(株)ランディックス【2981】の掲示板 2025/05/28〜

下げが止まらない!?

評価が悪くなるのは承知でもうちょっと自分の考えを書いてみる。
富裕層にとっても、自宅を買うのは一生に１度か２度だろう。
なので、富裕層にとって、不動産投資のメインは投資物件。
他の会社は、それゆえ富裕層の投資物件に経営資源を集中している。そこは冷徹に投資として魅力ある物件かどうかが勝負であって、自宅を作るときに膝つめで相談に乗った人間関係が、社長が言うように、そこまで差別化になるのが疑問。
そして、過去の業績推移はその優位性を証明していない。
お客の平均年収が２５００万円。
それって富裕層特化？
平均保有資産額は？
モデルケースが牛角の社長の１０億の物件？
他の会社と比較して、本当に富裕層特化って言える？
そこまでのブランドイメージを持った会社？
考えれば考えるほど？？？になって、社長のアピールに違和感を覚えた。
他の富裕層向け投資物件を販売している会社のほうが高い成長を達成している。
なぜ、新規分野のリゾート物件に手を出しているのか？
それ以外の分野で競争力があって、その分野に参入しなくても中期目標が達成できるのなら、自分ならその分野には手を出さない。
リゾートなんて小さいマーケットだし、景気の波を大きく受ける分野だからだ。
繰り返しになるけど、ストック売り上げっていうのは、景気に関係なくチャリンチャリンって毎月入ってくる売り上げで、かつ毎年積みあがっていく売り上げだ。
不動産管理業とか、賃貸駐車場売り上げとか、そういうものだ。
既存客からのリピート案件や紹介案件がストック売り上げ？
来年それが増える保証がどこにあるの？
それを投資家にアピール？
すぐれた社長がそんなアピールする？
この社長がどんな経歴の方なのか知りたい。
調べたけれど学歴も職歴もよくわからなかった。

小型株の掲示版をみるのは保有者が大半だ。
多分保有者が８割、非保有者や前保有者が２割といったところ。
なので、ネガティブな投稿は８割の人に否定される。
それをわかっていて投稿してる。
自分もこの会社は成長率のわりに割安なんでは？
この社長なかなかいい経営者では？
と思って調べた結果、買わないっていう結論に達した。
買ってないので、いいことを言う必要がなくて自分の分析結果を素直に書いた。
この会社を買わなかった投資決断は今のところ当たってる。
今年に入って、この会社は他の不動産会社や日経平均、TOPIX、東証グロース市場に対してすべて大きくアンダーパフォームしている。
社長は市場が間違っていると思っているだろうけど、なぜそうなのか自問自答したほうがいい。
本当にアピール不足なだけ？

むっちゃ落ちたな。かなりプラスだし優待目当てだから売らないけど、買い増そうか？まだまだ落ちる？

プライム市場を目指すのなら固定株比率を下げなければならない。
具体的には社長一族の持ち株比率を下げなければならない。
社長一族の保有株の売り出しがあると思う。
うがった見方をするなら、その時にPER１５倍の評価で売り出したいのかもしれない。
もちろんそうなるなら今保有している株主はもっと高値で売れるわけだから、プロパガンダは、株主にとってはいいことだけれど。
僕ら会社訪問したら忖度してお世辞は言うよ。
「買いたいけれど、時価総額が低すぎる。」は本音じゃないと思う。僕が分析したように、買うには今一つでウォッチング銘柄ということだと思う。

この会社の在庫回転率が高いことは評価できるが、今の環境下では必ずしも強みにはならない。
保有している在庫には含み益が少ないってことだ。他の不動産会社はもっと前の安い時に買った土地在庫を持っている。これから環境が悪化すれば強みにはなるが、それは他の不動産会社と比べてであって、そんな状況なら、そもそもこの会社を売って他の業種を買ったほうがいい局面だ。

もと外資系ファンドマネージャーとして一言。
ここの社長は自信過剰かな。
PER１５倍が妥当、とか、リピート＆紹介案件をストック売り上げと定義するなど自己評価が過大。
２０％成長を「必達目標」なんてすることも間違っている。
なぜなら環境がアゲインストの時に無理な営業になって中で働く人に無用なプレッシャーがかかる。
過去６年で２回も減益がある。
これはこの好環境の中では、不動産会社の中で不安定なほうだ。
2982の同じく富裕層をターゲットにしているADワークスと比較してみても、成長率はおとり、業績の安定性にも欠けているけれど、社長のプロパガンダのおかげでPERは高い。
８８５０のスターツと比較してみよう。
スターツは本当のストック商売を持っている。
２５年間で減益は３回だけ。個々の社長がリーマンショック時も黒字だったと自慢しているがスターツは１７％の減益にしかなっていない。そしてPERは１０倍だ。
配当利回りも同規模の不動産会社の中では明らかに低い。
市場は冷徹に正当にこの会社を評価していると思う。
社長が主張しているような「アピール不足で市場から正当に評価されていない」とは思わない。
もっと市場に対して謙虚であるべきだ。
割り高だとは言わないがけっして同業に比べ割安ではないと思う。

3Q決算は今期だけでなく来期在庫&業績をコントロールしたものになるでしょうから楽しみです。

兎に角、都心の土地&住宅需要は旺盛、世代交代で土地の再開発も拡大傾向。インフレ&金利上昇も今のところは、早期購入優位で促進されるフェーズでしょう。

決算と同時に、金利上昇影響や来年税制改定影響など、株主が心配してることへのQ&Aも示してほしいところ。

次の決算の3Qは毎年アカンからな。
上方修正幅も小さいし、跨ぐ勇気ないわ。

ここは優待株だけど、
業績良いから安心して押し目を狙える、
インフレ時には不動産で。

まあ、需給の整理とイベント通過後の値動きに注目していますよ。過度な期待も悲観もせず、チャートとファンダの整合性を見ていきたいところですね。

反対意見覚悟で本音を言えば、記念及び通常優待の原資を是非とも配当に当ててほしい。この先機関投資を導くため、まずは個人株主の裾野拡大を通じて300億ぐらいまで押し上げたい意図は解るけど、意図するほど需給面と株主層の基盤強化にはならないと思う。

効果検証して検討してほしいね。

投資初心者なのですが
ここはまだ上がるのですか？

投資用不動産関連の税制変更で、FPGがストップ安。
ここは何か影響ある？

ここはさらに上がりそう

教科書的な金利上昇ネガティブ売りも歓迎だし、年末特有の需給悪化期間におけるこうしたダラダラ売りも実に良い。

結局、浮ついた玉を節目で消化するチャートを作ってくれるから、過熱感薄れその後の反転上昇につながりやすい。

買い増しのチャンスかな

まあ、金利上がれば不動産業には逆風だけどさ、それは前から分かってることで。
何で今日、急落したの？

持ち株で一番大成功株やわ。毎度のポイントも有難い！一名義だけじゃなくて何名義か買えばよかったー！

富裕層でも割高な都内の狭い新築分譲マンションから、
都内の広い新築戸建てにシフトするのは、
投資でなく実需なら、ある意味、当然だと感じる。