SBCメディカル・グループ・ホールディングスの掲示板

この件における最大の問題を一言でまとめると「法人税率は所得税率より低い」となります。

つまり、「法人の所得のうち、不当所得と認定された部分は、返還したうえで、税金(所得税とは限らないが)を払ってください。さらに延滞税と、重加算税もかかります」と税務当局に言われてしまう可能性があるのです。

たいていのMS法人と言うのは節税目的、つまり、所得税などを回避するために存在するわけで、配当や自社株買いをしても、それが後で税務当局によって否認され、「戻せ」「税金払え」「払わなかった期間の金利も払え」「重加算税も払え」などと言われたら、お金は既に株主に支払い済みなのだから、どんな会社でも吹っ飛んでしまいます。

税務当局による恣意的な伝家の宝刀の使用は困ったものですが、更正権は「法的に正当に税務当局に与えられた権利」でして、正直、対策のしようがありません。
どうしても納得しかねるようでしたら、最高裁まで戦えますが、ほとんどの場合、税務当局の判断は覆りません。（裁判所は儲かっている美容外科に同情的だとは思えません）

つまり、リスクが高くて、配当や自社株買いがやりにくい可能性があります。そこまで相川先生がリスクを取るメリットがあるのか。または、相川先生がそのリスクを避けるには、万一、払えと言われても払えるように、先生が税金分のお金を握りしめておかねばならない。実際、先生は上場時にほとんどお金を受け取れなかったのに、わざわざ株主に配当で報いたいだろうか。また、相川先生以外の株主は20％も持っていませんから、法的に相川先生の意思が、会社の方針です。

本来、医療法人からMS法人へ盛大に資金を抜くと、とっくに「待った」がかかるハズなのですが、税務署は意外にも長い間、更正権を振りかざしてきていません。知らんけど、その理由を推測すると、税務署としては、MS法人が米国にあり、米内国歳入庁がしゃしゃりでてくると面倒だから言いにくい面があるような気がします。が、どこかでガツンと伝家の宝刀を振り下ろしてきそうな気がします。
（ま、国際課税は裁量の余地がかなり大きく、困ったことに、こちらはこちらで、当局は後だしジャンケンをしてくることが多いですね。）

AIは目標価格を8.5ドルを提示しているが根拠までは読み切れない。

配当が出せないなら何故Nasdaq上場したのか疑問が残る。医療コンサルタントとしての収入なら配当させると思うが。

ご質問についてお答えします。

＞①SBCメディカルグループホールディングスは営利企業であって、医療法人ではないので上場も配当も投資も法的には問題ない（少なくとも日本の医療法には違反しない）と認識しているのですが、この点についてはどのようにご認識でしょうか。

調べると、湘南美容クリニックを運営しているのは、「医療法人社団樹慶会」です。医療法人は、公的な法人で、規制当局の監視が強く、財団法人や、社会福祉法人に近い存在です。特に、「配当は禁止」されています。また、いくら出資したとしても、出資割合の権利はなく、あくまで理事の多数決で意思決定されるのが医療法人です。

じゃあ、なにが上場しているのだろうか？
・・・と思ったら、以下のような記述が。

湘南美容クリニックを運営する企業は、SBCメディカルグループホールディングスで、2024年9月18日に米ナスダック市場に上場しました。SBCメディカルグループホールディングスは、国内中心に約200のフランチャイジークリニックに対し、美容医療事業運営のマネジメントコンサルティングや資材調達、ブランド提供、医療機器レンタルなどの事業を行っています。
カリフォルニア州アーバインと東京を拠点とし、美容クリニックの所有・運営・管理サービスの提供を手がける（登記はデラウェア州）。
　特別買収目的会社（SPAC）Pono Capital Two, Inc.との合併を通じて2024年、NASDAQに上場した。美容整形・美容外科、美容皮膚科、美容歯科など医療サービスの提供に従事。日本国内では、南美容クリニックブランドでフランチャイズ治療センターに運営管理サービスを提供する。日本以外では、ベトナム・ホーチミンで「SBC」ブランドの治療センターを所有・運営。カリフォルニア州アーバインでは関連会社（CAクリニック）を通じて、SBCブランドの治療センターに運営管理サービスを提供する。

