純銀上場信託(現物国内保管型)【1542】の掲示板 2018/08/18〜2020/07/28

ETFを運用している信託会社は日々のETF価格や銀現物価格が上下してもなんら価格変動リスクを負うことはないから先物取引も行わない
ETFの価格をできるだけ指標価格に近づけるのはマーケットメーカーである証券会社の仕事で、市場の買い注文や売り注文が偏った場合に自己勘定で売・買して価格調整するがそれによる価格変動リスクをヘッジするために銀先物を使う

マーケットメーカーの証券会社が自己の保有するETFが足りなくなったり、多すぎる時には信託会社に銀現物を渡して新しいETFを発行してもらったり、逆に信託会社にETFを渡して銀現物を引き取る（その時だけETF発行口数が変化する）

だから証券会社は銀現物と先物の両方を売買しているはずだけど、先物を現引き（満期で受け渡し）することはほとんどないと思う
もし先物を現引きするとしても先物取引の中心限月が１年以上先のTOCOMよりも中心限月が直近であるCMEやGLOBEXの方がはるかに使い勝手が良いはず