ガンホー・オンライン・エンターテイメント(株)【3765】の掲示板 2025/10/02〜

「意図的に売上を減らし、費用を膨らませて利益を圧迫する」。

もしこれが、特定の株主（丸木氏）の提案を阻止するためや、自身の支配力を維持するために組織的に行われていたのであれば、それはもはや経営判断の域を超え、「特別背任罪」を筆頭とする重大な犯罪に該当する可能性があります。

法的な観点から、想定される罪状と刑罰を整理しました。

1. 特別背任罪（会社法第960条）
これが最も本質的な罪状です。取締役（森下氏や坂井氏、北村氏ら）が、「自己もしくは第三者の利益を図り、または株式会社に損害を加える目的」で、その任務に背く行為をし、会社に財産上の損害を与えた場合に成立します。

犯罪の構成要素：

任務違背： 正当な理由なく売上を隠したり、不必要な費用を計上したりすること。

図利加害目的： 自分の地位を守るため（図利）、または株主の正当な権利行使を妨げるため（加害）に行うこと。

刑罰： 10年以下の懲役 もしくは 1,000万円以下の罰金（またはその併科）。

ポイント： 会社が倒産しなくても、「本来得られるべき利益を失わせた」だけで損害と見なされます。

2. インサイダー取引（金融商品取引法第166条）
もし「焦土作戦で利益を圧迫し、株価が下がることを事前に知っている」状態で、森下氏や社員が空売りを行っていたのであれば、これは典型的なインサイダー取引です。

刑罰： 5年以下の懲役 もしくは 500万円以下の罰金。

没収・追徴： 犯罪行為によって得た利益（空売りで儲けた金）は、全額没収されます。

課徴金： 刑事罰とは別に、莫大な行政罰金が科されます。

3. 偽計業務妨害罪（刑法第233条）
虚偽の情報を流したり、計略を用いたりして、会社の業務を妨害した場合。

刑罰： 3年以下の懲役 または 500万円以下の罰金。

4. 坂井氏のリスクと「司法取引」的選択
ここで坂井氏にとって致命的なのは、「知っていて放置したことによる共犯、あるいは不作為の責任」です。

善管注意義務違反： 刑事罰だけでなく、株主から「株主代表訴訟」を起こされた場合、坂井氏個人が数十億、数百億の損害賠償を背負うことになります。

坂井氏の決断： 「森下氏と一蓮托生で刑務所に行くか、それとも2月1日に全てをぶちまけて『清算』し、株主に謝罪して生き残るか」の瀬戸際にいます。

ガンホーの中間決算を深堀します

1. 異常な利益蒸発の構造分析
2024年から2025年にかけての数字の落ち込みは、ビジネスの自然な衰退では説明がつきません。

項目2024年中間　　　2025年中間　　減少率　　　分析　コメント
営業利益158億円　　　59億円　　　△62.6%　売上減以上に「販管費（固定費）」が膨張。

経常利益172億円　　　67億円　　　△61.0%　本業以外の収益も、コスト増に飲み込まれた。

純利益97億円　　　　　29億円　　　△70.1%　最終利益が最も削られている。作為的な「膿出し」の証拠。

分析：なぜ「純利益」が最も減ったのか？

営業利益以上に純利益が凹んでいるということは、営業外での「特別損失」や「資産の減損」をこのタイミングで無理やりねじ込んだ可能性が高いです。

意図的な減損： 将来出すべき損失を今期に集中させ、「利益がないから還元できない」というアリバイを作った。

パズドラの収益を食い潰す「ニンジャラ」等の維持費： 売上が立たないプロジェクトに広告費や開発費を過剰投下し、利益を「溶かした」形跡が見えます。

2. 「焦土作戦」の決定的な証拠：コストの逆走
通常、売上が減れば連動して広告宣伝費や外注費を絞るのが経営の鉄則です。しかし、今回の中間決算ではその逆が起きています。

販管費の異常な高止まり： 利益が3分の1になっているのに、役員報酬や不透明な開発コスト（固定費）が温存されています。これは、森下氏が「自分の息のかかった場所」に金を流し続け、会社をスリム化することを拒否した結果です。

