エネクス・インフラ投資法人の掲示板

発電量、発電能力が圧倒的に小さいです。
そして昼間しか発電しません。
家庭、工場、役所、学校など建物全てにパネルを載せて、すべて蓄電池と接続させたらなんとかなると思いますが、それを行う全費用（工事費用、維持費含む）を考えると火力、原子力とどっこいどっこいじゃないでしょうか。まあ原子力は将来リスク費用は計算されてないです。

太陽光のメリットは安全です。堤防が決壊して水に浸かって火がでるくらいです。

台風25号の影響で堤防が決壊した千葉県成田市の印旛沼沿いにある太陽光発電施設で火事が発生。おそらく冠水したパワコンがショートして出火。火事の規模はそれほど大きくないが、火は複数個所で確認されている模様。

太陽光発電は太陽のエネルギーを電気に変換しているので燃料費や輸送コストがかからない、円安も関係ない、人件費や在庫負担も発生しない、火力発電や原子力発電に比べたら圧倒的に建設費も安いし、維持費もかからない、これで儲からないなんて誰が利益を中抜きしてるんだ？大手の電力会社か？

東北電力が2024年に運転を終了した秋田火力発電所跡地に1ギガワット規模のAIデータセンターの誘致を検討していることを明らかにした。1ギガワットはおよそ原発1基分の電力消費量！ひえ～

38000～40000円になればNISAかな
今の分配金では魅力無しでしょう まだまだ下がりそう

57700の大窓埋めありますかね？あるでしょうね！

データ改ざん問題を受けて中部電力が浜岡原子力発電所3・4号機の再稼働申請を取り下げ
これから3年で300万kWの電力を確保しないといけないのにまずいね～

千葉豪雨で月次だめだな。

当初８万円代で買ったので、何度か悪口を書いたが、最近少し買い増しを考えるようになった。

ふむふむ。次のTOBは、東京インフラと思ってたけど、こっちの可能性もあるなあ。
分からんから両方集めます。

44000円が岩盤底でしょうか？

ジャパンと同じ展開笑

これは楽しくなってきましたね。
投げ売りされた分をありがたくどんどん拾っていきますよ。

配当3,000円の頃、約90,000円。
配当2,000円の頃、約60,000円。
配当1,500円予定で、45,000円。
会社としても予定どおりだと思ってるんじゃないですか。

インフラファンド設立時と現在は真逆
設立時将来の電力需要は減少予測
今はAI登場で激増予測

　年初来安値、かつ、ほぼNAVの半値になっても、自己株式買いをしない経営者。
　株主を蔑ろにした無責任経営と言われる覚悟があるとしか思えませんが...

信用買残が29,708株信用倍率802.92倍というのは今後どうなるんですかね。空売り情報見ても、見当たらないのですけれど。

さてどこまで下がる？買い増しチャーンス！

FITでは
インフレ乗り切れないね

おそらく、金利上昇により高配当インフラ株の人気が低くなり、株価下落が続くのではないかというおそれから、売りが多くなっているのでしょう。しかし、株価下落により配当利回りはさらに高水準になっています。また、エネクスでは、タコ足食いの利益超過分配金の配付をやめて、経営改善に取り組む姿勢が見受けられるので、株価回復に期待しています。

ジャパンの二の舞を演じています
11月初頭にTOB発表かな？

経営不在のスキームだよりなので頑張りようがない

半額セール中

この比較チャートを見る限り、伊藤忠・伊藤忠エネクスサイドではエネクスインフラにテコ入れする気は金輪際無い感じですね。

https://finance.yahoo.co.jp/quote/9286.T/chart?frm=mnthly&trm=10y&compare=8133.T%2C8001.T

ガンバレ、エネクスインフラ！親会社を見返してやれ！！

伊藤忠の株主にはそんな狭量な人は居ないと思います。といいますか、伊藤忠の株主はあまり電力事業に興味ないかも。伊藤忠エネクスの株主はいろいろ思うところあろうと思いますが、たとえば、掲示板の雰囲気を見れば朧に見えてきますが、エネクスインフラのことを気にする人は居ないのかも。ここと同じようにTOBを期待するカキコミは多いですが、どうにも理解しにくいところです。

何が起こってるんでしょうね。

半値になったからナンピンも考えるが
資金拘束が嫌すぎ
TOBなら65000くらいになるから諦めるかな

利益が約束されたビジネスをやらなかった伊藤忠の株主から訴えられませんかね？

含み損が多いからナンピンしたがまた下がる。自宅屋根の太陽光発電を買うよりここに投資した方が良いと思って投資したが微妙かなぁ　今後に期待です。

うーん、日足のボリンジャーバンドはｰ2σ到達しましたが、週足と月足のｰ2σは42500円ぐらいですか。その辺が下落目途に？虎視眈々買増を狙っていきたいところですね。

