エヌビディア【NVDA】の掲示板 2018/11/30〜2018/12/14

市場の次の賭けはＩＧ債ショートのもたらすもの

投資不適格社債のクレジットスプレッドが広がっている。
投資適格ＩＧ-investment gradeの一番下のトリプルＢ信用格付けと不適格のダブルＢジャンク社債（High yield債）ではどれだけの差があるか。
ＢＢＢ債は平常時環境で国債+1％～1.5％。非常時になれば2％にもなる。
ＢＢ債になれば、さらに+1.5％の上乗せで、国債+3％にもなる。
市況が不安定になればなるほどスプレッドが広がって、信用リスクが高い社債は避けられ、追加の利回りが要求される。

投資適格債全体で6.4兆ドル。うちの58％の3.2兆ドルがＢＢＢ債。
4Ｑでは900億ドル社債がＢＢＢからＢＢに格下げされ、今後１兆ドルが堕ちたエンジェンルのＢＢになる懸念がある。
格下げで金利が上がり、スプレッドが広がって、金利で利益を食われ、１株あたり利益が減少する。
投信や年金基金にはＢＢＢ以上の基準があり、ＢＢは投資対象にできない。ＢＢに落ちた後に社債を借換えようとしても、再度、買ってもらえなくなり、欲張り投資家のもとにいくことになり、大きな利回りが要求され餌食になる。ＢＢでは中央銀行の担保にさえならないから、銀行は金も借りられない。
投資家は既に、ジャンクだけでなく、ＩＧのスプレッド拡大にかけているようで、ＢＢＢ債をショートする。
負債比率が高い会社は格下げ懸念が高く、株価が売られやすくなる。
市場全体に懸念が広がれば、株は軟化し、上げ期待を逸す。

低金利と金余りゆえ、2018年の堕ちたエンジェル比率は、きわめて低い。
（以下のタイトル記事でみられます）
社債で金をかり、すっ高値で自己株取得していたら、さらに危険。
長期金利3％は大したことがなくても、6％となれば、経営環境が違う。
これは、武田も大変なことだ。ＢＢに堕ちれば、お陀仏さま。
NvdaはＢＢＢ（負債が小さいからＯＫ）
ＡＭＤはＢＢのジャンク　

The $6.4 Trillion Question: How Many BBB Bonds Are About To Be Downgraded
Tyler Durden　11-22-2018