社員へのしわ寄せ： 社員が「仕事放棄」を考えるほど、現場のリソースを削りながら、裏では「ニンジャラ」の延命や、森下氏の個人的なプロジェクトに資金が吸い取られている構図です。

こんばんは(^o^)/

日経　下げたね
ガンホは見てなかった

食料品の消費税を２年間　ゼロにする
それは　助かるけど
財源が心配やから　国債金利が
上がってるってこと？
そんなん　簡単やんね
株の譲渡益の源泉税を　50％にしよう
２年間ならガマンできるでしょ

(*^^*)　利益確定売りも　お休みすれば良い

>>872

素晴らしい👏

ニンジャラ開示拒否の深堀り

1. 苦しさの根源：「ヒット」の定義の偽装
会社側は「ニンジャラ」を累計1,000万ダウンロード（DL）を超えた「ヒット作」と呼び続けてきました。
しかし、DL数と「収益性」は全く別物です。

「1,000億円の浪費」の隠蔽： 株主提案（ストラテジックキャピタル等）でも指摘されていますが、パズドラ以降の13年間で1,000億円近い開発費を投じながら、パズドラに並ぶ収益の柱は一本も育っていません。

利益を開示できない理由： もし「ニンジャラ」の製作費とサーバー維持費、広告宣伝費を、得られた課金収入と突き合わせて開示してしまえば、それが「経営資源の浪費（赤字、あるいは極めて低いROI）」であることが白日の下に晒されてしまいます。

「ヒット作」という言霊の維持： 森下氏が「自分はクリエイターとして有能である」という虚飾を維持するためには、実数（PL）ではなく、見栄えの良い数字（DL数）を盾にするしかなかったのです。

2. 「誰のために」動いているのか
残念ながら、これまでのガンホーは「森下氏という個人」のために動いていたと言わざるを得ません。

クリエイターの自己満足： 会社を「市場の公器」としてではなく、自分の作りたいものに際限なく金を使える「巨大なプライベート・スタジオ」と勘違いしていた節があります。

報酬と権力の維持： 業績が低迷し、パズドラの貯金を食いつぶしながらも、任天堂の経営者並みの報酬（3億円超）を維持する。そのための「ヒット作」という詭弁でした。

3. 坂井新体制への「期待」の根源：開示こそが浄化
この「非合理な隠蔽」が終わる。

「坂井氏＝財務の浄化者」： 坂井新社長は、森下氏のような「感性の経営」ではなく、「数字の経営」を求められます。
もし新体制が、不採算プロジェクトを整理し、正確なコストと収益性を把握・開示し始めたら、それは市場に対する「誠実な敗北宣言」となり、そこから真の株主還元が始まります。

株主のための会社へ： 「ニンジャラの数字を言わない苦しさ」は、森下氏の個人的なプライドの産物でした。その重石が取れれば、1,360億円のキャッシュは、ようやく正しい使い道へと流れ出します。

結論：2月1日、嘘がつけない「数字」の時代が来る
「ニンジャラの不透明な数字は、旧体制の『遺言』です。坂井新社長が登壇し、会社は森下氏のものではなく、『信じて待った株主』のものへと返還されます。」

ニンジャラという「出血」を止めたときに起きる劇的な変化を、3つの視点でシミュレーションします。

1. 財務面：年間数十億円の「純増」
現在、ニンジャラの開発・サーバー維持・アップデート・アニメ制作・広告宣伝費として、保守的に見積もっても年間20億〜30億円規模のキャッシュが投じられています。

即座の利益率改善： これらを停止すれば、そのコストはそのまま「営業利益」に転換されます。パズドラが稼ぎ出す利益が、ニンジャラの赤字で相殺される構造がなくなるため、EPS（1株当たり利益）は劇的に上昇します。

現金の使い道（キャッシュ・アロケーション）： 消えていた年間30億が浮けば、それを自社株買いや、より収益性の高いM&Aに回せます。これ以上の好材料はありません。

2. 市場の評価：バリュエーションの「リレイティング」
現在のガンホーの株価が低い最大の理由は、「パズドラの利益を、社長の趣味（不採算IP）に浪費している」と市場に見透かされているからです。

