ＳＢＩインシュアランスグループ(株)の掲示板

GAMの中間決算が思いのほか良かったから、足元の状況からすると必ずしも合併比率がここに不利だとも言い切れなくなってきた気もするけどね。

＞第一余り比率を高くすれば、GAMの希薄化が進みますから、4は妥当な所だと思います。

その思考はSBIGAM側の株主の考え方でしょう。ｗ　
筋を通すなら、TOBして非上場化してから合併なり吸収なり好きなようにするべきでしょう。

しかも10月21日付けの大量保有変更報告書で、光通信の保有比率が、10.50％から10.64％に増加しています。

仰るとおりだと思いますが、金融庁や東証には既に意見書が届いていると聞いてますから、こちらも送った方がこの先が面白いでしょう。(笑)

第一余り比率を高くすれば、GAMの希薄化が進みますから、4は妥当な所だと思います。

それはおそらく
相手の思う壺なのでやめた方がいいと思います。
最初は最低の3.53を提示して
そこで株主に「せめて上限にしてくれ」と悲鳴をあげさせ
そこで北尾社長がでてきて上限にして
「さすが北尾社長！！徳のある人だ！！」
と感動させてガス抜きするシナリオだと思ってます。

考えてみてください。
8年前に上場して経常収益は2.3倍、
純利益は4倍、純資産は1.55倍になった株を
8年前の公募価格以下で手に入れようとしてるのですよ？
3.53倍の交換比率を4.0倍(13％増)にしたところで
誤差の範囲です。

今回の問題は交換比率だけの話ではないのです。
新九郎さんご自身が3、4、5で書いてらっしゃるところが
まさに今回の問題点なのです。
これはコーポレートガバナンスコードの問題なのです。

ここをただすにはSBIIGに問い合わせても
無駄だと思われます。
SBIIG経営陣は今回の問題については
おそらく主導権はないでしょう。
金融庁や東証のコーポレートガバナンスコード担当に
メールするほうが効果的と思われます。

ChatGPTを使って統合比率4への引き上げの要望書を作成しました。

同意見の方は同社への要望として出すのに使って構いません。

お問合せ窓口には「ご意見・要望」も入っていますからポストすれば、返信が来ると思います。



同社お問い合わせ窓口アドレス　
https://www.sbiig.co.jp/contact/

以下

SBIインシュアランスグループとSBIグローバルアセットマネジメントの合併比率再検討に関する要望書

宛先： SBIインシュアランスグループ株式会社
代表取締役・取締役会各位
独立社外取締役・独立役員各位

私は貴社の株主として、2026年9月30日に公表されたSBIグローバルアセットマネジメント株式会社（以下、SBIGAM）との経営統合について、基本方針には賛同しております。

資産運用事業と保険事業の融合には大きな成長可能性があると考えます。しかし、公表された合併比率である「SBIIG株式1株に対してSBIGAM株式3.53株」については、SBIIGの企業価値が十分に評価されているのか、疑問があります。

つきましては、以下の理由から、合併比率を4.00を目標水準として再検討することを強く要望いたします。

1．第三者算定機関の評価結果について

公表資料によれば、EYによるSBIIGの算定レンジは、市場株価法3.53～3.89、DCF法3.31～4.04です。また、KICによるSBIGAMの算定レンジは、市場株価法3.53～3.89、DCF法2.51～4.38です。

現在の3.53は市場株価法の下限であり、4.00は両社のDCF算定レンジ内にあります。

算定レンジ内であることだけで4.00の公正性が証明されるわけではありませんが、少なくとも合理的な検討対象となる水準です。なぜ3.53が採用され、4.00が採用されなかったのか、具体的な説明を求めます。

