(株)ＧＥＮＤＡ【9166】の掲示板 2025/12/18〜

新米さん辞めてから不振ですねぇ〜😑

どーなることやら。。

株価５００円割れしたら株主ほぼ全員がマイナスじゃないか
片岡はどう責任を取るつもりだ？

近いうちに業績の大幅な下方修正が有りそうだから株価は￥５００割れも有りそう・・・

>>847

社のその考え方は支持しますが
全く実現出来てませんからね
問題はそこ。それと、今の株価水準で反発が乏しい事。

お金ジャブジャブでうぇーいみたいな環境が持続可能と思いますか。

来年は財政規律が問われる年になりそうな流れだよね。

>>820

・配当の考え方
「連続的な非連続な成長」を標榜する当社をお選びいただいている株主の皆様に最も報いる方法は、キャッシュではなくキャピタルゲインで還元すること

うちの近くのGiGo、普段そんなに客入らないのに今日は年末だからか賑わってた
そうなると池袋のGiGo総本店とかどうなってるんだろ
何の用事もないけど気が向いたら行ってみようかな

ちょっと心配なのは、こうした会社の資金調達！？
金利が徐々に上がっているが、今後どうなる！？

のれん償却コストと本当にしっかり吟味したMAをしているのかという大きな不安が残った1年。
MAは翌年後の株価スト安の原因となる例が多発している

とりあえず、月、火と上げて欲しいんだが。

インフレで資産価値はすこぶる上昇。土地や建物の価値が半端無い勢いで上がっています。

結局今年は株価が半減しただけでロクでもない年でしたね
来年は上がるかな？

まあ少し危惧してるのは、その買収評価は本当に妥当なの？それに見合う効果は得られているの？ということ。IFRSの減損テストはまだ先の話なので、今は目標目指して頑張ってと応援したい。

>>827

営業キャッシュに転換出来ていなかったら減損リスクはでますが、きちんとキャッシュ生んでますからのれんのイメージだけで語るのは的外れだと思います

低金利の資金でm＆Ａしまくりで、のれん、有利子負債が巨大な企業は経営が厳しくなるのは間違いないからリスクは高いと思うけどね。

GENDAが取り上げられてました


投資家が評価しているグロース上場企業の取組み事例集の公表について
https://www.jpx.co.jp/news/1020/20251226-02.html

日本の投資家は決算短信だけ見て利益落ちた〜売りだ〜というレベルなので厳しい
米国だと無配や赤字でも成長確認出来れば株価は上がってくれる
歴史やリテラシーの差なんでしょう

誤解もGeminiに聞いてみた。

要旨：GENDAの戦略は「希釈化」ではなく、株式価値の「濃縮化（Accretion）」である

専門家視点では、GENDAは単なるゲームセンター運営ではなく、「資本再配分でEPS（1株当たり利益）を複利成長させる投資会社」と定義されます。主な誤解と真実は以下の4点です。

増資への誤解（希薄化 vs 濃縮化）

誤解： 株数が増える＝1株の価値が薄まる（希薄化）。

真実： 自社より割安なPERの企業を買収することで、株数の増加以上に利益総額が増加するため、**EPSは上昇（濃縮）**している。「調整後EPS」は右肩上がりである。

M&A価格への誤解（高値掴み）

誤解： 急拡大は高値掴みやのれんの肥大化を招く。

真実： 非上場の割安な企業を安く買い、上場市場の高い評価額で運用する**「マルチプル・アービトラージ（裁定取引）」**を実行しており、規律ある価格で価値を創出している。

資金調達への誤解（将来の希薄化懸念）

誤解： 今後も頻繁に公募増資が行われるリスクがある。

真実： 2029年1月までM&A待機資金目的の増資は凍結。今後は自ら稼ぐキャッシュフロー（FCF）を成長原資とする「自律的成長フェーズ」へ移行した。

投資家動向への誤解（大口の売り）

誤解： 機関投資家が逃げている。

真実： 長期保有株主（Zennor社など）はむしろ買い増しを行っている。株価低迷はデータ誤認（MSCI問題）など需給の歪みによるもので、本質的価値の毀損ではない。

結論： GENDAは「増資」から「自律的キャッシュフロー」へ燃料を切り替え、希釈化を伴わない持続的なEPS成長を目指すフェーズに入っています。

Geminiに、GENDAのファイナンス戦略、事業戦略が変わったのかについて聞いてみました。根本的に部分は変わっていないがより良くなったということらしい。


「M&Aによって非連続的な成長を目指す」というGENDAの根本的な事業戦略（What）は変わっていません。今回変わったのは、「財務戦略（How）」と「タイミング（When）」。

