アリババ・グループ・ホールディング【BABA】の掲示板 2019/11/22〜2020/05/28
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>>935
つづき
PCAOBが中国企業に帳簿の公開を強要した場合、監査では基礎となる企業ではなく、VIEのバランスシートが明らかになるだけになる可能性がある。言い換えれば、不透明なVIEの構造は抜け穴を生み、米国の規制当局や監査人を困らせる可能性がある。
自主的な上場廃止は厄介なことになる可能性がある
中国企業が株式を上場廃止にした場合、新しい上院法案では、単にシンボルを変更してOCT市場に移動することはできないことになっている。
その代わりに、これらの企業は発行済みの米国株を公開買付けし、非公開化した後、別の取引所で新規株式公開を行う必要があるだろう。Qihoo 360、Mindray Medical、Wuxi Pharmatech などの中国企業は、いずれも当初は米国株式公開で資金を調達し、非公開化して上場を廃止した後、米国の数倍の評価額で中国市場に新規株式公開を申請している。
このような結果になると、公開買付けでは企業の評価が大幅に下がる可能性があるため、米国の投資家は打撃を受ける可能性があります。JDやアリババを含む多くの中国企業は、経営陣に会社の大多数の株式を与えるデュアルクラス株式制度を採用しているため、低価格での非公開化に対する外国人の抵抗は無駄になる可能性がある。
また、既存の投資家を買収するには多額の現金が必要となるため、面倒なことになりかねません。その代わり、中国の企業が米国の取引所から撤退し、香港でセカンダリー上場して新たな資本を調達する方が簡単である。
米国企業やファンドからの抵抗に期待
中国株の取り締まり案は、アメリカの企業やファンド、取引所から激しい抗議を巻き起こすことになりそうだ。
例えば、アルファベットのグーグルとウォルマートは共にJD.comに大きな株式を保有している。投資大手のブラックロックとバンガードは、アリババとバイドゥの上位株主の一人である。150社以上の中国企業が米国の取引所で取引を行っており、それらの上場はニューヨーク証券取引所とナスダックに多額の収益をもたらしている可能性が高い。
米国の取引所から中国株が大量に流出すれば、これらすべての企業とその投資家に打撃を与える可能性がある。そのため、法案が法制化される前に、米国政府が法案を大幅に縮小しても不思議ではありません。
wil*****
>>923
どうなるかは誰もわからないので投資家は困惑しています。
ただ一般的には次の記事を見てみて下さい。和訳した記事なのでおかしな点はご容赦を。
米国上院は最近、多くの中国企業が米国の取引所から上場廃止になる可能性のある法案を可決した。この法案は、企業が「外国政府に所有または支配されていない」ことを証明することを要求し、証券取引委員会は、3年連続で公開企業会計監視委員会（PCAOB）に帳簿を公開していない企業を禁止することを要求している。
PCAOBは、公開企業の監査を監督する非営利の監視機関である。米国で上場しているほとんどの外国企業とは異なり、中国企業はPCAOBに監査を監督させていない。この法案はまだ下院での採決を通過し、トランプ大統領の署名が必要ですが、現在は超党派の支持を得ています。
予想外の上院法案の可決は、百度（NASDAQ:BIDU）、アリババ（NYSE:BABA）、JD.com（NASDAQ:JD）のような米国上場の中国株の投資家に赤旗を翻しています。しかし、投資家は、やみくもにすべての中国株を捨てる前に、いくつかの重要なポイントを考慮する必要があります。
中国株は技術的には中国株ではない
中国政府は、インターネットやオンライン教育企業を含む特定の分野への外国人の直接投資を制限している。こうした制限を回避するために、中国企業は通常、ケイマン諸島などの国に可変持分事業体（VIE）と呼ばれる持ち株会社を開設する。
VIEは新しい国に本社を置き、中国人が所有している。これらの企業は、基本的な企業の非公開株式を保有し、IPO（新規株式公開）を通じて外国人投資家に株式を売却します。この方法では、外国人投資家は企業の成長に触れることができますが、直接の議決権は得られません。
しかし、ほとんどの中国企業は今でもVIEの株式を直接の株式と同等のものと考えています。例えば、SINA（NASDAQ:SINA）は2017年、VIEの4％の株式を保有していた米国のヘッジファンドAristeia Capitalからのアクティビストの挑戦に直面した。SINAは、Aristeiaの提案を無視すればVIEのシステム全体が損なわれる可能性が高いため、株主に投票を許可した。