WTI原油価格連動型上場投信【1671】の掲示板 2017/12/09〜2020/03/16

>>237

＜昨今では、石油市場はメガフォンを使って叫んでいるようだ。わずか２カ月の間で３１％も急落したのは、その最も極端な例にすぎない。直近の９５４営業日という期間で、最近のＷＴＩ価格を見ると平均１バレル＝５２ドルであり、これはほぼ現在の水準と同じだ。だが、その間の価格は大きく変動した。この平均から２０％以上の乖離（かいり）を示した日数はほぼ３分の１に及んでいる。

　何が起きているのかを理解するための第一歩は、コモディティー価格に関する従来の経済理論を忘れることだ。ボラティリティーの増大も、最近の価格急落も、供給コストの変化への反応ではない。そうした変化はあまりにも緩慢なので、日次の、それどころか月次の大きな価格変動を生み出すにさえ、とうてい至らないのである。

　また価格の乱高下は、供給・需要の量的な変動に対する合理的な反応とはとうてい言いがたい。どちらも相対的にゆっくり変化している。過去５年間、供給・需要のいずれを見ても、年間の変化は平均２％以下である。さらに、石油の在庫には十分な柔軟性があり、何か想定外の要素があっても吸収できる。

　同じ過去５年間に年間の平均価格が２２％も変動したとすれば、何か別の理由があるはずだ。投機や金融コストといったテクニカルな要因も作用している。
だが、最も頼りになるのは地政学的な説明だ。世界全体、そして主要産油諸国であまりにも多くの混乱が生じているせいで、わずかな減産を促すためにも大幅な価格下落が必要になっている。 （ロイターより抜粋）＞