澤藤電機(株)【6901】の掲示板 2021/03/13〜

裁判ですね。
備忘記録として今後の行動を記載しておきます。

【やるべきこと】
☆会社に買い取られるまで、株式は売らない。

（株式併合の臨時株主総会の招集通知が到着したら）
☆議決権行使書の株式併合議案について「否」に〇をつける。
☆「否」に〇をつけた議決権行使書のコピーを取る。（裁判所提出書類）
☆議決権行使書を特定記録郵便など追跡できる方法で返送する。
☆追跡結果の画面などを印刷しておく。（裁判所提出書類）
（これで事前に反対意思を通知し、株主総会当日も反対したことになります。）

（効力発生日の20日前の日に）
☆証券会社に個別株主通知の依頼をする。
☆証券会社に会社指定の株式振替口座に株式を振替する手続きをする。
☆会社に対して公正な価格で株式を買い取るよう、「株式買取請求書」を追跡できる方法で郵送する。（裁判所提出書類）
☆追跡結果の画面などを印刷しておく。（裁判所提出書類）

（効力発生日から30日後まで）
☆会社と買取価格の交渉をする。書面でのやり取り。すべての書面が裁判所提出書面になるのでコピーを取るなどして保管しておく。

（効力発生日の31日後の日に）
☆裁判所へ価格の申立をする。

あ～あ。
成立しちゃったよ。

当社は、本日、公開買付者より、本公開買付けの結果について、当社株式2,444,362株の応募があり、応募された当社株式の総数が買付予定数の下限（1,569,600株）以上となったことから、本公開買付けが成立し、その全てを取得することとなった旨の報告を受けました。

>>968

謎ではなく、今日買っても受け渡し日が10日ですので、TOBに応募できないから、下がっているだけです。

謎に1290まで下がってるから買った。
落ちてる金拾うようなもん。

>>959

前回、「次回はモノづくりファンドと本TOBとの混濁した利益相反関係について」書きますと言いましたが、この件については、価格申立裁判で主張することにします。

プラコーみたいに、
小型製造業がテーマとM&Aで評価変わる流れ、
最近はかなり増えてる。
6901も、
その文脈で見てる人は増えてそう。

ここのTOBは無風ですかね。PBRはひどいなぁと思うんですけどね

>>960

私のような素人目線では、TOB終了の期日が近づいているから、徐々に切り上げているだけにしか見えないのですが、板のどのあたりを見てTOB価格を上回る可能性を感じられたのでしょうか？

板を見てるとこの先TOB価格の1303円を少し上回って推移しそうですね。
売らなかった人は正解かもです。

>>899

ほんと、そのとおりだと思います。

本スキームの構造的不公正性について ―― 自己株取得方式による利益の独占
1. 少数株主を排除した後の「内部留保」の私物化
今回のスキームの最大の問題点は、少数株主を安値でスクイーズアウト（強制排除）した直後に、澤藤電機が日野自動車保有の株式を自己株式として取得する点にあります。 自己株式取得の原資となる「分配可能利益」は、これまで少数株主が配当を抑制して澤藤電機に留保させてきた財産そのものです。少数株主を排除した直後にこの利益を特定の株主（日野自動車）への対価支払いに充てる行為は、本来全株主に平等に帰属すべき内部留保を、特定主体のためだけに費消する「利益の私物化」に他なりません。
2. 特別委員会の検討不足と「結論ありき」の審議
特別委員会は、一株当たり純資産（BPS）の評価について具体的な検討を避ける一方、その純資産の根幹を成す内部留保をファンドの買収資金効率化（デット・プッシュダウンに類するスキーム）に利用することを容認しています。 純資産価値を軽視してTOB価格を低く抑えながら、その純資産をスキームの成立に利用するという矛盾は、特別委員会が少数株主の利益を無視し、「結論ありき」の検討に終始したことの明白な証左です。
3. 本来あるべき適正な手続（フェア・プロセスの欠如）
株主平等の原則に則れば、以下の順序で再編が進められるべきでした。
1. 第一段階：日野自動車の保有分（約30％）を市場価格または適切な水準で自己株取得し、消却する。これにより、一株当たりの価値を理論上約43％上昇させる（1,002円→約1,431円）。
2. 第二段階：上昇した株価をベースに、30％程度の適正なプレミアムを付与した価格（約1,860円）でTOBを実施する。
現状の1,303円という価格は、この適正なプロセスを意図的に回避し、少数株主が享受すべき「自社株買いによる価値向上」の機会を強奪したものです。
4. 結論
本TOB価格は、一株当たり純資産2,897円の約45％に過ぎず、解散価値を大幅に下回っています。分配可能利益を少数株主排除後の資金決済に利用する本スキームは、情報の非対称性と構造的利益相反を悪用した、極めて機会主義的な「不当価格による買収」であると断じざるを得ません。

