(株)ＳＵＭＣＯ【3436】の掲示板 2018/04/14〜2018/05/09

さむ子の第1四半期決算予想

さむ子の決算は前年同期比、前第4四半期比共に増収増益は確実なのですが、ポイントは会社予想を上回るかどうかですね。（アナリストの予想=コンセンサスは会社予想程度です）。さむ子の業績予想は、元々保守的なので、実績が会社予想を上回ると期待しているのですが、少し粗い試算をしてみました。

2018年第1四半期の会社予想は、売上高790億円、営業益190億円、経常益180億円、最終益120億円
2017年第1四半期の会社実績は、売上高601億円、営業益80億円、経常益55億円、最終益36億円
2017年第4四半期の会社実績は、売上高702億円、営業益133億円、経常益125億円、最終益104億円
前年同期（2017年第1四半期）比では、営業益は倍増、経常益と最終益は3倍強になりますが、ウエハーの値上げ進展しているので、この数字にはあまり意味がなく、サプライズにはならないと思います。

問題は、前第4四半期（10月-12月期）との比較です。売上高は前期比で、88億円（12.5％）増加、同様に営業益は57億円（42.8％）増、経常益55億円（44％増）、最終益16億円（15％）増となっています。

細かい計算はさておき、売上高に注目してみると、会社予想は88億円（12.5％）の増収を予想していますが、さむ子が公表している第1四半期のウエハーの値上げ幅は前第4四半期比で10％程度（300㎜ウエハー）、また、円相場が会社予想の110円から108円程度に、円高に振れたため、単純計算では、10－2％で、8％程度の増収にとどまり、会社予想（12.5％）は少し高めではないか思っていました。

しかし、さむ子の前第3四半期決算説明資料を読むと、さむ子は前第4四半期（10―12月期）に定期検査で300mmウエハーの生産量を5％程削減しています。生産動態統計でも、国内に限ってですが、ウエハーの生産量は前第4四半期（10―12月期）に落ち込み、第1四半期には回復しています。この5％を加えるとほぼ会社予想の数字になります。また、中国の半導体メーカーがスポットで300mmウエハーの高値買いをし、200ｍｍウエハーの値上げが浸透すれば、売上高は800億円を超え、信越半導体の背中が見える決算になるかもしれませんね。

さむ子の300mmウエハーの全売上げに占める構成比は75％、同様にドル建て比率は75％程度だと思っていますが、細かい試算はしていません。同様に、米の減税や台湾の増税の影響も考慮していない粗々の試算です。

こんな決算を期待していますが、さて、当たるでしょうか？