3661 - (株)エムアップ 2019/05/16〜

>>390

2140円で買い 2185円で売り＋4500円

明日のアナリスト説明会で機関投資家を納得させれるかですかね。

　サプライズ発表があるかもしれないし、期待感で上がってもらって結構ですよ。

　もし私がその場にいて、チケット事業の4半期減収。ＶＲ事業の黒字化の目処、
未払金の大きさ、買掛のキャッシュフローの方向性、今期売上30億円を上乗せする根拠。営業利益率の急激な減少。etc。　何ひとつ納得できるものがなければ、改めて売り込みますけどね。
　
　説明会の内容を一般投資家にも開示すると言っているようですが、どこまで都合の悪いことも開示してくるか。

　ＩＴ企業なんだから、動画をライブで流してくれればいいんですが。

>>415

2Qの決算説明資料に書かれていました

最初は「弁護士同席で抗議しました」とあり
一日経ってから「弁護士、監査法人と協議し」と直されていました

決算説明資料はたいていの企業が　東証を通じて公表するのに、していません。だから訂正や改正を何度もされていました。今回もそうですよね

>>402

2090円で買い 2132円で売り+4200円

　ちびこさんから監査法人のトーマツの話が出たので、いい機会だから私の考えを言います。
　売上30億円の会社の監査法人がトーマツであったことは恵まれすぎだった訳です。
　その有難さの意味も理解せずに、会社は弁護士同席させて、今回25億円の特損を巡り会計方針で楯突いた訳です。
　トーマツとしたらやってられないですよね。監査業務は複雑化し、スタッフが足りないと言っている訳ですから。
　しかも小さい会社いっぱい抱えて邪魔くさいことこの上ない。
　もし次に訳の分からないこと会社が言い出したら、降りる可能性は高いでしょ。
　
　今回の出来事は感謝という言葉を知らない経営者の緩みが出てきていると思います。

　新経連じゃなくて経団連に入ったりしたことから考えて、単なるミーハーでホールディングスの意味も考えずカッコいい程度の理由でやったんじゃないですかね。

　まあ、合理的に考える人間からすれば色々推測するでしょうね。この点については争いはありません。

>>412

私はE社を上場させると思いますよ。でないと、ホールディングスにした意味がないです。でも上場できるか　できないかはわかりません

>>411

> 　まあ、今の情報開示能力や会計スキルを見ると、子会社上場させるスタッフがいないでしょ。

参謀らしき人物がいると思うんですが、あの特別損失で周囲の信頼がガタ落ちと予想されます。
株券を無駄に発行しておいて「見かけ上の損失です（ｷﾘｯ）」とか平気で発表される方ですからねぇ。

　いやＥＭＴＧは上場できないから諦めて、エムアップとの合併を了承したんだと思います。
　理由①　社歴が長い割りに売り上げが少ない。
　　　　　EMTG　2007年3月創立。12年以上で売り上げ30億円程度では
　　　　　成長性に疑問符がつく。

　理由②　親会社と同業の子会社の上場は認められない。

　理由③　EMTGのバランスシートを直接見たわけじゃないので断言できないが、
　　　　　資本金剰余金が50億円で累損が▼24億円とBSがきれいに見えない。
　　　　　つまり中身の審査が厳しくなる。

　あえて可能性を探ると、チケットガード部門だけなら売り上げが急増していれば上場可能かも。
　ただ彼らの情報だけを基に類推すると売り上げ1億あるかどうかでしょ？
　まあ、今の情報開示能力や会計スキルを見ると、子会社上場させるスタッフがいないでしょ。

>>409

E社を上場させるのであれば　leoさんの疑問がクリアされれば良いですね。
上場ゴールといわれるIPOが多いので、ちゃんとした上場になることを期待します

>>405

解説をありがとうございます。こちらの会社のキャッシュについては　なんだこりゃさんが疑問をもっていらっしゃいます。

ところでエムアップ社が2020年4月にホールディングスに移行するのは、EMTG社を上場させるためだと思われます。前例ではホールディングスに移行する前でも子会社を上場させているケースがあります
4346ネクシィーズは　6167ブランジスタを2015年9月に上場させていますが
ネクシィーズGに移行したのは2016年4月です。
要は、移行するのが確実であれば（確約できるのであれば）移行半年前でも上場可能だったようです。3年前の話なので　現在でも有効かどうかはわかりません

ネクシィーズ社は新日本監査法人でした。　エムアップ社はトーマツが監査担当なので、その点は上手く上場させるのでは・・・と予想されます。

もしブランジスタ同様　E社がホールディングス移行半年前に上場するのであれば、エムアップ社の株価はそんなに下がらないとも予想されます。

昨日でデッドクロス
2000円は割るでしょうね

　 下値目処が1750円とかいうのも、現金が53億円ということに起因するのかも知れないが、それについても懐疑的になってきたので、その理由を述べる。

　元々、エムアップの現預金は約14億円だった訳だ。買収によって約53億円になったことで、市場ではおおすごいとなった訳だ。
　
　でもこの39億円の増加の中身をよく見てみると、ちょっとこれって？と思うはずだ。

