欧米　株式市場の掲示板

モルガン・スタンレーのトレーディングデスクが５/16日に発表したリポートによれば、

現在の主な脅威は過度な悲観論よりもむしろ、ヘッジファンドをはじめとする全ての投資家が強気過ぎて、市場が高揚感の重みで崩壊する危険性があることだという。

同じ銘柄への集中が進み、投資家のポジショニングは高水準が続き、何か問題が起きれば、その結果はすぐに出る。

　　クリストファー・メトリ、アマンダ・レベンバーグ両氏らのチームは、「こうした力学が市場の脆弱（ぜいじゃく）性を高めている」とし、

「リスクが絡み合っている。ヘッジファンドのロングとＳ＆Ｐ500種株価指数の重複が大きいことから、ヘッジファンドのリスク回避が市場全体を下落を引きずり込む可能性がある一方で、マクロのショックはヘッジファンドのポートフォリオを引きずり込む公算が大きい」と分析した。

ＦＲＢプット

5月 13－17日の週は株式から債券、コモディティーに至る全ての主要資産が値上がりし、今年最良の市場横断的な相場上昇となった。米国の小売売上高軟化とインフレ鈍化に関するデータが、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が間もなく引き締め政策を撤回するとの楽観論を後押ししたためだ。

Ｓ＆Ｐ500種株価指数は４週連続高と、２月以来最長の上昇局面。ダウ工業株30種平均は史上初めて終値で４万ドル台に乗せた。

リスク選好の持続性に絡むセオリーでは、いわゆる「ＦＲＢプット」があまりにも長い間、市場に存在し、ＦＲＢが市場の救世主として準備万端であるかのように行動すると人々は条件付けられたままのように見える。

ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループのモヒト・クマール氏らストラテジストは17日のリポートで

「利下げというオプションが残っている限り、ＦＲＢプットは俎上（そじょう）に載っており、リスク資産を支え続けるはずだ」との認識を示した。

直近のＢｏｆＡ調査では、ＦＲＢが利上げを開始する直前の22年１月以来、最も株式配分が高いことが明らかになった。10人中８人が今年７－12月（下期）に利下げがあり、リセッション（景気後退）はないと予想している。