あきひこ163センチの掲示板

ETF投資は有効な時もあるのですが、知らなければいけない思わぬリスクが
潜んでいるものもあります。代表的なものが「コンタンゴ」のリスクです。
先物型ETFでは、このコンタンゴに注意しなければなりません。

コンタンゴとは、期日が遠い先物価格の方が、期日が近い先物価格よりも価
格が高い状態のことを言います。

先物には決済の期日が定められています。この決済までの期日が長いほど、将
来の価格の不確実性が増すため、先物の時間的な価値が増大し、その結果先
物価格が高くなります。
先物には期日があり、同じものをいつまでも持ち続けることはできません。
そのため、先物型ETFの運用者は、期日が近い先物を売り、期日が遠い先物を
買う（これがロールオーバーです）ことを繰り返しています。
この時、コンタンゴにより期日が遠い先物の方が高いことが多いため、いわば
「同じ商品を安く売って高く買い直す」ことを繰り返す事になり、時間が経て
ばたつほど、先物型ETFの価格が減価していくことになります。
なので、先物型ETFの長期保有は絶対に避けなければなりません。

これを逆に言えば、ロングではなくショートで使う分には、非常に有利なので
す。極端に大きな株価変動がなければ、持てば持つほど、必ず下がる訳です。
国際投信が初めてVIX型ETFを出した頃から暫くは制度信用でショートできた
のですが、常に売残過剰超過状態が続いたものですから、その内にショートは
できなくなりました。
ダブルインバは普通にショート可能ですから、長期でのインバショートという
手法はありです。