三光産業(株)の掲示板

自分の愚かさを痛感して撤退しました。
損失も膨大...
結果からみると完全アほトレードだった。

成立ならもう撤収かな。

MCJもファンドからの横やりがありましたが、今日MBOが成立しましたね。
ここは応募契約も固いので、市場価格の方がほんの少しだけ高い今の状況ではMCJと同じような流れになるでしょうね。

スティールが本気だったら、石井氏の倍の価格1452円を提示して、
買い取り数量上限下限なしでｔｏｂしたらどうか。集まらなければ何回もチャレンジするぐらいの意気込みが欲しい。
石井氏の買収価格はｂｐｓから見て明らかに低く、一般株主にとっては地位の濫用でしかない。
それでも石井氏へ「安く株を売る」と忠誠を誓っている方々は、あきらかに不自然かつ通常の経済原則以外の力が働いていることが明確である。
すなわち石井氏の意をくんで徒党を組み、一般株主から安く株を巻き上げようという、権利濫用者というのが逆に明確になるのではないでしょうか。
あれだけ立派なことを言っていたスティールが「真摯な買収提案ではない」との烙印を押されており、名誉を挽回するためにも、ここは明確な行動をするべきだと思う。
まあ実力不足のスティールには大きな期待をしてはいけないのかもしれませんが、関係者に圧力をかけて有利買収を目指す石井社長に安く株を強制的に買い取られるのは納得いかないよな。

考慮の余地ができたとみて改めてかいまみた
下限は知れてるし

三光側あかんやろ

スティール法的拘束力あるTOBに切り替えたね。
それで株価は上に反応。三光側もMBO価格引き上げたら？一般株主MBOに応募しないんじゃない？下限達成できるの？

一般株主はここで手放した方が良さそう。
残念だけど。

読んだ感じもう法的に無理な感じぽく読める。

なるほど、また出てたのか

よしよし(*'▽')
900もこえてほしぃ。。
スチさんが買い増ししてますよーに。。

はて？

三光側はちょっと強引すぎないか？
MBO価格がそもそも割安すぎるのに身内でここまで固めてるのは一般株主にとって損失すぎるでしょ。せめてMBO価格をスティールの900円に近づけてくれないと。
まだMBO価格上回ってるのはスティールの続報待ちだと思うけど、スティールも法的拘束力あるTOBでMBO下限未達を頑張ってほしいわ。
ここまで安いMBOならスティールの900円は正当性あると思うけど。

色々ネガティブシナリオも想定していましたが（ソフト99パターンなど）
賛同株の11％→56％の変動は予想外でしたよ……。

スティールに買収されれば養命酒のような行く末も想像できるため、
創業家や身内の票が一枚岩になったのでしょう。
フィデュシャリー・アウト条項もない鬼の結束。

スティールが食い下がるには法廷戦術しかないように思えるが、
そうなれば皮肉にもかつて「濫用的買収者」と認定されたスティールが
バロンの「強圧性」を訴える必要がある。

バロンが気持ち程度価格を上げる可能性もあるけど、うーんどうだろうね。
ともあれ一般株主にとっては非常に残念です。

スティールさんは日本復帰の案件でもイモ引くんだーって思われるのは商売的には良いのか悪いのかどちらなんでしょうね？

明日は少し他に回します。

買ってる奴AHO杉
726円でスクイーズアウト間違いなし
裁判やるなら話は変わるが、やっても労力に見合わん

スティールさすがに動いてくるでしょうね。
久々の案件ですしこのまま終わると無責任過ぎて、今後日本市場でやりにくくなるよｗｗ

そもそもファンドは信用に重きを置いてるし…

会社が資産に見合って無さすぎてな。
潰して精算してくれるなら喜んで買うけど。

なんやかんだ数集まる算段が着いたらディスカウントTOBとか発表しそうですね！

週チャートみると綺麗なナイアガラだったのね

なんか怪しいな
買っといたほうが良い？

下限が決まってるので、買った方が面白い(*'▽')
信用も使ってロング♪

スティールとバチバチにやってくれるといいね

スティールがやる気ない提案してたからなぁ
成立しちゃいそう

最悪下がっても40円くらいって考えたら気楽よね

この辺りは拾っとくわ

本当にそう。何であの値段で安定してたかを考えたらこんなに売らされてるんでしょう？

買いました。

とか言いつつも3/27までに動きなければ優待株に一部スライド考えてますが。

みんな、落ち着け。落ち着くんだ！(＃°Д°)