いつあるかは分かりませんからね。私も将来的なTOBが固いと見て、久々にこのあたりから仕込んでいきますよ。大勝ちはないですが極めて負けにくい投資です。

ジャパンインフラファンドは上場廃止後廃業しましたか？いいえ、事業は益々活性化しています。施設はMMパワーに売却されて、有象無象の一般投資家の勝手な評価を受けなくなり、経営の自由度は上がっています。つまり、一般投資家は企業価値向上の恩恵から締め出されただけだったのですよ。そもそもTOBの目的はみずほリースが規模を拡大したいがためでした。

「今回の買収が成功すれば、みずほリースグループはJIFが保有する65ヵ所の太陽光発電所（合計出力：194.9MW）がポートフォリオに追加され、2025年度末までに再エネ関連設備容量を1GWへの拡大が加速される。みずほリースは、既存設備のリパワリング工事やFITからFIPへの移行、蓄電池の併設などを実施し、保有資産の価値最大化を図る。また、同社の既設および新設の再エネ発電設備等の管理・運営をJIAに委託することで運用効率性の向上を目指す。」

エネクスがそんなことをするならスポンサーの伊藤忠エネクス8133ひいてはその親会社の伊藤忠8001の評判もみずほ丸紅同様地に墜ちるでしょう。

それまでに必ずTOBがあるでしょう

問題はそれがいつで
いくらになるかだけ 今年中なら買いかな

FITおわっても　案外　3－4万で健闘すると思う

全期間の配当は8割くらいで見といて　利回り9パーセントくらいで見るといいかもね

自己投資口の取得のチャンスですよ！
昨年は、9638口、4.99億円　1口あたり51,874円でした。

両方買うのは？

カナディアンソーラーかエネクスで悩んでる、エネクスの方が明らかに割安だけど収益力ではカナディアンだよなぁ、運用としてもカナディアンの方が信頼できる感じはするし悩む

となると、一度下がるともう上がらない気がしてくる

やっぱり今は便利な計算ソフト、どころか有能な召使いみたいなのがいるから全部やってもらうと楽。
しかし、部下が有能すぎて全部投げると組織、社会まで乗っ取られるかもだけど。

DC増加でグリーン電力の価値が増すのではないかと思うのですが、FITにより買取価格は固定されているので恩恵はないということになりますか？

見やすいものを自分で作るとイイですよ。簡単ですし。数字の間違い申し訳ない。今回けっこう手動が多かったので、なるべく自動にしたいなあ。

こんなしょちゅう訂正される数字なんて怖くて参考にできないよ

単純に見づらいし参考にしてる人いますか？

2026年　　 エネクス　カナディアン　東京　　　　いちご　　グリーン
　前期　　　インフラ　　ソーラー　　インフラ　　グリーン　ライト
　　　　　　　9286　　　9284　　　9285　　　9282　　　509A
純資産総額　　43,759　　43,953　　14,563　　　3,169　 　 5,866
施設取得価額 103,986　 102,042　　29,153　　 11,487　　10,616
施設評価額　　80,904　　77,388　　19,516　　　6,589　　10,711
施設簿価額　　85,926　　81,859　　23,475　　　6,099　　10,716
施設含み損益　 -5,022　　 -4,471　　 -3,959　　 　 490　　　 　 -5
賃貸事業損益 　 3,129　 　 4,061　　 　 984　　 　 321　　 　 327
NAV　　　　　38,737　　39,482　　10,604　 　 3,659　　　5,861
投資効率（‰）　 30.1　　　 39.8　　　 33.8　　　 27.9　　　 30.8
発行済口数 　 527,337　 429,423　 179,256　 102,966　　73,685
現在値　　　　 46,400　　77,200　　41,900　　36,600　　71,400
NAV/U　　　　73,457　　91,941　　59,155　　35,536　　79,541
NAV倍率　　　　 0.63　　　 0.84　　　 0.71　　　 1.03　　　 0.90
FFO/U　　　　11,229　　15,062　　 9,436　 　 8,175　　　3,058
FFO倍率　　　　 4.13　　 　 5.13　　　4.44　　　 4.48　　　23.35
EPS　　　　 　 3,262　 　 6,669　 　 2,931　 　 1,752　　 　 236
PER　　　　　　 14.2　　　 11.6　　　 14.3　　　 20.9　　 　 303
BPS　　　　　82,982 　 102,354 　 81,246　　30,689　　 79,618
PBR　　　　　　0.56　　　　0.75　　　0.52　　　1.19　　 　 0.90
予想分配金　　 3,232　　　 6,201　　 2,827　 　 1,841　 　 5,657
分配金利回り　　6.97　　　　8.03　　　6.75　　　5.03　　 　 7.92
有利子負債 　 51,602　 　 63,521 　 11,285　 　 3,636　 　 6,748
LTV　　　　　　53.4　　　　56.2　　　43.4　　　 52.9　　　 53.3
平均買取価格　　34.5　　　　35.5　　　36.0　　　38.5　　　 36.0
FIT残存期間　11〜12年　10〜11年　 9〜10年　　7〜8年　 11〜12年

