エヌビディア【NVDA】の掲示板 2018/12/15〜2018/12/27

>>144

私も推測です。
ＳＢ＝ＶＦは、例えば１４０で現物を買ったが、融資銀行筋からの要求もあり、リスクヘッジのためのプットオプションも買っていた。単にプットを買うだけだと手数料が高いので、コールオプションも売っていた。
２８０ドルのときに、例えばプットは２３０、コールは３３０に設定していた。
これならＳＢは、最悪２３０ー１４０＝９０の利益が得られるし、３３０以上になったとすれば、３３０－１４０＝１９０の利益が得られる。ＳＢは常に利益なので融資銀行筋もＯＫ。
オプションの相手方銀行は、２３０～３３０なら手数料丸儲けだし、３３０以上の暴騰時の利益は青天井なので、それなりに旨味のある商売だった。しかし２３０を割ったときから、２３０を超えるまで買い支えするか、プットで押しつけられる分を先物売りしまくるかしか選択肢がない。前者はハイリスクなので、後者を選択して押しつけられる株数分ひたすら先物売りした。
押しつけ期限は来年早々であり、現状の株価前提なら、ＳＢは当然、押しつける。もっとも株価が２３０を超えれば別である。ＳＢがいくら押しつけるか確定していないと述べるのはそれを指す。
ＳＢも融資銀行筋も相手方銀行も、それぞれ合理的に動いた結果です。