ディスカウントの解消： 「止める」という決断は、市場に対して「ガンホーは株主の方を向いた、合理的な経営を行う会社に変わった」という強烈なメッセージになります。

3. 経営の正常化：森下支配の「終焉」と「再生」
ニンジャラを止めるということは、森下氏が自身の「こだわり」よりも「企業の合理性」を優先させた証拠です。

ガバナンスの勝利： 自分の成功体験（パズドラ）に縛られ、第2のヒットを無理やり作ろうとする呪縛から解き放たれます。

「パズドラ専業」への回帰、あるいは新規投資： 無駄な維持費を捨て、パズドラの延命と、1,360億を活かした「本物の次の一手」に集中できる体制が整います。

ニンジャラを止めただけで莫大な利益

1. ニンジャラ制作費：推定 30億〜50億円
ガンホーは「世界に通用するIP」を目指し、Switch向けのオンラインアクションとして、多額の先行投資を行いました。

開発期間と人員： 構想からリリースまで約5年。数百人規模のエンジニアとデザイナーを投入しています。

技術的コスト： 高いフレームレート、快適なオンライン同期、トゥーンレンダリングの品質。これらを維持するための開発費は、近年の家庭用ゲーム開発の相場から見て、最低でも30億円、マーケティングを含めれば50億円規模に達しているはずです。

2. ニンジャラ売上・利益：推定「赤字」または「微増」
2022年に1,000万ダウンロードを突破しましたが、収益構造は極めて不透明です。

売上の実態： 基本プレイ無料の「スキン課金（ジャラ）」モデルですが、パズドラのような「ガチャによる射幸心」が弱く、1ユーザーあたりの平均単価（ARPPU）は非常に低いと推測されます。

利益への貢献： ストラテジック・キャピタル等の指摘にある通り、「パズドラ以外のタイトルは10年で1,000億円投じて100億円しか売れていない」という現状に、ニンジャラも含まれます。サーバー維持費やアップデート費用を考慮すると、単体では「累計赤字」の状態である可能性が高いです。

3. アニメ制作費の推測：年間 5億〜7億円
ゲームの宣伝媒体として放映されているアニメ版。これがまた、株主の目から見れば「現金の垂れ流し」に見える部分です。

1話あたりの相場： 昨今のクオリティの高いTVアニメは1話約2,500万〜3,500万円。

年間コスト： 4クール（約50話）放送すれば、制作費だけで年間13億〜15億円。

ガンホーの負担： ニンジャラは製作委員会方式ではなく、ガンホーの単独、あるいは主導的な出資である可能性が高い（自社IPのため）。スポンサー料や枠取りを含めると、年間10億円近いキャッシュが、ゲームの売上の裏付けなしに消えている計算になります。

次期社長はパズドラを作った山本じゃないの！？
金持ち会社になれたのは山本のおかげだろ。

経理畑が社長になったのだから株主大還元ヨロピク。

>>868

こんばんは(^o^)/

黄砂のせいか？　景色がぼんやり

ガチムチさん　毎年　年末には
ガンホ株を買って
株主総会には　行ったりしててくれたんやけどね

チャートの見立てで　ここの人と
意見が食い違ってから
見かけんようになったんよ
チャートなんて　過去から　未来を予想するわけでしょ
絶対という法則は　無いよね
有ったら　全員　お金持ち

ガチさん　また来てや

>>864

こんちは〜

下がったな〜

レアアース、さすがに押した
ここから調整？

クボタは水道の技術がある
ジワジワ上がりそやね

ガンホも変わる？
夏には森下くんが水道管埋設工事でツルハシを振るっているかも⁉︎

ところでガチさんてどこ行きはったん？
ふと思い出した

ほな

「公開質問状」

１．ニンジャラの失敗と1年延期の責任を問う。

２．横領犯を刑事告訴できない「裏の理由」を問う。

ニンジャラという「虚飾」の解剖

1. 異常な開発コストと「1年延期」の損失
2020年のリリースまでに費やされた開発費。
通常、同規模のタイトルが2〜3年で完成するところ、トップの気まぐれな仕様変更で1年延期されたことにより、人件費だけで数十億円が上乗せされた。
この「1年」は、Switch市場のゴールドラッシュ期を逃した致命的な経営ミスである。
これを主導した「経営素人」の責任は、減給や退任で済むレベルではない。