・・・てことは、「医療法人社団樹慶会」本体ではなくて、湘南美容クリニックの運営・コンサル・フランチャイズ法人的なものが上場したことになる。

このような法人の事を一般的に「MS法人」と言います。「MS法人への利益の移転」は、税務当局に問題視されることが多いです。儲かっている医療法人はなんとかして経営助言・コンサル・フランチャイズ料を取って医療法人から金を引き出そうとする一方、税務当局が「実質配当である」と否認をするという関係があります。

ご指摘のとおり、SBCメディカルグループホールディングスは営利企業であり、医療法人ではありません。そのため、同社が上場し、株式を発行し、配当や自社株買いを行うこと自体は、日本の医療法上、直ちに違法とは考えていません。

問題は、上場会社がどのように株主へ利益を還元するのかという点です。

湘南美容クリニックの医療行為による利益は、最終的には医療法人で生まれます。一方、株主が所有しているのは、その医療法人ではなく、経営支援・ブランド提供・コンサルティング等を行う営利会社です。

つまり、株主へ利益を還元するには、医療法人から営利会社へ継続的に利益が移転する必要があります。しかし、その移転額が市場価格とかけ離れていたり、実態以上のコンサル料・ロイヤルティ等になれば、税務上は寄附認定や利益移転として問題となる可能性があり、医療行政上も「医療法人の利益流出」と見られるリスクがあります。

もちろん、適正な対価であれば問題ありません。しかし、株主が要求するような利益の継続的な移転をいつまで税務当局が認めるのか。こっそりやれば時間はもつでしょうけど、NASDAQに上場して大々的にやった場合、税務当局が「実質配当だ」横槍を入れてくる可能性はかなり高いように思います。

つまり、私は「上場自体が違法だ」と言っているのではありません。法的には上場できなくはない。が、「どうやって利益を移転するの？」「実質配当と税務当局に言われない方法があるのか」「人的法人である医療法人を完全に支配する方法があるのか」といった点に問題が発生する可能性があります。

＞②以下の事項は「法的にグレーなこと」ではなく個人的なご感想かと思うのですが、どのようにご認識でしょうか。質問の趣旨としては、「単に個人の感想を述べられただけで、『法的にグレーなことがありすぎて、安くなっている』ことの理由・具体例にはなっていないのではないか」ということです。（私見ですが、大株主なのだから配当のメリットは十分あるし、上場の目的は創業者の利益追求に限らないのではないかと思ってしまいました。）

ご指摘のとおり、創業者の動機や「なぜNASDAQに上場したのか」という部分については、私個人の推測が含まれています。これは事実として断定できるものではなく、私見です。

医療法人は株式会社とは違い、株主が支配する会社ではありません。医療法人は人的会社であり、法律上は理事会によって運営されます。したがって、MS法人が医療法人を株式会社の子会社のように完全支配しているわけではありません。

現在は創業者の影響力が非常に強いため実質的にコントロールできているのでしょう。しかし、それは法的な支配権ではなく、創業者個人の影響力によって成り立っている面が大きいと私は考えています。

つまり、医療法人の残りの理事は、相川氏の子飼いの理事なのでしょうけど、あくまで忠誠心は「相川氏」に対してであり、別に「MS法人の少数株主」に対して忠誠を誓っているわけではない。なので、あくまで、相川氏がどんなに株主に報いようと考えていても、例えば、亡くなってしまえば、残された理事は、株主の利益のために動いてくれるわけではない。仮に創業者が退任・死亡した場合、医療法人の理事が将来もMS法人の少数株主の利益を最優先に考えて行動する法的義務はありません。その意味で、一般企業のように株主価値が制度的に守られている構造とは異なります。

また、美容医療業界は、半導体や決済ネットワークのように数十年続く強固な参入障壁がある業界とは言い難く、過去にも高須クリニックや神奈川美容外科など、一時代を築いたブランドが創業者の存在感の低下とともに相対的な影響力を失ってきました。美容外科業界は創業者への依存度が高く、ブランドの永続性には限界があると思います。なので、相川自身の個人商店のような企業ですが、同様な例として、例えばテスラなら、株主はTeslaのオーナーであり、Teslaが工場ブランド知財を所有し、マスクが辞めても会社は一応残る。(マスクなきTeslaに意味があるかどうかはおいときますが)。が、SBCの場合は、「株主が持っているのはMS法人で、医療法人は株式会社ではない。支配は株式ではなく創業者の人的影響力に大きく依存」という構造です。
つまり、「マスクが辞めてもTeslaはTesla」ですが、「相川氏がいなくなった後も現在と同じ利益還元構造が維持されるか」は制度上も経営上も別問題です。