2．SBIIG単独の将来成長力について

国内金利の上昇は、既存債券の評価に影響する一方、今後の保険料収入等をより高い利回りで運用できるという中長期的な収益改善の可能性があります。

また、保険契約基盤の拡大や、SBIグループの銀行・証券・地域金融機関との連携による販売拡大など、SBIIGには独自の成長余地があります。

こうした将来収益力が株式価値の算定に十分反映されているのか、改めて検証していただきたいと考えます。

3．統合によるシナジー効果について

今回の統合の重要な目的は、資産運用事業と保険事業の融合による相乗効果にあると理解しています。

しかし、EYのDCF算定では、シナジー効果は具体的な見積もりが困難として財務予測に加味されていません。

統合による企業価値向上を目的とする以上、そのシナジーを可能な範囲で定量的に検証し、SBIIG株主にも適切に反映される合併条件を検討すべきです。

4．少数株主の利益保護について

今回はSBIホールディングスを共通親会社とする両社の統合であり、利益相反への慎重な対応が不可欠です。

SBIGAM既存株主の持分希薄化だけでなく、取得する保険事業の価値と将来収益力を総合的に評価する必要があります。

独立役員の皆様には、形式的な手続きにとどまらず、SBIIGの少数株主の利益が実質的に守られているか、独立した立場から再検証していただくことを求めます。

5．具体的な要望事項

以上を踏まえ、次の事項を要望いたします。

現行の合併比率3.53の算定根拠と妥当性を再検証すること。

EYおよびKICのDCF算定結果を踏まえ、4.00を目標水準として合併比率を再協議すること。

SBIIG単独の将来成長力と統合によるシナジー効果を適切に評価すること。

4.00とした場合のSBIGAM既存株主への影響も含め、両社の株主利益を比較検証すること。

独立役員による実質的な検証を行い、再検討の結果と判断根拠を株主に明確に説明すること。

6．最後に

私は今回の経営統合そのものに反対しているわけではありません。むしろ、両事業の融合によるSBIグループの成長を期待しています。

だからこそ、統合によって生まれる企業価値は、消滅するSBIIGの株主にも公正に配分されるべきです。

現在の3.53を既定路線とせず、4.00を目標として、改めて真摯な協議と検証を行っていただくことを強く要望いたします。

以上

今度の本決算での最後の配当金くらい、奮発して欲しいです。
これだけ昔からの株主の期待を裏切ったんだから、それくらい餞別にしてほしいですね。

GAMになると、投信などの売れ行きに業績が左右されることになり、AI関連株の長期調整も有りえる中では、大きなポジションを持つわけにいかないと考えています。

もはや速報には無反応。
説明会、株価を会社の合併案で公募以下の価格まで叩き落として、どのように説明するのかな？

あの三井住友銀行だって吸収されて消えちゃったんだから合併でどっちが存続会社かなんて関係ないし意味ないでしょょ。一緒になるんだから。

2500円で売りたいマン
最近ずっと置いてあるけど大杉
誰だよｗ

GAMの決算が良いらしいが、こっちの株価は合併発表前の株価すら超える見込み無し
ついでにGAMｘ3.53よりも安値放置
合併いらんだろｗ

GAMもその親会社も業績予想や配当予定を出さない。そういう会社への投資スタイルが合わない人は結構いると思う。

GAMは期末配当予想出すだけで大きく上げるのに
決算良いだけじゃダメ、安心感てのが必要なんだってのに...sbiグループはわかっていない！

GAM予想以上の決算。
EPSの伸びが凄まじい。
インシュは売却予定だったがGAMの増配はかなり期待できるので保有継続に変更。

GAMなぜか派手に下げたが、経常3.8倍。
いいと思うけどね。

GAMが下げてこっちも道連れか
合併止めようぜ

この価格で統合するってことはもう上がらんってこと？

全く知らない会社だった

両社の臨時株主総会決議が終わってからだね。
基本合意段階だから、来年４月１日予定はまだ未定。

統合の確定はいつ？

運用会社が保険会社グループを吸収合併して統合するという事例は、これまで日本であったのか？
保険会社が運用会社を傘下に持つというのがほとんどではなかったか？
旧ピーシーエー生命の保険商品には貯蓄的な資産運用保険商品が存在したが、現在のＳＢＩ生命は販売していない。運用面を強化しないと復活は難しいということもあるだろう。
今後ＳＢＩ生命がどう変わるのかなとは思う。

おはようございます。
そういえば、ストックオプションのIRがありましたね。確か今年の2月か3月。行使期間が2029年からだったと記憶しているので、普通に考えると今年の3月には今回の合併話はなく、少なくともイファース切り替えまでは社員一丸になって頑張っていこう！とSBIIG側は思ってたのではないかと思います。