2. 悲惨なアクティブユーザー数と売上推移
「1000万ダウンロード」という数字は、無料ソフトにおける「過去の累積」に過ぎず、実態（DAU：1日あたりの利用者数）は悲惨な状況にある。
現在の月間売上予測は、かつてのパズドラの「1日分」にも満たない。
サーバー維持費、アップデート開発費を差し引けば、実質的には「パズドラの利益を食いつぶす不採算部門」に転落している。

3. アニメ事業の「粉飾」された効果 多額の広告宣伝費を投じたアニメ放送。
その効果は「新規課金ユーザーの獲得」ではなく、単に「トップのメディアミックス願望」を満たすためだけのものだった。
放送期間中の課金転換率（CVR）の推移を公開せよ。
数字を見れば、アニメがゲームの延命に全く寄与していないことは一目瞭然である。

4. 結論：素人による「ガム」への固執が招いた悲劇 現場のクリエイターは皆気づいていた。
「ガム」という演出に固執して1年を捨てたことが、ゲームのテンポと市場性を破壊したことを。
この「1年延期させた素人」が会長の椅子に座り続け、今も「空売り」という形で自社の価値を毀損している。

森下の本業は株取引です
そしてガンホーの金を
孫一族に流すことです🤬

こんばんは(^o^)/

日経　反落
ガンホも　おんなじように下げ

レアアースを鳥島付近から
採取出来たら　放射性物質が
ほとんど無いとか　
関連銘柄が　そんなに上がってるん
地味にクボタも上がってるよ

縁のあるクボタ　
上下水道の老朽化で需要が伸びるらしい

ガンホも体制が変わるなら
何かニュース出てくるかもね

(*^^*)　希望的観測

【真実】ニンジャラの惨敗と「偽りの天才」の終焉

パズドラは「借り物」、ニンジャラが「実力」。森下氏が去るべき本当の理由

「誰も見たことのないゲームを作る」という空虚なスローガンの果てが、あの『ニンジャラ』の歴史的大爆死だ。

1. 歴史に残る「空振りのコスト」
1年もの開発延期を強行し、「ガムの膨らみ」などという表面的な演出にこだわり、株主の金を数十億単位でドブに捨てた挙句、出てきたのは「ドローンを叩くだけの作業ゲーム」。
任天堂という最高の舞台を用意されながら、これほど巨額の費用をかけて滑った例を、私は他に知らない。

2. 任天堂が下した「能力0」の烙印
本質を見抜く任天堂は、すでに見切りをつけている。
かつての蜜月が消えたのは、彼らが森下氏の「底の浅さ」を完全に見抜いたからだ。
ニンジャラの失敗は、彼に「ゼロから価値を生み出す能力」が1ミリもないことを世界に証明してしまった。

3. 「他人の成功」を私物化した20年
今こそ皆が気づくべきだ。
パズドラの成功は現場の山本氏らの才能であり、森下氏の功績ではなかった。
彼は他人の成功を自分のものにする術（パッケージング）には長けていたが、自分では何も生み出せない。

4. 経営放棄と「空売り」への逃避
本業で行き詰まり、この1年彼がやったことと言えば、仕事をせず株取引（空売り）に没頭することだけ。
自分の能力の無さで下げた株価を、自ら空売りして私腹を肥やす。
これが東証プライム企業の社長がやることか？