880円の逆指値刺さっててびっくり。

買い直しが正解なのでは？

スティールが諦めたではなく、三光が株ギリギリでもMBOしたいって事ですよね？

あっぶねｗ

いくらになるんだ、みつからん

三光産業、買付下限を引き下げ＆TOB期間を４月１４日まで延長、価格は変更なし

特に何か出たとかなさそうだけど、なんだろう。

ただの大口の売り抜けかな？？？？

んーでも実際にTOBしてるわけでもなくもしMBOやめたら、するってことなのかな

株価900円でも自己資本とどいてないよね？
一株当たり純資産で1株1141円。ひとまずそれは超えてほしい。

900越えて維持すると思惑が生まれるかなぁ

低PBRだからいくら引き上げましたアピールしても元々過半を持っているようなオーナー企業でないと法外に安い価格のMBOは無理でしょう。スティールもそれなりの引き上げ合戦覚悟で来ているだろうし、MBO引き上げ→TOB引き上げ→大量報告出現→MBO引き上げくらいの決着を希望。

何回も価格引き上げたアピールして726円？でMBOしようとしたのに対抗して900円以上に修正するか？しないとスティールされるのか。笑

通報しました　SNSネット型投資詐欺　各地で億単位の詐欺被害発生　悪質手口

いったん期間の延長が発表された
価格の変更はまだ無し

（４）買付け等の期間
（変更前）
2026 年２月４日（水曜日）から 2026 年３月 19 日（木曜日）まで（30 営業日）
（変更後）
2026 年２月４日（水曜日）から 2026 年３月 31 日（火曜日）まで（37 営業日）

とりあえず900円前後でウロウロでしょうかね。
以下、私なりの現状把握です。

・スティール・パートナーズの日本復帰１号案件（およそ18年ぶり）。
日経新聞にも会長のインタビューがのった。会長大いに語る。
羊の皮をかぶったオオ……だがTOB900円が仮提案で終わる可能性はほぼゼロになったかと。

・大量保有での介入ではなく対抗TOBであること。
成功すればスティール側の任意でアセットストリッピングが可能。
それこそ青山の土地の売却も一存で可能になる。だがこれは会社、買付サイドからしてもっとも避けたい点。

・買いサイドがMBO価格の引き上げをするにはホワイトナイトを連れてくるか、石井氏が銀行に再融資を依頼するか。
このニ択かと。資金量はスティールの圧勝。

・買いサイドに意地はある。だがバンプできるかどうかは現状未知。
スティールに意地はない。スティールがいくらでもバンプする可能性は低いとみる。


・唯一の事前応募契約をしているエス・ワイ・エスにフィデュシャリー・アウト条項あり。
ただエス・ワイ・エスはバロン賛同を維持する可能性も残る。
同業種かつまた社長同士が旧知の間柄だと思われるため。またエス・ワイ・エスの最大の利益はMBO後のロールオーバーにあるため。

まとめ
・3/19までの期限は十中八九延長。
・900円は担保されたとみる。上は未知数。

これは、さすがに取れませんね。持ってた人おめでとうございます

TOB狙いで上がってる？

ここからはどこまで握力強くいけるか。950→1050→1150→1300とおうストーリーを妄想。

推奨ではなくなったから上がるんじゃない？
まだ売ってない

スティール・パートナーズにはびっくりだったが、来るべくして来たね
フェアバリューへの第一歩おめでとう

米スティール「アクティビスト投資ではない」　三光産業への対抗案で
ttps://www.nikkei.com/article/DGXZQOCD151WQ0V10C26A3000000/

今日の制限値幅の上限は872円
900円には微妙に届かないから明日以降か

3/19までにスティールがtobを出して来るはずで、その時にスティールの保有株数が分かる。
その際にスティールがtob株数に下限を設けるか否かもポイントでしょう。
復帰第一弾で簡単に引き下がることは、無いと見ています。
アメリカの顧客を紹介するとか、奥行きのある提案も考えられる。
まあ全て妄想に過ぎませんが。

これ、PBRからしても土地の簿価との乖離からしても900円でも確かに安いな、、初期提案が900だから1300円くらいまでは普通にTOB側は見てる気がする。MBO対TOBでどこまでMBOが耐えられるか。あと土地の価値からすると更に第三者が出てきても面白い。

