投資を危うくするものです。

上記１）～６）の構図を全体として捉え判断できる裁判官が多いとは思えないし、TOB文書を見る限り八千代経営陣は訴訟対策にはかなり腐心していると感じられるので、費用対効果も考えると法的処置はよほどの大株主でなければ現実的ではないでしょう。　

コスト度外視なら投資家有志で日経に一面意見広告出すとか面白そうではありますが。（老人の古い考えで昨今ならＳＮＳ経由の方がよいのかもしれませんが）

＊内容に事実と異なる部分がありましたらご指摘ください、訂正します。