(株)ユニバーサルエンターテインメント【6425】の掲示板 2016/05/24〜2016/07/28

ユニバの理論株価5,400円（下記参照）に向けて、再度上昇を開始しましたね！

（１）資産性の面からの検討
ユニバの1株当たり簿価純資産（自己資本）は、3,109円です(*1)。
ただし、これはWynn株が取得原価で計上されており、その含み益が反映されていません。Wynn株の含み益は、少なく見ても1株当たり2,337円あります(*2)。

Wynn株の含み益を考慮した1株当たり修正純資産は、5,446円となります。

*1　2016/3/31現在の簿価純資産（自己資本）は228,143百万円、発行済株式総数は73,383,768株（自己株式控除後）。

*2　Wynn株の取得原価は54,553百万円（2015/3期有報68頁より）、所有株式数は24,549,222株（2012/2/21付IR資料より）です。
Wynn株を市場株価で評価した場合、その価値は259,132百万円となります（2016/5/27現在の市場株価95.96$、1$=110円換算以下同様）。
またWynn株を長期受取手形と受取利息の合計額で評価した場合、その価値は226,041百万円となります（長期受取手形1,900M$、受取利息38.7M$×4年=155M$）。
ここでは保守的に低い方の価値を採用して、Wynn株の含み益は171,488百万円（=226,041百万円-54,553百万円）となります。

（２）収益性の面からの検討
マニラベイリゾーツ（MBR）開業後のユニバへの収益インパクトがどれぐらいあるのか、現時点では明らかではありません。今後は各投資家がそれを推測しながら、株価はそれを織り込んで行くものと思われます。
ユニバの来期以降のパチスロ・パチンコ事業の純利益を10,000百万円(*3)、MBRの純利益を10,000百万円と仮定すると、1株当たり純利益は272.5円となります。

PERを20倍とすると、株価は5,451円となります。

*3　2017/3期の会社予想純利益は9,200百万円ですが、今期はMBRの開業準備費用がかかるため利益はその分少なくなっています。ちなみに直近3年間の純利益は古い順で94億円、102億円、157億円です。


以上により、私の計算による理論株価は5,400円。

（あくまで私見です。投資はご自身の責任と判断でお願いします。）