なんで、急になんでしょうね。業績が想定以上によかったのかなあ。

決算説明会のときに乙部社長はどう説明するんだろう。

恐らく合併は何かしらの考えのもとに結論がなされのだろうから、合併における株価評価の技術的な話はプロにまかせるとして、、、私みたいな素人投資家から言えるとしたら、何というか将来を期待した隠れ銘柄と信じて長期ホールドで安心だと思って買い増ししていたのに、、、単純に心情的に裏切られたという感情。。。

平九郎さんは、泣いていないようです。
アレも、コレも想定内でした。
失礼致しました。

予告しておきます。
災害を理由に大幅下方修正かまして
株価の暴落を誘い
恩着せがましく合併する可能性があります。

動揺せずにホールドして株主総会に参加しましょう。

そうだね。でも時価総額が近いからGAMが受けるここからの影響は大きい。
来期を睨んで買う場合、優秀な子会社が入るGAMを買う流れもありえる。
まあ決算次第なのはいつも通りだけど、2社見ないと分からないのと、急激に数社買収して大きくなるGAM側がどうなるのか。まあ第1四半期はよかったみたいだけど。

まずは統合前に株価を暴落前に戻すこと。
そのためにはSBIGAMの第二四半期がいいこと。
今期からあちらは色々吸収した会社が通期で寄与してる。
またこちらとSBIGAMの時価は大きな差があるわけではないので、こちらの決算もあちらの株価に影響します。
どちらも株価を戻すために株主を納得させるために強さを示しなさい。

プルデンシャルに業務停止命令が出たね。
不正会計処理問題でアドバンスクリエイトに関与した会社に対しては、今後どんな処分が出るかどうか。
最近は個人情報流出のニュースが増えているね。
ＳＢＩインシュアランスグループ内の保険会社システム、対策は大丈夫かな？

まーでも、統合を避けることはほぼ無理だけど声を上げることは大事だよね。少数株主の声も聞け。
とりあえず統合したらちゃんと株価上げて結果だせって。

同じビル内にいるビッグボスとその右腕に意見できるわけがないでしょ。
すでに6割も親に握られてるんだから。
これが子会社リスクなのよ。
わかって上で投資しなきゃ。
だからディスカウントもされるんだから。
たまにプレミアム乗っけて親が助けてくれることもあるけどね。

11月号の日経マネー71pに保険の割安度ランキングが載っていますが、SBI インシュアランスが22%割安で第一です。

つまり歪んだ株価を元に計算した統合比率は最初から間違っているのです。

今日の出来高からすると、売りたい人は、売り切ったと思います。さて、どうなるか？

あり得ますね。

個人株主が反対に回るのは明らかですから、キャスティングボートは光通信が握る事に成ります。

子会社同士の統合では北尾さんは比率がどうあれ損はないです。

ならば、統合比率引上げを要求しないのは、背信とまで行かなくても職務怠慢です。

私なら要求前に買い集めてから、引上げを要求しますね。

統合ショックでの狼狽売り、正解だったな
戻る気配がない

株主優待導入して、すぐに合併・・・
ＳＢＩＧＡＭの優待と統合か・・・

ワシの金
飲酒で溶けて
グロい汗

byちちオヤジじじ

光通信がここぞとばかりに買い漁ったりしない？

平九郎さんが泣いている。。。。

逃げ場がきたよ！

本人も損してますやん

乙部社長はこの合併比率を認めたことに対して、背任罪に問われることはないのだろうか？

乙さんは
プライム行かして
盛り上げようと
してたよね。
そもそも、
5万株もってんだし。
くやしいのは
一緒やで。

悪いのは
・くっそを2000円でipoして
　それを同額で買戻す汚汚
・2000円付近で買うマ◯ケ（笑）

乙さん、落ち込まないでがんばってほしい
朝倉は客の感情わかってないよね。
5万株以上ある株主だけが
乙さんに石なげなさい😂

まあ保険はもう8766だけでいいや。ディフェンシブは残り銀行。

まあ、朝倉氏はGAMの社長だからGAMが有利なように進めるのが当たり前だよねｗ

文句を言うなら乙部さんなんだよな～

外様の乙部さんはこれでお払い箱なのかな？

自己に有利な最下限を選んでおいて盗っ人猛々しいなｗ

たしかに、投資家は売買できるのですから、状況を見て機動的に売買が良いですね。一旦売って、下げて買い戻しなどもありですし。自分はゆっくりで、株価が上がるのをしばらく待とうかと。

