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(株)マネーフォワード【3994】の掲示板 2020/11/03〜2021/02/01
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>>744
>今期の売上成長50%超だったのが、来期の計画を31-40%とした
株価が当面下落するとすれば、ご懸念の通りだと思います。
しかし、ぼくはこれは、会社が赤字の脱却を視野に入れ始めた現れと考えます。
つまりそろそろなりふり構わず広告費を使って赤字の増加を顧みない段階は過ぎつつあると。
公約通りの時期での黒字化を会社側が意識しているあらわれとすれば、ぼくは心配していません。
この数字は広告費をある程度抑えた場合を想定しているとすれば、ぼくは実際の着地はもう少し大きいものと考えます。
いずれにせよ、現在出された数字で株価が下がるとしても、かまわないと思います。
古葉
宣伝広告費をかけた結果として新規獲得したユーザは何年も使用料を払ってくれる。だから、サブスクリプション型ビジネスの場合、宣伝広告費は投資としての性質がある。
しかし、会計ルール上は宣伝広告費は資産にはならず費用になるので、ここにようなクラウド型サブスクリプションビジネスでは急成長期には必然的に赤字になる。
なので、足元の損益が赤字なのは大きな問題ではない。
決算後も株価が下落している理由は、今期の売上成長50%超だったのが、来期の計画を31-40%としたためではないかな。なぜなら、売上成長率50%を前提として適正株価を算出していた投資家は、売上成長率35%ほどで再評価することになる。
売上成長率35%だと、50%の場合に比べて、5年後の売上高は0.59倍に低下する。直近の高値5175円が50%成長を織り込んでいた水準と仮定すると、その0.59倍は
3053円。本当にここまで調整するかはわからないが、それなりに深い調整になることも想定した方が良いかもしれない。