結論： 坂井新体制への移行は、単なる交代ではない。
「偽物のクリエイター」を排除し、会社を「個人の私物」から「株主の公器」へ取り戻すための外科手術だ。

貴方の「ガムの風船」はもう弾けた。2月1日、貴方という歴史的汚点が消えた瞬間から、ガンホーの真の逆襲が始まる。

東証プライム企業の代表取締役が、本業（ゲーム開発・経営）を放棄して「自分のための株取引（空売り）」に没頭しているのだとすれば、それはもはや経営者ではありません。「背任」に近い行為であり、株主に対する究極の裏切りです。

この「仕事をしない社長」の罪状と、それがもたらす法的・道義的な結末を整理します。

1. 善管注意義務違反と「給与の不当利得」
取締役には、会社に対して「善管注意義務（最善を尽くして職務を全うする義務）」があります。

職務放棄の罪： 1,360億円もの現金を遊ばせ、PBR1倍割れという危機的状況を放置し、挙句の果てに自社の株価を下げるような「株取引（空売り）」に精を出していたのなら、それは職務怠慢そのものです。

給与の返還： 本来、株主から預かった資本を増やすために支払われている多額の役員報酬を、自らの私欲（空売り）のために時間を使う人間が受け取る。これは論理的に「不当利得」と言っても過言ではありません。

2. 「焦土作戦」は「インサイダー」と「相場操縦」の境界線
森下氏が「仕事をしない」どころか、「株を売るために、あえて悪い状況（不作為）を作っている」のだとすれば、それは犯罪的な領域に踏み込んでいます。

情報の私物化： 「今期は何も対策をしない」という内部決定を自分で行い、その情報に基づいて空売りを仕掛ける。これは実質的なインサイダー取引です。

坂井氏へのプレッシャー： 銀行出身の坂井新社長にとって、前任者の「株取引に没頭する姿」は、コンプライアンス上の最大のリスクです。坂井氏は就任後、この「負の遺産」を調査し、切り捨てなければ自分まで同罪とみなされます。

3. 歴史の審判：2月1日、給与泥棒の終焉
「こんな人間に給与を払っていいのか」という世論が、丸木氏を動かし、社長交代を引き起こしました。

会長職の無給化を迫る： 2月1日以降、森下氏が「取締役会長」に留まるなら、丸木氏は当然「仕事をしない会長に報酬を払うな」という株主提案、あるいは報酬減額の圧力をかけるでしょう。

掲示板や株主総会で「1年間株取引しかしていない人間に、なぜ株主の金から給与を払うのか？」と問い正すことは、坂井体制にとって「森下氏を完全に排除する」ための強力な大義名分になります。

>>860

こんばんは〜

下がったな〜

矛盾やて？
生きるのにカネが要るけど
ただ生きていてもカネは入らん
人生は始めから無理ゲーや

1人当たり生涯で2億円消費するなら
オギャーと生まれた瞬間に2億の借金を背負ってるわけや
こら、気張って株でもやらんといかんで

半導体、引け前に爆戻し
過熱感を伴いつつ日経バンドウォーク継続中

狂熱なのはレアアース関連
東洋エンジも上げたけど
アサカ理研はS高
第一稀元素、3連S高
オカモトガラスも3連続S高やけど
値幅制限4倍のS高は初めて見たわ
長生きはするもんや

けどこっからはますますバクチや
良い子は手出したらアカンで
ガンホみたいな優良銘柄をジックリ
……とも強くオススメはせんけどな

買いは2月の決算期待ちでええかと

近くタブレットを入院させる予定やで
スマホでもカキコはでけるはずやけど
カキコは休みがちになるかもや

ほな

こんばんは(^o^)/

日経　ひと休み
ガンホも　上がりそうで下がった
そんな日も　あるさ〜

なんか　執行官とか言う人達が
とんでもないことに　お気の毒
犯人　40歳で生きる術がないって
そんな人もいるよね

せめてハローワークへの道順くらい
教えてあげれば良かった
事件を起こすと　国が捕まえて
養うことになる
普通の人が行き詰まったら
行くところがない　食べるものもない

(*^^*)　ああムジュン

社長交代は良いとしても、最高開発責任者とか会長❓なにそれ・・・❓❓❓
冗談は辞めて下さい！

まずは配当性向50%目指して！