ほんとですよ。。
公募価格でお買い上げとかありえんです。

朝倉さんよ、じゃあ何か？上場8年間でSBIインシュアランスの企業価値は全く上がっていませんとでも言いたいわけ？
3.53の比率は第三者機関ガーとか言ってますけど、ちゃんとIIFRS換算で将来成長性も見込んだ算出になってるってSBIは確認認定したのかね？してないやろ。
黙って算出させて確信犯で安く買い取ろうという算段ですよね。
それってオタクの北尾さんのいう「泥棒と一緒」じゃないのかよ

なーにが公明正大だ。なんつー不義理な会社だと頭にきてます

優待で無理やり公募価格まであげて、最下限が公募価格になるようにして、プレミアムも付けずに、安くお買い上げ、これがまかり通るからSBIはひどいね、倫理観のかけらもないだろ

https://youtu.be/jWwzpVoOEow?si=gsxYui8dHfKLRD_H

既出かもしれませんがSBIインシュアランスとの統合について朝倉氏の説明動画です。

一部の方ご心配の株主優待については最後の方で両社の優待内容踏まえて検討する旨言及あります。
3.53の比率については、一番最後に自信満々に第三者機関によって「公明正大に」決められたものであるからこの比率で統合進めていくと言い切ってます。おいおい、という感じですが。。ブチ切れそうです

沢山リップル貰えたのに無くなるのはなぁ
グループ全体で見るとイシュ株主に配る１万円分浮くんだし、アヒルとか銀行で１万円分くれよ・・・

そういうこともあるかもしれないが、さっさと銀行株にのりかえたおかげで、さくさくと上がっておる。

株価共倒れですね、、、自分の中では結構多めに持ってる銘柄なので残念。でも合併後にまた上がると信じて持ち続けます。GAMも悪くないと思って優待用に500だけですが保有してますし。

SBIGAは業績予想を公表していませんが、以前、26/3-28/3の2年間で運用資産残高を2倍にすると公表をしてましたので、アセットマネジメントだけでもかなり大きく利益成長できる計画を進めているのではないかと想像しました。

XRPの配当が片方だけになるのとSBIGAの配当性向がかなり低下するから投げたくなるよな

期待しても何もないよ。来年の9/30には何処を吸収合併するのか、されるのか？

合併までにワンチャン何か起きる気がする
ワシは「まさか」に賭けるわ
含み益はあるし、失うものも知れてるし

汚汚やで（笑）

北尾のオヤジは、
詐欺師と言われても仕方が無い
株価の展開

配当上がる
押し目買い（長期）🥰

乙部社長が合併に前向きであるなら株主向けに説明がありそうなもんだけど
それが無いってことはグループ内で押し切られたんじゃないの？
って思う
しらんけど

GAMは動画でドヤってるけどねｗ

合併後の社名はSBI GOMIだな
株価がそう言ってるｗ
日経、銀行、保険が上がってるのにここは合併の大暴落
発表前からもうすぐ20％マイナスだぜ

乙部さんはここまでよくやってくれたと思う
文句を言うならSBIIGの取締役にも入ってた朝倉だと思うよ
朝倉はSBIGAMのEPSを上げたい一心でやったんだろね

合併なんかしなかったら今頃、上場来高値更新していただろうに、乙部さんざんIFRSで煽ってきたんだから責任とれよ。

ここの自動車保険に入っているが、なんかがん保険のほうも入らないか？との営業電話が、つい先ほど来た。
今はGAMとの合併のことで、そんな気持ちになれないのに、無神経な電話だと思った。

そもそも電話営業しだして、これまで営業電話南下無かったのに、なんかあるのか？
ネット型専業保険じゃないのか？

既に体制はGAM傘下体制に入っているのでは？と、ちょっと前の営業電話を受けて思った。

Gemini君には、忖度なしで教えてください、と伝えたんですけどね笑

まあご参考までということでm(__)m

gemini君の寄り添い力すごいねｗ

> ■まとめ
> ​光通信以外の「その他大株主」は規模が小さく、彼らが賛成に回ったとしても光通信が反対票を投じ、さらに一般株主や機関投資家が一部反対に回るだけで、特別決議は簡単に否決ライン（1/3超の反対）に到達する計算になります。