久しぶりにインしました。超高値イン。
昔は300円ぐらいで買ったが、急騰して早売りしてしまった思い出あったな。
スティール、日本復帰第一弾。
簡単に引き下がらないでしょう。
石井氏の方が早々に白旗上げるかな？！
さすがに一度は900円超えを提示するでしょうが

900円でも安すぎ
1300円だろ

900円でも舐めてる気がするけどなあ

他で遊ぶために減らしてしまったがとりあえずはじまったか

これほぼお金落ちてる案件か。対抗900円提案。スッキリ1000円でMBOしてくれないかな。

微妙ですね。
3/19日まであるから様子見。

みんなで一致団結
最後まで頑張ろー

ハードルが高すぎるのよね。
放置される死票を考慮すると大部分が賛同にまわらない限り無理。
誰かが5-10％握って反対した時点で詰む状況。

最善の価格と考えている、とおっしゃるけどね。
社長の石井氏が最初に提案した価格は575円だよ（PBR0.5）
それもつい一月前のこと。
それから、600円、630円、650円、700円、720円、726円……
ようやく価格が決まったのは７回目の交渉。
ようするこの安値にたどり着くまでにも6回値切っているわけ。
それで「この価格は最善の価格と考えている」でしょ？

こんな茶番はあと10回は繰り返されると思うね。

まだ放置予定ですが、何か出ましたか？

さすがにこんなに割安な価格じゃ成立しないんじゃない？
PBR1倍とまでは言わないけど今の価格じゃ株主納得しないと思うけど。

情報ありがとうございます
こんなリリース出すとは・・・追い込まれてますね

会社沿革に載ってる2000年の本社移転
今だとおいくら？時価換算してないでしょうｗ

株主の資金で購入しておいて
含み益のまま上場廃止はヒドイですよ

１倍割れ退場許すまじ！って、そりゃ皆さん怒りますよね
上場維持した方が良いんじゃないですか？

寝た子を起こしちゃったので
もう元には戻れませんよｗ

片倉工業みたいになると理想的です
ＭＢＯ失敗直後は下げますが

エンゲージメントされまくって
今じゃＭＢＯ価格の１．４倍ですから✨

誰だよ732円に2件で10万株の買い板だしてるのｗ
こんな目立つ手口はファンドじゃないな、きっと

MBOに応募が集まらなかった場合
ホルダーとして良いのはMBO価格の引き上げ
残念なのがMBO取りやめて上場維持(MBOプレミアムが剥落)

ポイントで買った1株保有者(3年？)の私にも、封筒届きました〜
なんか…恐縮します🤥
昨日(13日)に売りました。
ありがとうございました♪
(ポイ活辞められない…)

デカい封筒来たけど安くない？
成立するんだろうか？

私にも公開買付けのご案内の郵便物が届きました。

今日、公開買付けご案内在中と書かれた郵便物が届きました。

横領事件で、懲戒処分になったのは誰？

続き。青山の300坪について。
三光産業本社ビルが100坪程度だから、残りの土地はどこだろうと考えていたけど、写真見たら簡単に謎が解けた……気がすると一応言っておく。

写真の緑の屋根の建物のところだね。
本社ビルはその一部分にすぎなかったってオチ。
残りの建物が何に使われているか不明だけど、明らかに一体感がある屋根。

右上の青山北町パーク・マンションの敷地面積が約1,139.66㎡。
右下の駐日ブラジル連邦共和国大使館の敷地面積が約1,400㎡ 〜 1,500㎡程度。
三光産業の本社他の土地が973 ㎡（300坪）だから、緑の屋根の敷地とサイズ感も合う。