賃貸事業損益が間違っていたので、エネクスインフラとカナディアンに書いたものを消して、こちらの方に差し替えたものを再投稿します。
・賃貸事業損益はいちご以外は半期の数値でした
・グリーンライトは、賃貸事業損益と当期純利益に昨年11月期のもの（赤字）は使わず、今期のものを2倍にしました
・NAVは純資産に施設含み損益を加えたものであり試算と考えて下さい
・投資効率（単位は‰）は施設取得価額に対する年間賃貸事業損益の割合のことで試算と考えて下さい
・LTVは正確ですが、有利子負債合計はAIに集計させたものですので正確では無いかも（でも大変なのでこれで勘辨して下さい）
・AIに聞いた、加重平均FIT価格と残存年数も追加しました

逆でカナが半期、イチゴが通期になってました
東京、エネも半期じゃないかな？
違和感の原因はこれですわ

これは私が間違ってました
通期でした

あれ？いちごは通年決算ですよね。中間決算短信入れると間違えると思ったので、通期の（第11期の）決算短信だけ算入しました。他は収益に関しては2期分（1年分）合計になってるはずです・・・が、あとでチェックしなおします。

それといちごだけ確認しましたが半期の損益になってますね
前期後期で収益が大きく違うところもありますから
半期じゃなくて通期で計算した方が良いと思いますね

あ、ほんとだ、ア、ホでした。カナディアンソーラーインフラの掲示板に、他の数値も含めたものを書いてますので、こちらはどうするかなあ、消してもいいんですが、暫く考えます。（あちらもまだ間違いがあるかも？）

土地込みでも投資効率がここまで変わるのかと眺めていたんですが
賃貸事業損益がイチゴとグリーンが同じになってますよ

東京なんかは見込み配当だけならイチゴより割高かもしれませんが
土地を含めると割安なんですよね
見込み配当と土地の価値で現行株価はおおよその説明が付きます

土地の購入比率が高かったらそれだけ発電施設の比率が少ないわけだから
賃貸収入の比率は減りませんかね
いちごの比率が高いのはその影響が結構ありそうな気がします

私はざっくりと固定買取期間中の見込み配当（収益）と
土地の資産価値と固定買取後の収益をトータルで見てますが
株価はほとんど見込み配当と土地の評価だけで
固定買取後の収益価値は全く見ていないですね

まあ、確かに。おそらく単独期でなくて、トータルリターンみたいなのでないといけないんでしょうが、たぶん賃貸事業損益はそんなに大きく変動してないんじゃ無いかと想像したため、「幾らで買ったもので幾ら儲けたか」を算出してみたわけです。

いちごとグリーンを比べたら明らかだが
上場来増資せずにほぼ10年経過したいちごと
上場したてでまだ減価償却の影響が出ていないグリーンでは
取得額と評価額の乖離の差が激しいので
投資効率で比較するのは意味なくないですかと思いますね

減価償却の進捗関係なく発電施設の実力を比較するなら総発電量÷口数とか
これにプラスして地価評価÷口数とか（土地の保有比率が違っているはず）
それと減価償却費の収益に対する比率も格差があったはずで
ここら辺を株価と相対的に比較するしかないんじゃないですかね

ちなみに、Jリートでは第一号の8951NBF以外はNAV倍率1倍割れで、最低はいちごホテルリートの0.64倍です。いちごホテルの分配金利回りは5.55%で、エネクスインフラは6.95%。リートと単純比較はできませんが、エネクスインフラの方が魅力的で無いですかね。

可能性として固定買取終了で発電を止め更地にします
と言うのであれば
時価≒簿価（両方土地代のみ）は否定はできませんが
固定買取終了で各社一斉に太陽光発電を止めると
電力不足に陥るので発電を止めるという可能性は低い