どう計算したら「一部反対に回るだけで否決」になるか教えてほしいもんだｗ

Gemini君、教えてくださいな
↓
■光通信以外の大株主は賛成に回るか？
​光通信以外に「まとまったブロック」として賛成票を約束できる大機関投資家が存在しないのが実態です。

·​役員・身内株主（賛成見込み）：
元役員などの個人株主はSBI側に賛成する可能性が高いものの、合計しても数%程度にとどまります。

·​機関投資家・信託口（反対・保留の懸念）：
もし議決権行使助言会社が「親会社と少数株主の利益相反」「IFRS（新会計基準）移行による潜在価値を無視したバリュエーション」を批判して反対勧告を出した場合、信託口などの機関投資家は賛成できません。

■まとめ
​光通信以外の「その他大株主」は規模が小さく、彼らが賛成に回ったとしても光通信が反対票を投じ、さらに一般株主や機関投資家が一部反対に回るだけで、特別決議は簡単に否決ライン（1/3超の反対）に到達する計算になります。
​したがって、SBIホールディングスにとっても「光通信を説得（または買取価格・比率の引き上げで事前握り）せずに強行突破するのは極めてリスクが高い」というのが株主構成から見た実質的な構造です。

■個人株主の投票の重要性
個人株主が「面倒だから」「どうせ変わらないから」と投票を諦めて棄権すると、分母が小さくなることでSBIホールディングス側の保有株（59.7%）の重みが極めて高くなり、簡単に66.7%（3分の2）を超えて可決されてしまいます。今回のケースでは少数株主の意思表示が極めて重要となります。

親が6割近く持ってるのにどうやって株主総会で否決するのよｗ

以下、Gemini君に愚痴を吐き出した結果です。
↓
■予想
11月の合併最終契約までに、以下のいずれかの形で「比率見直し」が行われる可能性が高いと考えられます。

·​株式交換比率の修正（例：3.53 → 4.0〜4.5程度への切り上げ）
算定の前提となる事業計画にIFRS17による潜在利益やプレミアムを織り込み直し、比率を引き上げる。

·​特別配当・現金調整金の付与
交換比率は固定したまま、SBIインシュアランス側から株主（光通信や一般株主）に対して合併直前に「1株あたり〇〇円」の特別配当を支払うことで実質的なプレミアムを付与する。

​■ 結論：客観的な見通し
​投資家として「比率見直しが行われる」と踏むロジックは、感情論ではなく純粋な資本の算式および議決権の構造論として完全に筋が通っています。

·​そのまま「3.53」で強行した場合：
12月の総会で光通信の反対により否決（計画崩壊、経営戦略迷走の露呈）。

·​否決を回避する場合：
最終契約までに比率引き上げ、または配当等による実質的な価格上乗せ（手打ち）を実施せざるを得ない。

​公募価格2,160円で8年間拘束された株主の利益を無視し、J-GAAPの歪みを利用した「親会社都合最優先」のスキームがそのまま通るほど、現在の日本の株式市場（特に10%を握る光通信が存在する環境）は甘くありません。
高確率で何らかの条件修正・上乗せに向けた動向（あるいは大量保有報告書での光通信側の動き）が表面化すると見て差し支えないと考えます。

合併の発表で株価が10%以上暴落したことも、何故下がったかの理由も、通常買収の発表があれば株価が大きく上がることも、何も知らないのかな。こんな人ばかりが株主だったら暴落しなかったのに、残念。

公簿組なんだが、公簿価格割ってるよ。。。なんだかなあ、信じて持ってたのに、裏切られた感じ

今回のような事が起こると、GAMもまた数年で、親会社のSBIHDに悪いレートでの吸収合併されかねないと思います。

これなら普通のTOBと違い、投資家に損させて、自分達は痛まない。

今回の件で、このような疑念を投資家に持たれる、悪い先例となると感じます。

そうならない為には、古くからの株主の顔を立てる為に、今回は一株利益全額の配当をするなどの特別措置をして、誠意を示す事が必要不可欠でしょう。