ソフトバンクグループ(株)【9984】の掲示板 2016/07/30〜2016/08/02

　国内最大の公的年金である年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）が保有する
国内株式の全2037銘柄（2015年３月時点）が29日、明らかになった。銘柄リストを眺め
ていくと、自己資本利益率（ＲＯＥ）が相対的に高い大型株を多く保有する一方、高配
当な中小型株や安定的な利回りが狙える不動産投資信託（ＲＥＩＴ）への投資も目立つ
ことが見て取れる。ＧＰＩＦは高収益で株主配分に積極的な銘柄を選別していると見ら
れ、銘柄選びの参考資料になりそうだ。

　ＧＰＩＦは複数の運用機関に委託する形で日本株へ投資している。保有する2037銘柄
は、東証の全上場銘柄（15年末時点で3511銘柄）のおよそ６割に達する。日本株の運用
手法別資産額（16年３月末時点）は特定の株価指数に連動させて運用するパッシブ運用
が24兆9284億円、独自の銘柄選別で高い運用収益を狙うアクティブ運用が５兆6525億円
だった。

　比率でいえばパッシブ運用８割に対し、アクティブ運用が２割。この割合は保有銘柄
名が公表された15年３月末時点から大きくは変動していないとみられる。今回公表され
た銘柄リストには、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）などに連動させるために保有している
分と、運用会社が独自に選別した銘柄とが合算されているとみられる。

■高ＲＯＥの大型株の組み入れ多く
　時価総額上位に顔を出す銘柄に共通するのは、ＲＯＥの高さだ。トップのトヨタ自動
車（7203）のＲＯＥは13.9％、ソフトバンク（現・ソフトバンクグループ、9984）は
28.0％といった具合で、上位10銘柄平均で約12％に達する。これは日本の上場企業の14
年度の平均（8.2％）を上回る。

　ちなみに、ＲＯＥが７％台のＮＴＴドコモ（9437）は東証１部時価総額ランキング３
位（15年３月末時点）なのに対し、ＧＰＩＦの保有銘柄ランキングでは24位にとどまる
。ＧＰＩＦは日本株運用において、ＲＯＥの高さや収益の安定性などを重視した銘柄選
定をしているとされてきたが、今回の保有銘柄の公表である程度実証された格好だ。