DRホートンの掲示板

アメリカの不動産価格が
上昇しており、ローンの
残高を、大幅に上回る。
今は、家計のバランスシート
が、大幅に改善している。
変動金利は危ないが
危ない橋を渡りきった状況
と思う。
しっかり儲けてください。

米抵当銀行協会（MBA）のデータによると、2025年10月3日までの週の住宅購入申請のうち約10%が、2008 年の住宅危機に関連していたローンの一種である ARM （変動金利ローン）を利用しており、これは2023年以来の最高水準。これは、住宅ローン金利が史上最低水準だった2021年初頭の3%未満から大幅に増加している。この増加は、2019年以降50％以上上昇した住宅価格と、国内の多くの地域で上昇している住宅所有者保険と固定資産税に直面している住宅購入者の苦境を反映している。ARMの主な利点は初期金利が低いこと。住宅ローン情報会社Optimal Blueによると、10月29日までの5日間における30年固定住宅ローンの平均金利は6.15%で、5年および7年のARMの平均金利はわずか5.46%でした。しかし、ARMには大きなリスクも伴う。通常3年から10年の固定期間の後、金利はリセットされ、その間に市場金利が上昇した場合、借り手は月々の返済額が大幅に増加する可能性がある。さらに、金利が低下した時期に借り換えを希望する人は、失業など経済状況の変化により、借り換えの条件を満たさなくなる可能性がある。

D.R. Horton shares dip on Q4 earnings miss, soft 2026 guidance
h ttps://finance.yahoo.com/news/d-r-horton-shares-dip-111239686.html

時間外取引で住宅建設のレナーが安い　９～11月期見通しに失望 - ｜QUICK Money World -
h ttps://moneyworld.jp/news/05_00187953_news

一旦、売ります。
また会う日までさようなら。

去年９月の194ドルへlet's go！

ジワジワ上昇してくれれば良いです。

金利高止まりで売られていたところに予想外の不意打ち好決算で踏み上げて上がったらしい？

D.R. Horton Q3 Earnings & Revenues Top, Home Closings Down Y/Y ttps://finance.yahoo.com/news/d-r-horton-q3-earnings-150300194.html

"DHI reported adjusted earnings of $3.36 per share, which topped the Zacks Consensus Estimate of $2.90 by 15.9%. The reported figure was down 18% year over year from adjusted earnings per share (EPS) of $4.10."

米新築住宅販売、3月7.4％増　ローン金利低下で予想上回る
h ttps://jp.reuters.com/markets/japan/funds/3OQXVNHBMRL2TGCFYYOXAVN6EA-2025-04-23/

The Home-Building Season Is Starting Off Badly, New Data Shows - WSJ

h ttps://www.wsj.com/economy/housing/slumping-housing-starts-builder-earnings-signal-soft-new-home-market-bffb99ea

"The company on Thursday missed earnings expectations and cut its full-year guidance, citing a slower selling season than it had hoped for. "

2月戸建╋11,4％

住友林業の指標に利用してます。
米国住宅が意外と木造が多いですね

キッツいわ…握力もつだろうか…

新大統領は長期金利を下げたいと言っていますが、いまの状況ではそれは当然のことで、

焦点：トランプ政権の注目、ＦＲＢから10年債利回りに移る　政策の制約と認識
h ttps://jp.reuters.com/markets/japan/funds/GOZHP74Q6VPJDFCYKGZKUDJY44-2025-02-07/

問題はなぜ上がっているか、どうやって下げるか、です。

実績は予想を超えて来て、ガイダンスも予想通りでひと安心という感じ

D. R. Horton (DHI) Tops Q1 EPS by 23c, provides guidance
h ttps://www.streetinsider.com/dr/news.php?id=24225772&gfv=1

Countdown to D.R. Horton (DHI) Q1 Earnings: A Look at Estimates Beyond Revenue and EPS h ttps://finance.yahoo.com/news/countdown-d-r-horton-dhi-141527188.html

もう一つの業界大手、レナーの決算はよくありませんでした。

全体としては良さそうに見えても、金利が下がらなかったのが厳しかったようです。

FOMCでは利下げの減速がほぼ確定的になったので、もしかしたらしばらくは厳しい情勢かも知れません。

あっかーん

こりゃ、またチャンスきたね＾＾

決算ミスってドボン

こりゃきつー

モーサテ　アメ株　Update

巷はパウエルの time has come で盛り上がっているところですが、ここはこんなのも。
【速報】米・7月新築住宅販売件数は予想上回り73.9万戸
h ttps://zai.diamond.jp/list/fxnews/detail?id=451088

