アメリカ ドル / 日本 円【usdjpy】の掲示板 2022/04/29

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家計の国外逃避論じわり　「悪い円安」があおる日本売り

外国為替市場で、日本の家計が保有する金融資産の行方に注目が集まっている。円預金の実質ゼロ金利が常態化していることに加え、「悪い円安」に伴う身近な商品の値上げラッシュが家計の円資産離れを引き起こすきっかけになるという見立てだ。企業の海外生産移転に、個人金融資産の国外逃避が加わるという思惑は、日本売りによる中長期的な円の先安観をあおる材料になっている。

4月に入り、為替市場関係者から「家計のキャピタルフライト（資本逃避）」を指摘するリポートが相次いで出されている。

「本当に恐ろしい円安リスクは家計部門の円売り」。みずほ銀行の唐鎌大輔氏はこう題したリポートで「日本人は『空気』で突然動き出す」として、個人の円売りが一気に強まる可能性を指摘する。

市場では「貯蓄から投資へ」というスローガンの下、これまで何度も実質ゼロ金利の円預金が外貨資産に向かうという思惑が浮上した。だが「オオカミ少年」のごとく、すべて掛け声倒れに終わり、円預金はずっと膨らみ続けている。

そんな「空気」が変わるきっかけになり得るのが、身近な商品の値上げラッシュを招いた「悪い円安」の到来だ。長引く円高デフレで物価が上がらない時代は、円預金が実質ゼロ金利でも安全資産として保有することができた。だが輸入物価の高騰と急激な円安を背景に、モノやサービスの値段がいっせいに上がり始めた途端、利益を生まない円預金は心もとない資産へと変わりつつある。