これだけまとまった土地なら、ウチのGeminiさんによると
実勢価格で約1,500万〜1,800万円/坪ぐらい。
300坪だと約45億 〜 54億円の価値。

これを10億ですって言って、MBOするのはさすがにちょっと。
会社価値が1.5倍に跳ね上がるくらいの含み益（30~40億）があるんじゃないでしょうかね。

揺さぶってるように見えるよなぁ
下値は限定的だし

mcjのほうが人気かw

現金も10億以上あるやろ？

③隠れ資産の疑惑
やはりここが最大のポイントになるかと。
神宮前に三洋産業本社ビルがある。
これは直近の有報ではこうかかれている。

本社 他（東京都渋谷区 他）
・ 帳簿価額：10億5,824万円
・ 面積：973 ㎡


帳簿価格は土地の取得原価だ。
今、神宮前の300坪が10億で買えるだろうか。
保守的な実勢価格の坪1200万円と仮定しても35億。
まとまった土地なら坪1500万で45億の価値があってもおかしくない。
そもそも都心の一等地にそれだけの規模の土地が出たら相当レアプレミアがつく。それなのにその土地の価値は今回のMBOの価格には一切反映されていない。

むしろ会社側の言い分はこうだ。
「流動性が低い。建物も古い。解体コストなどもかかるからむしろ帳簿割れすると思う。なお事業継続が前提なので特に精算価値の鑑定はしていない」と。なかなかひどい。
MBO価格の値決めも「市場株価法」と「DCF法」のみ。
不動産の含み益を反映させる「修正純資産法」は当然未採用。
不動産の換金価値は帳簿価格より低いよと繰り返すだけ。
それだけ言い張るとむしろ怪しい。
そもそも土地の表記も不思議。

2016年3月期から2020年3月期までは単に
本社（東京渋谷区）
・帳簿価額：10億6,152万円
・面積：1,201 ㎡

とあり、明確に「本社」と記載してあった。

2021年3月期に
本社 他（東京都渋谷区 他）
・帳簿価額：10億6,152万円
・面積：1,201 ㎡

と初めて「他」がついた。帳簿価額と面積は同じままだ。
石井氏が社長になったのもこのころ。

そして2022年3月期から今にいたるまでこの表記。
本社 他（東京都渋谷区 他）
・ 帳簿価額：10億5,824万円
・ 面積：973 ㎡
土地の面積が減ったのは2022年3月期に土地の売却があったから。

なぜ途中から「他」というあいまいな言葉がついたのか。
あくまで推測だが本社ビルのすぐ隣のエリアは港区北青山２丁目。
1962年から2000年まで三光産業はそこに本社を構えていた。
2000年に今の渋谷区神宮前に移転。
そのあたりにまたがって土地をもっていたとしても不思議はない。

いずれにせよ上場から長い間「本社」と明記していた土地だ。
本社ビル含む隣接地、また近くの土地であると考えるのが妥当でしょう。
都心の一等地に300坪の土地をもっていることはかなり可能性が高いと思っている。

MBO価格は726円は会社時価総額でいえば57億。
これは神宮の土地が帳簿価額のままの10億で計算されている。
隠れ含み益が30億あるなら、そのインパクトは大きい。

BPS1123は実質BPS1400-1500円ぐらいあるのではないかと思う。
そもそもPBR1倍割れ、スキームは脆弱。さらに隠れ資産もあるとなったらアクティビストが見逃すだろうか？
安く買いたいのは商売の基本でそれは誰でも同じこと。
揉めまくる可能性あると思うね。以上。

一応、それなりに調べてみたのでひっそりと書いておく。
長いので興味のある人だけどうぞ。
要点は、安いし、成立のハードル高いし、隠れ資産がありそうってこと。

①まず安い。
BPSは1123円でMBO価格は726円。
PBR0.64倍の1倍割れMBO。
プレミアムを付けたと胸をはりたい気持ちはわかるけど。
言ってみれば「1,100円の価値がある財布を726円で買い取る」取引。

②ハードルが高い。
応募契約がわずか11%しかない。成立下限は66.6%なのに。
これから他の株主の過半数以上賛同を集める必要がある。
強気の安値だがスキームは貧弱といっていいレベル。

付け加えるなら今回のMBOは社長の石井氏が自分の会社に持ちかけた話だ。
石井氏の持ち株は0.70%。要するにほとんど持っていない。
唯一賛同を表明している株式会社エス・ワイ・エス（筆頭株主）の持ち株は10.91%。2024年から大量保有。
MBO成立後には９割再出資する最大のスポンサー。
そして社長の清水氏は三光産業出身でもある。
旧知の二人が創業家の影響も薄れた三光産業を買いにいったという印象がするね。

だが結局のところアクティビストが入ってこないと値は動かない。
じゃあ①、②の理由でアクティビストが介入するかというと微妙なラインな気がする。
やはり会社の規模、そして実業の趨勢がネック。