ファイナンスと経営の専門家の視点から見ると、この「How」と「When」の変更は、GENDAの成長の「質」を根本的に高め、株主価値の創出スピードを加速させる構造改革であると評価できます。単なる手法の変更ではなく、成長ステージの質的な転換（進化）なのです。

その理由を、理論的な背景を交えて解説します。

誤解：「資金調達方法とタイミングを変えただけで、本質的な成長性は変わらない（あるいは鈍化する）」

【専門家としての回答】
今回の変更は、成長の「量」を維持しつつ、成長の「質（資本効率）」を劇的に高める進化です。「成長性が変わらない」のではなく、「より筋肉質で持続可能な成長モデルへ移行した」と捉えるべきです。

この戦略転換がもたらす本質的な違いは、以下の3点に集約されます。
1. 「持たざるリスク（Cash Drag）」の解消とROEの向上
これまでの「待機資金調達（War Chest型）の公募増資」は、いつ来るかわからない大型M&Aのために、巨額の現金をバランスシート上に寝かせておく必要がありました。

ファイナンスの課題：現金は安全ですが、ほとんど利益を生みません。これを大量に保有することは、会社全体の資本効率（ROEやROIC）を低下させる要因になります。これを専門用語で「キャッシュ・ドラッグ（現金の重みによる効率低下）」と呼びます。
戦略転換の意義：「大型案件が決まってから調達する（Just-in-Time型）」へ移行することで、無駄な現金を抱える期間を最小限にし、資本を常にフル回転させることが可能になります。これは、同じ利益成長率であっても、ROE（自己資本利益率）が向上することを意味し、株式市場からの評価は高まります。

2. 「規律」の強化による高値掴みの防止
「手元に巨額の現金（War Chest）がある」という状況は、経営陣に対して「早くこれを使って成長を示さなければならない」という無言のプレッシャーを与えます。これが、時として焦りによる高値掴みや、質の低いM&Aにつながるリスクを内在させていました。

戦略転換の意義：今後は、手元のフリーキャッシュフローと負債の範囲内で買える中小規模のM&Aを積み重ねつつ、大型案件は「その都度、市場に説明して資金調達する」ことになります。
これは、経営陣にこれまで以上の「投資規律」を課すことになります。市場が納得するような、本当に質の高い（＝確実にEPSが濃縮化する）案件でなければ増資ができなくなるため、結果としてM&Aの成功確率と質が向上します。

3. 「自律成長エンジン（FCF）」の本格稼働
ここが最も重要な点です。GENDAは今回、単に増資をやめただけでなく、「既存事業からのキャッシュ創出を最大化し、それを成長投資の主財源にする」というフェーズへ移行しました。

これまでのフェーズ：外部資金（増資）をガソリンにして走る「ロケットスタート期」。
これからのフェーズ：自ら生み出すキャッシュを再投資して複利で回す「自律的なコンパウンダー（複利成長企業）期」。

来期目標としているFCF 50億円が達成できれば、小中規模のM&Aであれば増資も借入もなしに、自分たちの稼ぎだけで実行できます。これは「希釈化ゼロでの成長」が常態化することを意味します。この「自前の財布」を持てたことが、本質的な成長力の強化を証明しています。

結論：「道具」を変えたのではなく、「ステージ」が変わった

GENDAは引き続きM&Aを主軸とした成長を追求します。しかし、その戦い方は大きく変わりました。

これまで：常に実弾を装填したバズーカ（待機資金）を担いで、獲物を探していた状態。
これから：普段は自前の筋肉（FCF）で着実に成長し、本当に巨大な獲物が現れた時だけ、その獲物に合わせて最適な武器（必要な分だけの資金調達）を即座に取り寄せる状態。

これは本質的に変わっていないのではなく、スタートアップ的な拡大フェーズから、資本効率を重視しながら持続的にEPSを複利成長させる、成熟した投資会社へと、ビジネスモデルのOSがアップデートされたと理解するのが、ファイナンス理論に基づいた正しい解釈となります。

専門家の目には今回の戦略転換は「成長性の懸念」ではなく、「成長の確度と質の向上」としてポジティブに映ります。

>>814

今年は年初のトランプ関税でプライムが軒並み下落したのは美味しかったですね
まあこんな機会はあまりないですが、グロースの比率を上げすぎないというのは同意です