米7月中古住宅販売は1.3％増の395万戸、5カ月ぶり増加　予想上回る
h　ttps://jp.reuters.com/markets/japan/funds/M7LFOLXSMRMGZJF7RC7INOOHFA-2024-08-22/

以下引用
ＮＡＲのチーフエコノミスト、ローレンス・ユン氏は、住宅販売は若干増加したものの依然として低迷していると指摘。「ただ、消費者の選択肢は間違いなく増えており、金利低下により値ごろ感は改善している」と述べた。

Homebuilders have had the upper hand in the housing market. Lower rates may change that.
h ttps://finance.yahoo.com/news/homebuilders-have-had-the-upper-hand-in-the-housing-market-lower-rates-may-change-that-175000519.html

"“I don't think we're going to be immune to the market as the resale market starts to return and becomes more competitive … we'll have to navigate that just like every other builder,” Phillippe Lord, CEO of Meritage Homes (MTH),"

景気指標もここの値動きも衝撃的に強いところ、とりあえずジャクソンホール会議でのパウエルのコメントに注目です。

全部はもったいないような気もしますが、利確のしどころ？

7月米住宅着工、4年ぶり低水準　高金利とハリケーン響く：日本経済新聞
h ttps://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN16CSZ0W4A810C2000000/

住宅購入は遠い夢、ＦＲＢ利下げしても状況変わらず－ＭＬＩＶ調査
h ttps://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-08-05/SHQRHHT1UM0W00?srnd=cojp-v2-markets

＄🍔🍔＄

高金利で受注が予想に届かなかった
利益はコンセンサス予想を上回った
売上の予想を下げた
$4Bの自社株買いを発表

なんて感じでしょうか。プレマーケット売られていますが、昨日の人の利確売りもあるかもしれないですね。

D.R. Horton Misses Orders Estimates in Quarter With High Rates
h ttps://finance.yahoo.com/news/d-r-horton-misses-orders-104701835.html?soc_src=social-sh&soc_trk=ma

6月の小売が強かったので、高金利リセッション懸念で低調だったホームビルダー来ました。

ショートカバーもありかもしれないので、これから買うなら慎重に。

そろそろ反撃開始かなあ。。。。↑

米住宅価格指数、4月は前年比6.3％上昇＝ＦＨＦＡ
h　ttps://jp.reuters.com/markets/japan/funds/WII565NYQJMSPP36F567TBKYXQ-2024-06-25/

チャートはこんな

Toll Brothersの連れさげかな、という感じ

米財務長官、ノンバンク住宅ローン業界の対策強化を訴え
h ttps://jp.reuters.com/markets/global-markets/ZDY5DU6I3ZN77LCNTQRXIV2XX4-2024-05-13/

金利の低下と景気のソフトランディングを見越して無理目の変動金利ローンを組む　動きをけん制してくれると　自前の融資部門を持っている住宅メーカー的にも安心ですね。

移民の国、日本と違って人口減少がない。その様な国では、住宅需要は減少しないでしょう

Toll Brothersの2024 Q1は強い決算でした。高級住宅のToll Brothersに比べるとここは相手にするマーケットが幅広いですが、以下自分的まとめ

・サプライチェーンはほぼ回復
・高金利の効果で不動産への投機が減っている
・賃金はインフレに合わせて上がっている
・利下げ後の借り換えを見越した長期ローンを組みやすい

あたりはポジティブなところで

・軽くてもリセッションはやってきている
・個人の負債が賃金の上昇をかなり織り込んて大きい

あたりがネガティブなところ。

ポートフォリオの一部として、減らしていたなら増やす手もあるかも知れないけれど、強く行くのは今でなくて（たとえば1-3決算見てからで）とかでもいいかな

D.R. Horton stock falls after posting mixed Q1 results
https://finance.yahoo.com/video/d-r-horton-stock-falls-150023406.html?soc_src=social-sh&soc_trk=ma

バフェットさん
すまん。（-人-）
あんた
やっぱスゲーよｗ
青天井

高値抜けますね、これ↑↑↑
おめ　！

でもまあ

Warren Buffett's Real Estate Play Beats Earnings, Gives Bullish 2024 Guidance On Housing Market | Investor's Business Daily

https://www.investors.com/news/warren-buffetts-real-estate-play-beats-earnings-gives-bullish-2024-guidance-on-housing-market/