　通常、買収によって現預金が増える場合、相手側の利益剰余金が足されれば一番中身のある増え方だ。
　銀行からの借り入れが膨大にあってその分現金が増えても仕方ない。借金を返せば現預金は減るからだ。
　相手も銀行からの借り入れがなかったのでその点はいい。

　で、BSを見てみると、利益剰余金で株主資本が増加して訳ではない。資本剰余金で46億円増加し、利益剰余金は2018年3月末は16億円もの剰余金があったのに、2019年3月末では▼8億円むしろ▼24億円のマイナスの利益剰余金を抱えたのだ。マイナスの利益剰余金があることは税務上は悪くない。
　ただこのことを考えると、EMTGって過去すごい赤字の会社で、親だったエキサイトが50億円ぐらいぶっこんで支援してたけど、社長の富田氏に売ったと。（一人では買えないので和歌山の会社に資金を出してもらって）ということは営業利益で3億円前後になったのは最近の話なのだと。
　まあ、EMTGの過去のBS、PLについては全く開示せずしらばっくれているので、開示された現状のBSから分析するにそういう結論になる。まあ、EMTGは過去は赤字会社だったということだ。

　一方、現預金が14億円から53億円へと39億円増加した訳だが、そのほとんどが買掛金と未払金の増加だ。買掛金が多いのはそれ自体悪じゃない。サイトの長い商売なら是非私もやりたい。羨ましい話だ。ただ現在のサイト期間が今後も継続するのかどうかそれが重要だ。
　もともとエムアップの買掛金は売上36億円に対して買掛金は4億円程度だった。
サイトは約1.3ヶ月なので、結構相手先に素早く支払っていたことが分かる。
　ところが今回開示されたBSを見てみると売上69億円に対して買掛金21億円とサイトは2.9ヶ月と増加する。つまりEMTGのサイトは3ヶ月以上であることが分かる。しかしエムアップとEMTGはほとんど同じ業種だった筈だ。こんなにサイトに違いが出るのはおかしい。
　そもそもソフトコンテンツを扱っている会社で、3ヶ月以上というのも長過ぎる。今までは取引先も支援も兼ねてサイトを長くしてきたのか、それとも未上場だったので済まされてきたかもしれないが、今後はエムアップと同様に短くなる方向に行く筈である。
　実際、前期の買掛金のキャッシュフローを見てみると1億5千万円ほど減少している。売上が伸びれば買掛金のキャッシュフローは増加してもいい筈だが、減少している。つまりEMTG側のサイトがエムアップ側に近づいて短くなってきているのだ。
　これの意味するところは、現在ある53億円もサイトの健全化によって10億円ぐらい減少する可能性を示唆する。いやEMTGの力は業界で最強なのでサイトを3ヶ月以上維持できるというのであれば、私の杞憂だ。

　もうひとつ気がかりなのが、未払金の存在だ。もともとエムアップは未払金はほとんどなかった。2018年3月末で87百万円だった。ところが2019年3月末で25億円に膨らんだ。約24億円の未払金の中身は何か？今のところ全く開示されてない。仮に従業員給与だとすればこれに手をつけることはできない。ゴーンみたいに将来24億円渡すという誓約書があるのかも知れない？

　つまり現預金53億円のうち35億円以上の金は動かせない金なのだと推測する。
　配当に関してもホールディングスの親の剰余金にもよるが、連結の利益剰余金が▼8億円であることも考慮すると、増配なんてやれる状況ではないこともわかる。
　（資金移動させてヤケクソでやれないこともないが。）

　結論として、増大した現預金に関しては会社側のしっかりした情報開示と1年ぐらい経過を見なければならず、期末の数字を鵜呑みにしては危険だということだ。

　したがって中期的なキャッシュフローの流れによっては1500円のサポートもどうかなと。

>>401

さて？
どうなんですかね？🤔
知るすべはないです😣

2090円で買い

>>392

その機関に、
闇政府のような
集団ストーカー・テクノロジー犯罪の組織も含まれてるのでしょうか？。。

チャートからすると底値1750円ってところかな？🤔
なんとも言えんが今はまだ底値じゃなさそうって事くらいか？🤔

モルスタ、GSが空売って来る限り騰がらんでしょう？🤔

>>394

考えるまでもなく…💦

空売り機関
モルガン、ゴールドマン、ドイチェ、そして野村インターナショナル

買い方
千葉銀、みずほ系ファンド

さあ、どっちが強いかなあ。