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今回の決算資料も見どころが沢山ありましたが、まず事業基盤として売上や受注残高が過去最高額を更新し、中期事業計画の売上500億円(FY2028)へ向かって着実に進んでいることを示すよい決算でした。2022年に出されたこの目標は年平均成長率(CAGR)約16%のペースで売上高が成長し続けると達成される計算で、このコース上を進んでいるという事は会社が高成長を続けている事を意味します。 そして成長率の点でいっそう目を引くのが海外大手PPDとの合弁会社である新日本科学PPDで、売上のCAGRが20%という驚きの速さで新日本科学の本体を追い上げており、今回の決算資料にある新日本科学PPDの売上180億・従業員数1000人というのはつい3年前の新日本科学本体とほぼ同じぐらいの事業規模。いわば新日本科学がもう一個出来た感じすらします。前臨床CROの新日本科学がカニクイザルの安定的リソースという強みを持っているのに対し、臨床CROの新日本科学PPDは親会社PPDをバックにしたグローバル治験が強みとなっており、これに加えて前臨床CROよりも臨床CROの方が市場規模が大きいことが、新日本科学PPDが新日本科学本体を上回る成長率の原動力となっているのでしょう。 そして今回の決算説明で大きな扱いだったのが先行投資として大きい経鼻投与偏頭痛薬STS101。当初計画からの遅れが出ているのは残念でしたが、今年2~3月にFDAと行われた協議の結果としては申請用の製剤情報のデータ不足を補って再提出すればよいようで、べつに薬自体や製造方法の変更などを求められている訳でないのには安心しました。またSTS101の販売について複数の提携先候補との協議を踏まえてライセンス収入を想定したグラフが決算説明資料に初めて載ったのも興味深い点です(p.45)。将来の収益見込みとトレードオフとなるSatsuma社関連の費用で前期決算と今期予想の利益が減っているのは事実ですが(24/3期実績13.4億+25/3期予想32.9億=46.3億)、その額は新日本科学PPDがもたらす利益(24/3期実績26.3億+25/3期予想27.7億=54億)で十分賄える水準であり、現在の利益でより大きな収益構造を育てる良いサイクルに乗っていると言えます。
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自分なりのリスクとリターンのトレードオフ決めないと 利確とか損切りとか点の技術で考えてもあんま意味ないぞ
ザックスランク1位がいよいよ🙆…
2024/05/17 17:18
ザックスランク1位がいよいよ🙆♂️ ↓ ジェフリー・ザイラー 株価が年末までに急騰する可能性がある理由はここにある。 PATHは、過去3年間で大きな株価変動のシェアを占めてきました。価格は過去1年間で約41%上昇しました。ただ年初来では20%弱減少している。 PATHの株価の変動の多くは、同社が収益を報告するときに発生する。同社が四半期報告書を発表した過去9回のうち8回では、株価は取引時間中に10%以上動いた。この間、最大の上昇は11月の第3四半期決算発表後の26%上昇で、最大の下降は2022年3月の31%下落だった。 この傾向を考慮すると、PATHの次の大きな動きの鍵は収益の勢いにあるはずです。 PATHは、3月に終了した2024会計年度を通じて収益の伸びが加速した。2023会計年度第4四半期に前年同期比7%の収益成長を記録した後、収益成長率は会計年度第1四半期で18%、会計年度第2四半期で19%、会計年度第3四半期で24%と加速し、31%まで上昇した。最も最近報告された四半期、つまり会計年度第4四半期です。 PATHは土台を開拓して拡張する戦略を採用している。新しい顧客を獲得すると、その顧客内で順調に成長する傾向がある。それは第4四半期決算でも再び現れ、純ドル保持率は119%となった。これは、既存顧客がこの四半期に同社に支出した金額が前年同期と比べて19%増加したことを意味する。 PATHにとって新規顧客の追加はより困難であり、同社顧客数は会計年度第3四半期から会計年度第4四半期にかけてわずかに減少し10,830人で終わりました。 ただ、これらの損失は市場の下位層にとどまっており、大企業の顧客が更に増加。これは企業が常に行うトレードオフです。 年間経常収益(ARR)が100万ドルを超えるPATHの顧客数は、前年比26%増、前四半期比9%増の288社となった。一方、ARRが10万ドル以上の顧客は、前年比15%増、前四半期比4%増の2,054社となった。 ここ2年間で最も高い収益の伸びを示したにもかかわらず、PATH株は決算発表後の取引時間中に8%近く下落し、レポート以降では約20%下落した。株価低迷の理由の一つは、マイクロソフトが副操縦士AI製品を通じ自社のビジネスに支障をきたし始めるのではないかという懸念がある。しかし、PATHのソリューションは、その強力な純ドル保持率によって証明されるように、非常に粘り強いことが証明されている。一方、最も影響を受けると思われる同社インテリジェント文書処理(IDP)製品は注目を集めている。 製品イノベーションはPATHのアップセルの機会促進に貢献しており、同社は現在、上位100件の取引のうち65件にIDPが含まれていると述べている。このソリューションは、Word文書、画像、PDF、さらには手書きのいずれでも、文書からデータを抽出、解釈、処理する。一方、同社は前四半期に、アプリケーション テストの主要ツールであるTest Suiteの顧客からの売上が75%増加した。 今後についてPATHは2025年度通期 (2025年3月終了) の収益が15億800万ドルから15億1,300万ドルの間と予想しており、これは約19%の成長です。このガイダンスはいくつかの理由から保守的に見えます。1つは、PATHの純ドル保持力が高く、新製品の導入により既存顧客への売上高が引き続き高水準に維持されるはずです。同時に、同社は新規顧客の成長を促進する為、最近いくつかのパートナーシップを導入した。これには、AlphabetのGoogle Cloudとのパートナーシップの拡大や、Deloitte、Ernst&Young、SAPとのパートナーシップが含まれる。 次成長株として、通常、PATH株がどこに向かうかについては、収益の伸びが大きな役割を果たす。その点では、上で述べたように、現在のガイダンスは保守的に見える為、今年の残りの期間を通じて一連のビートアンドレイズの四半期につながる可能性がある。 同時に、株価は比較的割安であり、予想株価売上高(P/S)比率は7倍強で取引されている。同社はまた、19億ドル近くの純現金を保有し、企業価値 (EV) 対収益ベースでは6倍未満の倍率で取引されている。 この大手人工知能 (AI) オートメーション企業の一連の四半期のビートとレイズによる強い潜在力と安価なバリュエーションが組み合わさることで、今年末までにPATHの株価が大幅に上昇する可能性がある。何も保証されるものでは無いが、私の予測では、次の決算発表がきっかけとなり、PATHの株価は上昇に転じるでしょう。