Homebuilder D.R. Horton sees weaker Q1 as high mortgage rates cool demand
https://finance.yahoo.com/news/u-homebuilder-d-r-horton-113811445.html

バフェットさんが買いだしたとたんに調子悪くなったなｗ

なお今はベア３倍（DRV）は持っていないので、昨日の上がり（5%くらい）は取れていません。

昨日の動きはREITも含めセクター全体です。

大雑把にしか理解していないのですが

前提として、

1. アメリカでは建築制限が強いこともあり、あまり家を新築することにこだわりがない

2. 中古の家やマンションをローンで買い、金利の動向によって値上がりした家を担保にローンの借り換えをしたり、売って別の家に引っ越したりする。

3. 不動産の所有にこだわりがないので、賃貸という選択肢にも積極的（持ち家率は50%未満）

そして今の状況は

1. 金利が高いため、コロナで金利が安いときに買ったり借りたりした不動産をオーナーが手放さない

2. 結果、中古不動産の在庫が減少し、価格も上がる

3. 家が品薄でかつ高いので、買って住むような人たちも賃貸を借りる

4. 結果家賃も高騰するのでREITのリターンも増える


僕はこのバランスは危うい、と思っているのですが、もうダメかも、と思ってから半年以上保っています。昨日の動きもBack to schoolと関連付けたりもされているようですが、なにかの始まりとかではなくて一時的かも知れません。

Real Estate ベア3倍を昨日買ったところなのですが

D.R. Horton (DHI) Q3 Earnings and Revenues Surpass Estimates - July 20, 2023 - Zacks.com

https://www.zacks.com/stock/news/2124305/dr-horton-dhi-q3-earnings-and-revenues-surpass-estimates

良すぎますね。

D.R. Horton (DHI - Free Report) came out with quarterly earnings of $3.90 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $2.82 per share. This compares to earnings of $4.67 per share a year ago.

一国一城の主　という感じではないんですな。

Inflation: Rent prices remain elevated as housing markets cool
https://finance.yahoo.com/video/inflation-rent-prices-remain-elevated-215744203.html

Housing expert: ‘Builders are feeling great right now’
https://finance.yahoo.com/news/housing-expert-builders-are-feeling-great-right-now-180940541.html

話題的にAIとか半導体に隠れていますが、住宅メーカー、下がる下がると言われながらも上がっています。

Reuters
U.S. new home sales jump in May; median house price falls
https://www.reuters.com/markets/us/us-new-home-sales-jump-may-median-house-price-falls-2023-06-27/


このニュースで中くらいの価格の家の価格は下がっている、といわれ、ひと月前には

アメリカ 4月の中古住宅価格 下落幅 約11年ぶりの大きさに | NHK | 物価高騰
https://www3.nhk.or.jp/news/html/20230519/k10014071941000.html

Housing Affordability: Over 75% of Homes Too Expensive for Middle Class
https://markets.businessinsider.com/news/commodities/housing-affordability-crisis-shortage-inventory-high-mortgage-rates-middle-class-2023-6

米3月住宅着工件数の一戸建て住宅増加ペースは維持不可能との見方
https://zai.diamond.jp/list/fxnews/detail

債権の金利は緩んでも住宅ローンの金利は高止まりのようですが、いよいよインベントリは増えてきて住宅価格の下落が始まったようです。

Home prices cool in January, even falling in some cities, S&P Case-Shiller says
https://www.cnbc.com/2023/03/28/home-prices-cool-in-january-even-falling-in-some-cities-sp-case-shiller.html

D.R. Horton shares rise as U.S. homebuilder posts Q1 earnings beat

https://finance.yahoo.com/news/d-r-horton-shares-rise-103952664.html

好決算ながらも利益率が下がったあたりを突っ込まれてみたり、地合いが悪かったりして難しい値動きをしています。

映画マネー・ショートによれば、不動産は値上がりが期待できないときは担保としての価値が下がってるので、借り換えが不利なることが予想されてローンを組みにくい（ここをいろいろなんとかしようとしたのかサブプライムローン）とのことですが、そこからすると今は一番買いにくいタイミングのように思えます。