また今年に入って蓄電池を含めた太陽光発電の発電コストが
火力（ガス）原子力を抜いたといった話があり
今後もこれらが原材料費等でコストアップする一方で
太陽光は蓄電池のコストダウンに余力があり
さらにコスト競争力が上がると予想されています

なのでこれから発電所を建てるなら
蓄電池込みで太陽光一択になるはずなのですが
唯一国内で自給自足できる太陽光を
何故か毛嫌いしている右派が新設の認可を厳しくしたおかげで
インフラファンド系が持っている古い立地条件が良い認可済み物件は
逆にプレミアが出てきています

それで固定買取で４０円で売れていたものが
固定買取後に市場で１０円とかPPAで１５円になったら
存続できるのかと言う話もありますが
収益の半分近くを使っている減価償却費≒借入金返済も無くなるので
１０円だと厳しいですが１５円だと十分にやっていけます

いちごは上場来増資をしていないから
古い物件（減価償却が進んだ物件）が多く
利益超過分配金を再投資に回さずにしっかり出し続けているので
（今期は借り換え費用で出さなかったが）
簿価（一口当たり純資産）は毎年しっかり減っています

だから他と比べ時価＞簿価だと思いますが
1物件単位で考えると遅いか早いかだけの話で
すべての物件は必然的に
時価＞簿価に収れんしていくしかないでしょう

インフラファンドも不動産リートみたいに物件の売却、入れ替えしてもいいと思います。
試しにどれか売却して簿価、評価額と売却額の差がどれくらいか知りたいですね。

太陽光発電を安く売ってくれるのはありがたいから
色々と黙ってるけど
何でこんなに安く売るのか不思議だねふだね
不正や粉飾やってるなら話は変わってくるけど。

エネクスインフラの決算短信では、賃貸の土地もその評価額を書いているそうです。決算短信の読み方がインフラファンドで違うのは困りものです。

＞不動産には、不動産の地上権又は賃借権も含みます。

この記述がいちごグリーンにはありませんから、同じ扱いができないことになります。ただ、土地を除いた設備だけで評価額＞簿価なのは、いちごグリーンでは減価償却が終わってるってことなのかも。

固定買取後を想像したら簡単ですよ

簿価の上物は減価償却で1円に向かう一方で
時価は発電収益に比例した価値分は残るはずだから
今の時価＜簿価は時間経過とともに逆転するはずですよ

土地は借地止めてバンバンに買った方が正解ですよ

現在は利益超過分配金を止めて再投資をして
減価償却による純資産の目減りを帳消しにしているわけだが
現状では>>610の２から見て借地やめて土地購入がベストでしょう

時価評価額は将来の収益価値から算出されており
メガソーラーの場合は固定買取後が遠い将来で未定なので
かなり保守的に低めに見積もられているみたいですよ

＞９８０１
いろいろとデータのご提示ありがとうございます。

「投資効率」はＥＰＳの上昇率を考えています。
私の確認不足かもしれませんが、鑑定評価15億円の土地を15億円で買って、ＥＰＳがいくら上がったかがなんだか見えにくい気がしています。15億円分自己投資口を買えば理論上５～６％ＥＰＳが上昇すると思いますが、それを上回る効果が出ているか疑問です。もし、上回る効果が出ていないなら、今後スポンサーのごみ箱のように金を使われる可能性もあり、せっかくＢＰＳやＮＡＶが高くても無意味に終わる可能性もあります。このファンドの現状を考えると手持ちの現金15億は大金です。

AI による概要

メガソーラー（1000kW以上の産業用太陽光発電所）の法定耐用年数は17年であり、それを過ぎると会計上の帳簿価格（簿価）は1円になります。
しかし、実際の市場価値は0円ではなく、依然として非常に高い資産価値を保ちます。
会計上の価値（簿価）と、実際の市場価値（実勢価格）が大きく乖離する理由は以下の3点です。

1. 「収益性」をベースにした実勢価格中古のメガソーラーは、簿価ではなく「今後どれだけの売電収入（または自家消費によるコスト削減）を生み出せるか」という収益性で査定されます。
FIT期間内（稼働17年目）の場合： 残り3年間のFIT売電権利（固定価格での買い取り）が残っているため、高い利回り（市場では1kWあたり15万〜30万円前後、または残りFIT期間の総売電収入の約半分程度が目安）で高額取引されます。
FIT終了後（卒FIT・稼働21年目以降）の場合： 固定価格での買い取りは終わりますが、新電力への売電（PPA契約）や、周辺工場への自家消費型供給としての価値が残ります。
太陽光パネルの寿命は20〜30年以上あるため、稼働し続ける限り収益資産としての価値を維持します。

