ソフトバンクが、製品も収益も顧客も一切持たない会社を立ち上げました。
しかし、すでに1000億ドルのIPOを狙っています。
そして最も狂っているのは、これがまさに5年前に150億ドルの損失を出したのと同じ手口だということです。
その会社はRoze AIと名付けられています。
ピッチは：自律型ロボットを使って、人間の作業員よりも速く安くAIデータセンターを建設する。
プロトタイプはなく、データセンターもなく、ケーブル一本さえ敷かれていません。
しかし孫正義は、このものを2026年末までに1000億ドルの評価額で上場させたいと思っています。
歴史上、その水準でデビューした会社はごくわずかで、上場時にすべて実質的な数十億ドルの収益を持っていました。Rozeはゼロです。
そしてここに大事な点が…
ソフトバンクはRozeをゼロから作っているわけではありません。すでに所有する買収企業をフランケンシュタインのように組み合わせて作っています。
昨年54億ドルで買収したABB Roboticsを組み込みます。土地資産、エネルギー投資、インフラ保有資産、すべてを一つの輝く新会社にまとめ、上場専用に設計されています。
すでに所有する資産を新しい名前で再パッケージし、AIのストーリーを上乗せして、20倍のプレミアムで一般投資家に売りつけようとしています。
そしてタイミングが、このことが起こっている理由を正確に物語っています：
ソフトバンクは今年だけでOpenAIに300億ドル以上をコミットしました。数週間前にOpenAI株を担保にした100億ドルの融資も受けました。
貸借対照表がこれほど逼迫しているため、自社の内部者からも資金調達への懸念が上がっています。
だからRozeは、会社に偽装した資金調達メカニズムです。IPOは外部資本を呼び込むためのもので、ソフトバンクが自らの重みに潰れずに他のAI投資を続けられるようにするものです。
ソフトバンクはこの正確な手口を以前にも実行しました。毎回、惨事で終わりました。
2018年：建設テックスタートアップKaterraに20億ドルを注ぎ込み、建築を「変革」すると約束。同様のピッチで、Rozeの「AIデータセンター」を「アパート」に置き換えただけです。
Katerraは全額を燃やし、投資家に収益を水増しし、破産申請。8000人の従業員が退職金なしで職を失いました。
孫はこれを最大の「後悔」の一つと呼びました。
2019年：WeWorkはIPO前に470億ドルの評価額。利益経路のない現金出血。IPOは崩壊し、評価額は100億ドル未満に急落。
2023年：AIピザ配送ロボットスタートアップZumeは、数億ドルを燃やした後に閉鎖。
2026年：Roze AI。ロボットがデータセンターを建設。製品も収益もないのに1000億ドルの目標。
パターンは決して変わりません：
巨大なビジョン 巨額の資金 起こり得ることに基づく巨額の評価額
そして現実が現れます。
ソフトバンクの自社幹部でさえ懐疑的です。内部者はFinancial Timesに、評価額とタイムラインの両方に疑問を抱いていると語りました。
あるインフラ投資家は完璧に言い表しました：「KaterraとWeWorkの教訓は、資本だけでは建設を修正できないということです。」
しかし孫は振り続けなければなりません。彼はAIにこれほど多額をコミットしたので、機械を動かし続けるためにあらゆる流動性イベントが必要です。
Roze IPO、Arm Holdings、OpenAI株の上昇評価、すべて同じ戦略です：評価額を膨張させ、上場させ、一般投資家の資金で次の投資ラウンドを賄う。
そして誰も、Rozeが約束したものを本当に実現できるのかを問いただしていません。
熱気、埃、稼働中の電気工事現場で働くロボットを作ることは、ロボティクスで最も難しい未解決問題の一つです。Boston Dynamicsは数十年取り組んでいますが、依然として数千台規模でしか売れていません。
Rozeは、業界全体が30年間解決できなかったものを12ヶ月で解くと約束しています。
一方、IPOカレンダーは詰まっています：
SpaceX、OpenAI、Anthropicがすべて上場準備中です。市場はAI企業が投資家に夢を資金提供するよう求める洪水にさらされようとしています。
これは永遠に続きません。
そして機能しなくなった時、実収益を持つ会社が生き残り、ナラティブだけで走る会社が死にます。
孫正義はRozeが時計を出し抜けると1000億ドルを賭けています。
歴史は、その賭けが滅多に成功しないと言っています。
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