2023 Q1のERは1/24 オープン前の予定 EPS $2.26 Revenue $6.4Bがコンセンサス予想の平均です。

Homebuilding Stock Near 52-Week High Despite 7% Mortgages | Investor's Business Daily
https://www.investors.com/stock-lists/ibd-big-cap-20/homebuilding-stock-d-r-horton-fitch-ratings-housing-outlook-does-not-dim-home-builder-stock/

ここまで経営が順調なのもびっくりなんですが、住宅は正直今年は厳しいように思えるところ、株価は上げています。

※今は持っていません。

2022 Q4というか2022通期の結果はRevenue $33.5B EPS $16.6 で、コンセンサス予想に届かなくて下げてるところに金利が下がって、去年から見れば大幅アップだったということもあいまってか上げていますね。

住宅メーカーはThe Howard Hughesを持っているのですが、ここはどうしようかずっと様子見です。

EPSが$4.70でコンセンサス予想を上回り、売上は$8.79Bですこし届きませんでした。

今年は3.4%の成長見込み、とのことです。むつかしいところですが、上がってしまったら様子を見ます。

決算後を狙うつもりです。

3.44%の上げ

同じく好決算でも見通し弱気でどうかと思われたToll Brothersと同様、KB Home はなかなか強い決算を出して、地合いの助けもあってかリバウンドとも見える展開です。

ここの2022 Q3 ERは7/21 オープン前なのでもう少し先ですが、一応現時点でのコンセンサス予想平均はRevenue $9.01B EPS $4.51となっています。

ここはキャッシュフローが小さくなってPCFRが高くなってるね。
現金溜め込みモードになってる。
たぶんサブプライムのようなことが起きるのでは？と警戒モードに入ってあまり今は拡大に入ってないんだろう。
ただこの現金不足に陥ることはなさ気なので下がれば買い込めば、また住宅バブルが来たら右肩上がりだろ。

高級住宅のToll Brothers の決算がとてもよかったです。売り上げの伸びは落ち着いてきている　という感じのことを言っていたようですが、果たしてここはどうでしょうか。

ということで、わからない　という結論を出してみています。ある程度トレンドがつかめてからでも間に合うんじゃないかという気もするからです。

でもたとえばコロナ前のちょっと良すぎたかもしれない株価を割り引いて線を引いたとして（赤い線）、なんとなくちょうど反転してもよさそうなところにいる　と見えなくもないですよね。

普通のサラリーマンが郊外に新築の家を買って住む　というのがあまり一般的でなかったコロナ前に完全に戻ってしまうことはないように見えますが、その流れの前提のうち、低金利　と　住宅価格の値上がり（借り換えの時に有利です）が期待しにくくなると、これまでのトレンドがリセットされるまで上向きにならない可能性もあります。あとロシアは木材の最大の供給源の一つなので、ウクライナの戦争関連もコラテラルでない影響があります。

そこが読めれば株なんか買っている場合ではなくて不動産で大儲けできるとおもいますが、そうもいかないのでチャートとか

ＮＡＨＢ住宅市場指数
https://info.finance.yahoo.co.jp/fx/marketcalendar/detail/9401

とか

米国 住宅着工件数
https://jp.investing.com/economic-calendar/housing-starts-151

とかをチェックしつつ予測するしかないように思います。

コロナ以前に戻るとしたら、株価は↓だということでしょうか・・。今は、突発的に需要が大きくなっていて、それがそのまま通常路線で続くようなら、売られ過ぎてる、ということでしょうかね。戻るか、戻らないか、誰にもわかりませんね。

コロナで起きたテレワークと低金利の流れが変えてしまったアメリカの住宅事情が、元に戻ろうとするかどうか、というところがポイントで、これは現時点では多分誰にもわからないことです。

戻るなら今は適正株価に向かっているところで買いではないし、戻らないなら警戒のしすぎでお買い得ということになります。僕が住宅メーカーに注目しているのはそこです。

NVRやTopBuildなんかも良さそうですね。住宅株は同時に上下するようですね。ＥＴＦでも良さそうです。シーキングαなどを見ていると、短期的には不透明だけど、中長期的には有望のようですね。中長期なら買っていくのもアリかもしれませんが、バリュートラップの可能性もあるようです。

長期ならここだけでなく、KB Home とかLennar、PulteGroup 、比較的安い家を売るので特徴的なLGI Home、高めの家を売るToll Brothers、The Howard Hughesあたりを適当に組み合わせて持ったほうが良いかも知れません。