続きまして、上場の目的の件ですが、
①湘南美容クリニックはもともと国内有数の収益力を持つグループであり、製造業やインフラ企業のように巨額の設備投資資金を必要とする業態ではないため、上場する必然性は高くはありませんでした。

②「上場時に創業者利益をもらう事」も実際できなかったし、

③「大株主として配当をもらう」も、「だったら、上場しMS法人に利益を流出させて配当もらうより、上場させなければ独り占め」です。

④「知名度を上げる」と言ったって、上場しなくたって、誰でも知っているわけだし。実際、ホームページを見ても、ナスダック上場とうたっていません。

そのため、「なぜ今この形でNASDAQに上場したのか」という点については、現時点でも十分には理解できていません。逆に何の利益があったのか、私が知りたいくらいです。少なくとも、ナスダックに上場するコストに見合う利益を相川は得られていないように思います。

＞③「裏口上場にお金がかかりすぎ」たとのことですが、これはどのような根拠でおっしゃっているのでしょうか。（業界における常識など）客観的な事実でなくとも構わないのでご教示いただけますと幸いです。

BCのSPACであるPono Capital Twoは、エンジェル投資家であり慶應義塾大学SFC特別招聘教授の千葉功太郎氏が、Dustin Shindo氏と共にハワイで設立したSPACです。 SBCの評価額は10億ドルと算定されたため、かなり多額の資金調達に成功したのだろうと思って調べたのですが、実際にSBCの手元に残った資金は約2,000万ドルにとどまりました。その背景には、Pono Capital Twoの株主の大多数、約88％の株主がリデンプション（株式の現金化）を選択したことがあり、これにより多額の現金が流出し、SPACの信託口座に残された資金（言い換えると、SPACのIPO時に調達した資金）は約 2,000 万ドルまで減りました。 高いリデンプション率により、SPAC上場時に調達した資金の大半がSPACの株主に戻 され、通常de-SPAC（企業結合）時に行われる PIPEによる新規資金調達も行われなかったため、de-SPAC（企業統合）後の株式保有構造は興味深いものとなりました。SBCの元株主が93.7％の株式を保有し、パブリック株主の保有割合はわずか1.5％、Pono Capital Twoのスポンサーとその関係者が4.8％の株式を保有するという結果となりました。

私の印象では、この結果を見る限り、「10億ドル企業がNASDAQに上場した」という話のわりには、会社が実際に調達できた資金は非常に少なかったと言わざるを得ません。

もちろん、上場には資金調達以外にも、知名度向上やM&Aで株式を活用できること、ストックオプションの付与など様々なメリットがあります。しかし、SBCは既に国内では十分な知名度があり、設備投資型のビジネスでもありません。そのため、このSPAC上場によって得られた実利が、上場コストや希薄化、各種負担に見合っていたのかという点については、私は疑問を持っています。

したがって、「騙された」と断定するつもりはありません。しかし、結果だけを見ると、期待されたほどの資金調達効果は得られなかった上場だったというのが私の認識です。

これだけ、上場利益を得られなかったのに、配当する、または自社株買いをするメリットを相川氏は感じるでしょうか。それどころか、年間の上場コストに見あうメリットはないように思いますので、私であれば、このような株主構成や資金調達額を考えると、NASDAQ上場を維持するよりMBO（非公開化）を検討する方が合理的ではないかと考えます。

SBC自体の株主構造にも問題はあり、現在でも、SBCの株主の82.2％は、相川氏が握っており、支配権は極めて強く維持されています。2/3以上の圧倒的な株主がいる場合、株主総会で少数株主はほぼ何も決められない。経営の重要事項すべて、実質的に創業者一人の意思で決められる状況です。少数株主が反対しても、結果は変わりません。また、ガバナンスが効きにくいし、配当も創業者の意思ひとつです。

