(株)ガーラ【4777】の掲示板 2021/03/20〜2021/03/29

本新株予約権の主な特徴
本新株予約権の主な特徴は、次のとおりとなります。
① 本新株予約権は、発行当初から行使価格は214円で固定されており、行使価額修正条項付きのいわゆる
MSCBやMSワラントとは異なり、将来的な市場株価の変動によって行使価額が変動することはありませ
ん。また、本新株予約権の目的となる株式の総数についても、発行当初から4,672,900株で固定されて
おり、将来的な市場株価の変動によって潜在株式数が変動することはありません。なお、株式分割等
の一定の事由が生じた場合には、行使価額及び割当株式数の双方が本新株予約権の発行要項に従って
調整されます。
② 本新株予約権には、上記「本新株予約権の募集の概要」の「（８）その他」欄に記載のとおり、180％
コールオプション条項により、残存する本新株予約権の全部又は一部を取得することができます。
③ 本新株予約権には、上記「本新株予約権の募集の概要」の「（８）その他」欄に記載のとおり、譲渡
制限条項が規定されており、本新株予約権の譲渡については、当社の取締役会の承認を要するものと
しております。
なお、当社が重視した本新株予約権のメリット及びデメリットとなる要素は以下のとおりであります。
＜メリットとなる要素＞
① 本新株予約権は、昨今その商品設計等について市場の公平性や既存株主への配慮といった観点からの
懸念が示される行使価額修正条項付きのいわゆるMSCBやMSワラントとは異なり、行使価額及び割当株
式数の双方が固定されていることから、既存株主の保有する株式価値の希薄化に配慮した内容となっ
ております。上記の本新株予約権の主な特徴のとおり、本新株予約権は発行当初から行使価額は214円
で固定されており、また、本新株予約権の目的となる株式の総数についても、発行当初から4,672,900
株で固定されているため、将来的な市場株価の変動によって潜在株式数が変動することはありませ
ん。
② 本新株予約権の行使は、その行使の時期（期間）が分散されることから、短期間に大量の株式を発行
する公募増資などと比べ、当社株式の需給関係への影響を一定程度軽減させることが期待できるこ
と。
③ 本新株予約権には、上記「本新株予約権の募集の概要」の「（８）その他」欄に記載のとおり、180％
コールオプション条項により、残存する本新株予約権の全部又は一部を取得することができます。こ
の結果、本新株予約権の行使による普通株式への転換を促進することで、自己資本の増強を図ること
が可能となります。かかる取得条項により、当社は、成長戦略の進捗次第で将来的に資金調達ニーズ
が後退した場合、又は、より有利な他の資金調達手法が確保された場合には、その判断により取得条
項に従い本新株予約権者の保有する本新株予約権の全部又は一部を取得することができ、また、本新
株予約権の行使を促進させるとともに、本新株予約権の発行後も資本政策の柔軟性を一定程度確保す
ることができます。
＜デメリットとなる要素＞
① 本新株予約権の行使が進んだ場合、4,672,900株の新株式が交付されるため、既存株式の希薄化が生じ
ること。
② 本新株予約権の行使請求期間は2020年６月10日から2022年６月９日までの２年間であり、期間内に、
市場の動向等の要因により、本新株予約権の行使が十分に進まない可能性があります。その場合、新
たな資金調達などを検討しなければならなくなること。