小野薬品工業(株)【4528】の掲示板 2017/03/04〜2017/03/12

小説投資家（３）
トランプ大統領に当選して必至に考えました。へたな考え休むににたりですが。

小野を選んだ理由
① ここに参加の皆さんはご承知のとおりですがオプジーボですね。
ノーベル賞有力候補が開発したものですね。
② そして最高値の１年前からほぼ６０％下がっている。
当時、知っていて購入していたら大変なことになりましたが、トランプ当選後に考えたのでこの落下した株価です。ここまで下がって買うならこれからそんなに下にいかないだろうと。
③ オプジーボが高額で問題になりました。
　しかし、当初の金額は年間、患者数年間５００人以下で開発費等が回収される前提です。そのため年間３５００万円/一人で計算され、つけられた価格です。

しかしこれがすでに１万人を超えることが確実視されています。
だから今回、半額になっても利益は莫大だということです。
３５００万円X５００人/年＝１７５億円
これが１０年も続いたら開発費は回収できるでしょう。
それが、量が２０倍以上に増えることが確実視されています。量が増えても製造費はかかりますが薬業で最大のコストは開発費です。これはほとんど増えません。だから半額になっても利益は莫大になることが期待されます。
もちろんガンの対象を増やすために臨床試験等のコストは増えますが、この薬の基本原理を素人ながら理解するとかなりの確率で成就すると考えました。
薬品の開発は１００００件で成功するのは１，２件だといいます。
だから途中でNGとなる案件は膨大です。どこでやめたかで費用も違うでしょう。
新薬の成功確率から考えるとオプジーボのように対象を増やす成功率はけた違いに高いはずですね。
成功してそのガンの対象の２０％、３０％の患者に限定されていても。
これを考えると薬価がさらに劇的に下がっていっても経営は安泰だと考えました。


④ 世界的なメジャーな製薬会社がこの基本原理の製薬を開発中と知りました。
それが成功したら小野薬品の受け取るロイヤリティが増えます。
１社で和解が成立しましたようですが今後、さらに多くの製薬会社がこの基本原理の応用で開発が進むとこのロイヤリティの対象が激増するのですね。
それほどこの基本原理が優れていて、ノーベル賞の最有力候補に上がっている理由でしょうね。
極端に言えば、ロイヤリティだけでも極めて優良な会社と評価できる会社でしょう。
⑤ PERと内部留保
小野は借金ほぼゼロで内部留保が５０００億円あると知りました。
投資機関が企業を買収する場合は純内部留保があれば買収価格からその分を差し引いて価格を評価すると聞きました。
この観点から小野を評価すると
現在の価格２４７６円で考えると
単純PERは２５．０９で時価総額が１兆４５８９億円です。
これから５０００億円を相殺すると
　　　９５８９億円です。この場合のPERは１６．５です。
この数字は波の会社相当です。いや、むしろ低い会社の株価の数値です。

＜妄想―詳しい方にこの考え方が正しいかご意見をいただければ幸いです＞
さらに自社で保有する株が１０％あると知りました。
これもM&Aの投資対象として考えるなら自己資金ともいえるものですね。
５０００億円の内部留保に１５００億円が追加されるとも考えられるのでしょうか。
そうすれば
　８０００億円で買えたことになります。この場合のPERは１３．７８

① 、②、③、④の論点できわめて優良で将来性が期待できる会社がこの低さ。これは異例です。
逆に言えば、この会社を今の価格で買い続ければメジャーな製薬会社はロイヤリティを払うよりも有力なM&Aの対象と考えることができるのかもしれません。

むしろ１年前の最高値のときでもPER４０程度。その将来性から考えると妥当だったとも言えます。
そしてさらにガンの対象範囲が劇的に広がりそうですね。

これを考え、ここに集中して購入しました。
今の株価ですのでこれから下がっても２０００が下限のように考えますし、この掲示板のいろんな方もそう考えられているようです。
上はいろんな考え方があるでしょうね。
この掲示板でいろんな予想が出ているように。