創業者が82%以上を保有している以上、少数株主の利益を積極的に高めるインセンティブは、一般的な上場企業ほど強くないように思います。

テスラやソフトバンクであれば、創業者が企業価値を高めれば、その利益はそのまま上場会社に帰属します。しかしSBCでは、事業の中核は医療法人であり、上場会社はMS法人です。そのため、創業者がどれだけ頑張っても、それがMS法人の利益の最大化、ひいては少数株主の利益の最大化に結びつくかは不明です。

突然すみません。
現在大学3年生で、企業研究をしているところなのですが、後学のため、3点お伺いしたいです。

①SBCメディカルグループホールディングスは営利企業であって、医療法人ではないので上場も配当も投資も法的には問題ない（少なくとも日本の医療法には違反しない）と認識しているのですが、この点についてはどのようにご認識でしょうか。

②以下の事項は「法的にグレーなこと」ではなく個人的なご感想かと思うのですが、どのようにご認識でしょうか。質問の趣旨としては、「単に個人の感想を述べられただけで、『法的にグレーなことがありすぎて、安くなっている』ことの理由・具体例にはなっていないのではないか」ということです。
（私見ですが、大株主なのだから配当のメリットは十分あるし、上場の目的は創業者の利益追求に限らないのではないかと思ってしまいました。）

>「だいたいキャッシュリッチな個人企業なのに相川には上場する必要なんて一つもないよね？」とか、
>
>「ぶっちゃけ、一円も配当しなくても相川は全く困らないよね？」とか、
>
>「結局、裏口上場にお金かかりすぎてほぼ１円も創業者利益を手にできてないのに、配当したり自社株買いする理由が、相川には全くないよね？」とか、
>
>などなど、法的にグレーことがありすぎて、安くなっていると思う。


③「裏口上場にお金がかかりすぎ」たとのことですが、これはどのような根拠でおっしゃっているのでしょうか。（業界における常識など）客観的な事実でなくとも構わないのでご教示いただけますと幸いです。

＞米国の利益率が過去最高水準に迫るなか、これらの小型株が収益性で先行している
＞割安なのは間違いない。外人がこの価値に気付くかだけ
＞ストラテジーアドバイザーの大間知アナリストも割安だって
＞西 勇太郎楽天証券経済研究所グローバルアナリストが割安感があるって言ってます

ほぼそっくりな投稿が続いていまして、同一人物なのではないかと思いますが、一応、まとめて返しておくと、

SBCには、
「そもそも上場していいいんか～い！」
という大問題と、
「そもそも、法的に配当できるの？自社株買いだって実質的に配当になりませんかね？」
の大問題があります。

他にも、
「だいたいSBCは、人的会社である医療法人を完全支配できているの？（株主は何を所有しているの？）」とか、
「だいたいキャッシュリッチな個人企業なのに相川には上場する必要なんて一つもないよね？」とか、
「ぶっちゃけ、一円も配当しなくても相川は全く困らないよね？」とか、
「結局、裏口上場にお金かかりすぎてほぼ１円も創業者利益を手にできてないのに、配当したり自社株買いする理由が、相川には全くないよね？」とか、
「医療法人は投資禁止なのに、医療法人を完全支配しているSBCとやらはビットコインを買っていいの？」
などなど、法的にグレーことがありすぎて、安くなっていると思う。

米国の利益率が過去最高水準に迫るなか、これらの小型株が収益性で先行している

https://seekingalpha.com/news/4604744-as-us-profit-margins-near-record-highs-these-small-cap-stocks-lead-on-profitability?utm_source=futu&utm_medium=referral&feed_item_type=news&drsp=1

割安なのは間違いない。外人がこの価値に気付くかだけ

ストラテジーアドバイザーの大間知アナリストも割安だって
https://www.strategy-advisors.co.jp/sa-adv_2025/wp-content/uploads/2026/06/SBC-Medical-Group-HD-SBC_2612Q1_follow-up_JP.pdf

西 勇太郎　楽天証券経済研究所 グローバルアナリストが割安感があるって言ってます笑

https://media.rakuten-sec.net/list/authors/article?author_name=%E8%A5%BF+%E5%8B%87%E5%A4%AA%E9%83%8E

