日経平均株価【998407】の掲示板 2019/08/05

相場変調の理由について一番正しい説明は、「これまでのアメリカの株式市場が過度の楽観に依存し高値にあったが、そうした危うい期待がようやく剥落しつつあり、株式市場が正常な状態に向かい始めたためだ」だと考えている。

全体としては決算悪を無視して株価指数が高値更新を続けていた。株高を支えていた過度の楽観要因は「金融緩和期待」と「米中通商交渉進展期待」だ。1度だけなら理解できるが、そこから毎度毎度「緩和期待、緩和期待」と念仏のように繰り返されながら株価指数が上がり続けたのは、不可解だ。そもそも、各国が緩和方向に舵を切ったのは、景気が悪化、あるいは悪化のリスクが高まっているからであって、「景気が悪化しても株は買いだ」、という発想自体に無理がある。

一方、日本の経済・企業収益の実態も、悪化の一途をたどっている。消費者心理を示す消費者態度指数は、7月分まで急速な悪化傾向にあり、そのまま消費増税に突入する。鉱工業統計の在庫指数は輸出減もあって増加を続けている。企業決算については、2019年度通年でも企業側は減益を見込んでいる。こうした実態悪を踏まえると、9月までに日経平均が1万6000円に向かう、という見通しは、維持すべきだと考える。

今週に限れば、日経平均株価は、2万300～2万1200円のレンジを予想する。

アナリスト　馬渕 治好