2. 「土地」と「送電インフラ」の希少価値メガソーラーの価値は、パネル等の設備だけではありません。
権利付きの土地： 開発許可や環境アセスメントをクリアした広大な土地は、それ自体に価値があります。
電力会社との接続インフラ： 系統連系（送電線への接続枠）の権利は非常に希少です。
設備が寿命を迎えても、パネルやパワーコンディショナーを新品に交換（リパワリング）して発電事業を継続できるため、この「場所と権利」に高い価値がつきます。

3. 税務上のメリット（買い手側の視点）減価償却が終わった中古メガソーラーを購入した買い手は、税務上で「中古資産としての短い耐用年数（最短2年など）」を適用して再計算し、短期間で大きな減価償却費を計上（＝大きな節税効果）することができます。
この節税ニーズがあるため、中古市場では需要が非常に高くなっています。

補足
土地以外は減価償却対象
だから土地以外の簿価は17年で１円になる

算出してみました。紋別が効率悪いですが、高崎ABはまあまあなのでは？投資家の評判は芳しくないようですが、胎内風力発電所の投資効率（賃貸損益÷取得価額）は一番いいようです。

番号　発電施設名称
　　取得価額　　評価額　　簿価　含み損益　賃貸損益　投資効率
　　(百万円)　(百万円)　(百万円)　(百万円)　　(千円)　　（‰）
S-01　高萩太陽光発電所
　　　 5602　　4488　　4020　　468 　 114815　　20.5
S-02　千代田高原太陽光発電所
　　　　590　 　 331　 　 420　　 -89　　　1846　　3.13
S-03　JEN防府太陽光発電所
　　　　680　 　 421　 　 507　　 -86　　 11074　　16.3
S-04　JEN玖珠太陽光発電所
　　　　324　 　 148　 　 193　　 -45　　　1043　　3.22
S-05　鉾田太陽光発電所
　 　 11444　　7558　　8385 　 -827　　 60747　　5.31
S-06　長崎琴海太陽光発電所
　　　 1097　 　 735　 　 871 　 -136　　　6714　　6.12
S-07　松阪太陽光発電所
　 　 40241　 30964　 32146　-1182 　 557838　　13.9
S-08　新城太陽光発電所
　　　　465　 　 290　 　 373　　 -83　　 12164　　26.2
S-09　紋別太陽光発電所
　　　 6654　　5013　　5804 　 -791　　　6738　　1.01
S-10　高崎太陽光発電所A
　　　 6168　　5084　　5540 　 -456　　 83455　　13.5
S-11　高崎太陽光発電所B
　 　 26342　 22212　 23729　-1517 　 590363　　22.4
W-01　胎内風力発電所
　　　 4379　　3656　　3924 　 -268 　 155118　　35.4
合計
　　103986　 80904　 85926　-5022　1601921　　15.4

減価償却済みの場合、土地だけの簿価になるんですか？土地の場合簿価と評価額はあんまり変わらない？もしそうなら発電設備の簿価が0でも、電力を生み出す価値があるわけなので、評価額＞簿価になりそうなモノですが、決算短信39ページでそのような施設は高萩太陽光発電所だけのようです。ここは土地の評価額が簿価の倍程度になっているようですね。なぜかな？

https://enexinfra.com/file/news-d5ebc66c35faa4b2a9114b20fdefb0a400cb010f.pdf

裏で減価償却済みの発電施設が積みあがっているから
実際にはもっとあります

15億で高崎の底地取得したのはどう考えますか？15億使ってどの程度のリターンなのかいまいち見えにくい。自社株買いより投資効率が明らかに低いなら、navが高くても買いづらいですよね。

NAVを試算してみました。

純資産総額：　　　　　　　43,759百万円
設備評価額：　　　　　　　80,904百万円
設備簿価額：　　　　　　　85,926百万円
設備含み損：　　　　　　 　 5,022百万円
NAV(純資産総額ー含み損） 38,737百万円
一口当たりNAV　　　　 　 73,458円
NAV倍率　　　　　　　　　　0.63倍

ベラボウに安いですね。

前にも書いたのですが、BPSに基づく金額でないとインフラファンドのTOBは違法です。（公開されていないNAVをBPSに基づくと強弁するのも禁止すべきです。）現在NAV倍率あるいはPBRは1倍を大幅に割り込んでおそらく0.5ぐらいになってるんじゃないでしょうか。ですので、株価下落させても意味はありません。恣意的に資産を毀損させればガクンと減りますけれども、それは背任行為ですから刑事罰を受けるべきことになります。
現在の下落は、正しく理解していない投資家が投げ売りしている商状なのだと思います。上手く底値を見極めて仕込みたいモノですね。