相川また生き恥晒してんの？

久しぶりに決算見たら全然成長してなくてワロた笑
ここから決算一段と悪くなりそうやな

脱毛とか看護師が機械を動かすだけの治療は保険診療の病院でも行うべき。
社会悪みたいな美容外科の癌的拡大を抑制できるし、相次ぐ病院の倒産に歯止めをかけることにも繋がると思う。

オワコンではあるよね
美容皮膚科なんか単価安いし
直美がボコボコ開業してるから
明らかに供給過多
しかしアメリカで上場させて実質支配権がある医療法人が資金調達するスキームなんだろうけど法的にアリなのかなぁ
詳しい人教えてください

美容なんてインフレで原材料費ガチ上げして、施術料あげないと利益無くなるし、素直にあげたら客減るし、どっちでも地獄そう

やっぱ保険医療に戻りまーすなんてできないだろうし、、、、
直美失業大量の生産時代が来そう

なんか美容のドクターって自分でも美容整形受けて、顔面崩壊してる人結構いるね。
それでそれをそのまま周りが崩壊してますねって突っ込まないのが異常。

出来高増えてきましたね

SBC吉祥寺院の院長竹迫 真那子がAIみたいな回答しかできない。レベル低すぎ。

美容業界は結局飽きられるのかもしれない
時代とともにNo.1と言われる美容クリニックは変わってきた。
今まで長く続く美容クリニックはあれど長くNO1を継続できたクリニックはない
神奈川クリニック→品川美容外科→湘南美容クリニック

美容医療業界にとってはいろいろと逆風が吹きまくりだけど、数ある美容クリニックの中でSBCグループが圧倒的No.1なのは間違いないんだよな。
他が潰れていってもSBCだけは最後まで残ると断言できる。
長期でホールドしていればそれなりには上がるはず。もちろん爆上がりは期待できないが。

今年4月から美容医療分野におけるカウンセラーの規制が強化されます。
医師免許を持たない無資格カウンセラーがカウンセリングと称して治療の提案をする行為が刑事罰の対象になります。
医師が1人ずつカウンセリングしなければならず、無資格カウンセラーの営業力を利用して売上を伸ばしてきた大手美容クリニックには大打撃ですね。
関係会社の売掛金を回収できるかに注目です。

売出しかぁ〜

１０倍は無理でも２倍にはなると思うけどね

時代はここにやって来ると思う。あと５年の辛抱かな

成功すれば、米系資本による日本の医療機関の独占および相川一家の支配が確定することになる。賢いとは思うが許していいのかね？

財務を良く見せて純資産（株主の出資金）を膨らませた上で、その金で日本の倒産した病院を買い占める戦略か。だから無理にでも売上を伸ばそうとしていているのかと想像。独占を許さない日本人の気質から邪魔される可能性が高いのでアメリカに上場したのは正解だったと思う。

株価上がっても誰も投稿しない
人気ないのが良いね

また売るタイミングを逃してしまった…

調べても、具体的な病院名は載っていませんでした。SBCかどうかは、まだわかりません。

が、調べたついでに、過去、聖 心 美容クリニック横浜院で、同様の事が起きたという記事がありましたが。ここのHPを見る限り、現在は、PRP再生医療をやっていないようなので、ここではないようです。

やっぱり、底辺医者の集まりである美容外科医のやる事なんて、こんなもんだろう。
そんな奴に得体のしれないものを注射されるなんて、考えただけで地獄。みんなよくやるよな。

しっかし被害者は気の毒だとは思うが、プレミアムPRP皮膚再生療法なんていうあんなめちゃくちゃなオカルト治療に手を出す奴もどうかと思う。
なんというか『除霊すればお子さんの偏差値上がります！！』って言ってるインチキ霊媒師と同じようなもんだよな。

NASDAQ上場の日本企業の中では唯一といっていい成功事例かも

イケー！見てます見てます(^O^)／

まぁみててよ

1株だけでも買ってみて勉強するのが良い
掲示板は嘘まみれだから自分で会社の中身を調べたらいいよ

みんな売ってしまったのか
損切りしたのか

まぁみててよ

あれ(；´∀｀)

損切りしてしまうか迷う日々です

厚労相が規制強化の構えだからね。
こんな業者がいつまでも放置されていいわけがない。

しかし自社株買いした株価がタダ下がりとは
終わってますねー
ってか美容クリニックなんて衰退期に入ってるでしょ目新しさが何も無い。
仕手に食いつくされるだけの株になりましたなぁ

このままでは紙切れになっちゃう

あら安い

ひっそりと息絶えてしまうのか?

