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>>336

次に為替水準よりも絶対的な金利差に着目して運用益を狙う「キャリー取引」だ。海外のヘッジファンドや国内の個人投資家は主要通貨で最も金利が低い円で調達し、それを元手に円を売って高金利の外貨を購入し運用している。

日米の短期金利差（5%程度）がキャリー取引によるもうけの目安になる。市場では年内の米連邦準備理事会（FRB）による利下げと日銀による追加利上げが予想されているが、それでもなお4%程度の金利差が残る。少なくとも米利下げが本格化するまでは安定した収益が見込める取引として余剰な運用マネーが集まり、継続的な円売り圧力となっている。

実需勢やキャリー取引の動向をみて、投機筋が円売りを強めている。マーケット・リスク・アドバイザリーの深谷幸司フェローは「151円台の円安水準は投機的な円売りの寄与が大きい」と話す。