次回はモノづくりファンドと本TOBとの混濁した利益相反関係について言及します。

DOSHさん、私も強く同意です。
当然まだ売ってません！

今回のあまりにも理不尽なTOBは個人株主を軽視し過ぎており、他の方コメント同様、当然容認できるものではありません

敵対的買収でのホワイトナイト的な株主が現れることを願ってます

ただ、客観的にみて、言わばトヨタを敵に回すファンドなど…実際おらん気がします…

https://global.toyota/jp/newsroom/corporate/34409679.html

>>951

このTOBは納得いかないので、売ってないです。
合理的期待の侵害として、
赤字転落なし
技術的競争力あり
親会社再編による追い風
があって、これらを前提に中長期保有を合理的に選択した株主が存在するわけで、その期待を
一時的な市場歪みを利用して強制的に剥奪する行為ですね。

>>949

補足させて頂くと、アンモニアの研究は採算が合わない見込み、とのことから研究を中止しています。

>>923

ホント、やりたい放題になっている。このままだと、たったの1303円でトヨタ関与ファンドに強制取得されてしまう。少数株主としては、強制取得後、裁判所に価格申立くらいしか手はないですが、申立準備書面の参考になるように今回のスキームの不当性を記載します。

1. 親会社の不祥事に起因する過度な株価低迷と放置
当社株価は、2022年に発生した親会社的立場にある日野自動車のエンジン不正問題以降、同社への経営不安に引きずられる形で「連れ安」の状態が続いてきました。当社自体の業績は堅調であり、赤字転落もしていないにもかかわらず、株価は一時682円という当社の基礎体力（ファンダメンタルズ）を著しく無視した異常な低水準まで暴落しました。この期間、当社の本来の企業価値は市場で適切に評価されてこなかったと言わざるを得ません。
2. 再編効果の顕在化を前にした機会主義的なTOBの実施
今般、日野自動車と三菱ふそうトラック・バスの経営統合（統合新会社：アーチオン）を軸とした再編計画が進行しており、2026年4月以降、当社もその恩恵を享受し、本来の企業価値が株価に反映されることが強く期待されていました。しかし、この価値向上が確実視されるタイミングを捉え、「ものづくり未来ファンド（主要出資者：トヨタ自動車）」が1,303円という安値で非公開化を企図したことは、極めて機会主義的です。
3. 情報の非対称性を利用した構造的不公正
買い手側は統合によるシナジーや将来のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を精緻に把握している一方、一般株主にはその詳細が開示されない「情報の非対称性」が存在します。この状況下で、将来の成長余力を独占し、かつ純資産のわずか44％（PBR約0.44倍）という著しく低い解散価値を下回る価格で株式を買い集める行為は、少数株主の利益を軽視した強引な手法と言わざるを得ません。
4. 結論
本案件は、市場の歪みと情報の非対称性を巧みに利用し、本来株主に帰属すべき将来価値と内部留保を不当に吸い上げるスキームです。次回は、この不透明な問題スキームの具体的構造に焦点を当てて詳述します。

まあ、興奮してても仕方ないよ。
本日澤藤電機はNISA100株売却して
保有資金でPCIホールディングスと日本農薬と信越ポリマーの三銘柄買いました。
たまにここみたいなハズレもある。
ユタカ技研も住友理工も大したことなかったし。
ＴＯＢですでに持ってませんが。

>>935

まずは、異常なTOB価格1303円に反対の声を上げること（トヨタは、半値以下で買い占めをするぞ！）。TOBには参加しないこと。臨時株主総会では、反対すること。TOB価格である1303円で強制清算されるので、その後、裁判所へ価格申立（1株価値は3000円だ）をして争うこと。


「不適切にもほどがある」
わたくしも、昔からの株主です。アンモニアからプラズマを使って水素を発生させる素晴らしい研究開発の成果を超長期投資で保有している。こんなところで強制的に安値で買い占められたらたまったものではありません。もちろん、トコトン裁判しますよ。取締役の責任も追求しますよ。

まあ、10年チャート見ても安すぎるとは思うが。

いつまでもこんなとこにしがみついてんと他のＴＯＢ予想銘柄探しましょう。
私もNISA100株買いで結局38000円くらいの利益なんですから。

アイチコーポレーション、信越ポリマー、日本農薬等いろいろ買っておいたほうが賢いよ。

1株純資産で50％を下回る異常なTOB。少数株主をバカにするのもいい加減にしろ！少数株主としてまずは、「TOBに申し込みをしない」できっちり反対の意思を示すこと。また、このふざけたTOBについて、SNSなどで友達に言いふらすこと。主犯格は、スパークスでないからね。モノづくり未来ファンドは、トヨタ、みずほ、三井住友など日本を代表する企業が出資者だからね。そんな立派な企業様が、少数株主を半値以下で叩き出して、自分らの利益を追求していいのか！