自社株買いは既に終わってますよ

まぁ見ててよ

下降トレンド入りましたな
そろそろ自社株買いもタマ切れかな

まあ見てて君はどこいった？w

月一で施術してるのに上場してるの知らなんだ…
施術料の足しになればええのにな…

まぁ見ててよ

IRVINE, Calif., August 25, 2025--(BUSINESS WIRE)--SBC Medical Group Holdings Incorporated (Nasdaq: SBC) ("SBC Medical"), a global provider of comprehensive consulting and management services to the medical corporations and their clinics, today announced that Dr. Ewen Chee, founder of Singapore’s leading aesthetic medical company Aesthetic Healthcare Holdings ("AHH"), has been appointed President of AHH and Lead Doctor for Asia Strategy at SBC Medical Group. In this role, Dr. Chee will support physician recruitment and training across the Asia-Pacific region, contributing to SBC’s global strategy.

そもそもこの人がCEOになったほうがいいだろう

必死に自社株買いや関連会社が買い支えてる感じだな。そもそもSBCは美容以外色々な分野に手を出して上手くいったためしがない。
直美ばかり集めた集団がエビデンスのある保険診療へ進出したり、一般の事業会社をやるにも無理ゲーだよね

ニギニギ

まぁみててよ

下降トレンドはいりましたね

上昇トレンド入りましたね

SBCはCBOE経由でNASDAQに注文入ってるとか？
いまcboe復旧作業中らしい。それで停止中なのかなと。

NY市場退場かね？？

ＳＢＩ証券で買い付けが出来なくなった。おわた・・・

まあ見てて、

医療が不景気に強い？自由診療なのに？笑笑笑笑

ヒカル　進撃のノアのYouTubeに宣伝入れたら認知増えそうです。

世界に美容医療のオーナーになれる、チャンスがここにある。医療業界は不景気にも強いし、安定もするから、そろそろ世界のSBC.世界境界NO1になれると思う、その業界1番の時価総額は2桁違ってくると思う

ラッセル3000に入れましたね

SNSを利用して、投資家にSBCが上場したことを周知させて行きましょう。今後スケールメリットが年々増してくることでしょう。

つまり、配当も出さず、自社株買いもしなければ、
最終的に、株価はゼロに近づきます。
その時に、バイアウトすれば、
安全に現状から脱出できるでしょうに、
なぜわざわざ、自社株買いをして、
株価を維持しようとするのか。
なんのメリットがあるのだろう？

医療法人は人的会社なので
あくまで理事の数で支配が決まります。
株式会社のように、出資額で決まるものではない。

MS法人は本当に医療法人を支配できているのか？
理事は創業者の息がかかった人物でしょうけど、
創業者がなくなっても支配は存続できるのか？

創業者は裏口上場のコストが高く、
ほとんど上場益を手にできなかったわけだが、
そのような状況にあってもなお上場を続ける
メリットが創業者にあるのだろうか？
つまり、創業者はなにを目的に上場したんだろう。

ほぼ一銭ももらってないのに
上場の維持に多額のコストを払い、
毎年配当または自社株買いに、
巨額のカネを払い続けるメリットは何だろう？
つまり、なんのために上場を維持するのだろう？

ま、医療法人を完全支配するMS法人の存在を、
監督官庁にどう説明するのか。

医療法人を支配するMS法人が
医療法人の代わりに上場していいのか？

配当できるのか？
配当の代わりに自社株買いで対応した場合、
それってやっぱり実質配当にならないのか？

> 仮想通貨関連株と思って買ったけど、そんな値動きではないんよね

そもそも医療法人は「投資」が禁止されてるけどねえ。
医療法人を完全支配しているMS法人は
仮想通貨に投資していいんですかねえ？

Russell3000