澤藤電機(株)の掲示板

私のような素人目線では、TOB終了の期日が近づいているから、徐々に切り上げているだけにしか見えないのですが、板のどのあたりを見てTOB価格を上回る可能性を感じられたのでしょうか？

板を見てるとこの先TOB価格の1303円を少し上回って推移しそうですね。
売らなかった人は正解かもです。

ほんと、そのとおりだと思います。

本スキームの構造的不公正性について ―― 自己株取得方式による利益の独占
1. 少数株主を排除した後の「内部留保」の私物化
今回のスキームの最大の問題点は、少数株主を安値でスクイーズアウト（強制排除）した直後に、澤藤電機が日野自動車保有の株式を自己株式として取得する点にあります。 自己株式取得の原資となる「分配可能利益」は、これまで少数株主が配当を抑制して澤藤電機に留保させてきた財産そのものです。少数株主を排除した直後にこの利益を特定の株主（日野自動車）への対価支払いに充てる行為は、本来全株主に平等に帰属すべき内部留保を、特定主体のためだけに費消する「利益の私物化」に他なりません。
2. 特別委員会の検討不足と「結論ありき」の審議
特別委員会は、一株当たり純資産（BPS）の評価について具体的な検討を避ける一方、その純資産の根幹を成す内部留保をファンドの買収資金効率化（デット・プッシュダウンに類するスキーム）に利用することを容認しています。 純資産価値を軽視してTOB価格を低く抑えながら、その純資産をスキームの成立に利用するという矛盾は、特別委員会が少数株主の利益を無視し、「結論ありき」の検討に終始したことの明白な証左です。
3. 本来あるべき適正な手続（フェア・プロセスの欠如）
株主平等の原則に則れば、以下の順序で再編が進められるべきでした。
1. 第一段階：日野自動車の保有分（約30％）を市場価格または適切な水準で自己株取得し、消却する。これにより、一株当たりの価値を理論上約43％上昇させる（1,002円→約1,431円）。
2. 第二段階：上昇した株価をベースに、30％程度の適正なプレミアムを付与した価格（約1,860円）でTOBを実施する。
現状の1,303円という価格は、この適正なプロセスを意図的に回避し、少数株主が享受すべき「自社株買いによる価値向上」の機会を強奪したものです。
4. 結論
本TOB価格は、一株当たり純資産2,897円の約45％に過ぎず、解散価値を大幅に下回っています。分配可能利益を少数株主排除後の資金決済に利用する本スキームは、情報の非対称性と構造的利益相反を悪用した、極めて機会主義的な「不当価格による買収」であると断じざるを得ません。

次回はモノづくりファンドと本TOBとの混濁した利益相反関係について言及します。

本TOBの合意に至る過程において、当時の経営陣が会社および全従業員の利益を最優先したのか、極めて強い疑念を抱かざるを得ません。
恐らく数年前からTOBという社運を賭した意思決定を下した直後に、前社長を含む複数の取締役が退任し、多額の退職金を受領して経営責任を放棄したかのような現状は、善管注意義務違反となる可能性があるのではないでしょうか。混乱が予想される現場の社員を置き去りにしたまま、退職金をもらい身を引く行為は経営者としての信義に悖る無責任な逃げ切りと言わざるを得ません。
会社側は、シナジーを本件の賛成理由として挙げていますが、客観的に見て実効性のあるシナジーが期待できる投資先は皆無に等しい状況。
具体的な根拠を欠いたままシナジーを大義名分とし、TOBを強行した判断は、経営判断としての合理性を著しく欠いています。これは将来的な企業価値を毀損し、従業員を極めて不安定な状況へ追い込む背信行為ではないでしょうか。今回の買付価格が、企業の真の実力を正当に反映したものであるか、厳格に検証されるべきです。
経営陣が意図的に企業価値を低く見積もり、様々な理由から日野、ファンドの利益確保を優先させたのであれば、それは一般株主および会社に対する裏切りです。上場廃止によって外部からの監視が届かなくなることを奇貨とし、現場の犠牲の下に特定の関係者だけで利益を分かち合う不適切な合意がなされた可能性を強く危惧します。

DOSHさん、私も強く同意です。
当然まだ売ってません！

今回のあまりにも理不尽なTOBは個人株主を軽視し過ぎており、他の方コメント同様、当然容認できるものではありません

敵対的買収でのホワイトナイト的な株主が現れることを願ってます

ただ、客観的にみて、言わばトヨタを敵に回すファンドなど…実際おらん気がします…

https://global.toyota/jp/newsroom/corporate/34409679.html

このTOBは納得いかないので、売ってないです。
合理的期待の侵害として、
赤字転落なし
技術的競争力あり
親会社再編による追い風
があって、これらを前提に中長期保有を合理的に選択した株主が存在するわけで、その期待を
一時的な市場歪みを利用して強制的に剥奪する行為ですね。

補足させて頂くと、アンモニアの研究は採算が合わない見込み、とのことから研究を中止しています。

ホント、やりたい放題になっている。このままだと、たったの1303円でトヨタ関与ファンドに強制取得されてしまう。少数株主としては、強制取得後、裁判所に価格申立くらいしか手はないですが、申立準備書面の参考になるように今回のスキームの不当性を記載します。

1. 親会社の不祥事に起因する過度な株価低迷と放置
当社株価は、2022年に発生した親会社的立場にある日野自動車のエンジン不正問題以降、同社への経営不安に引きずられる形で「連れ安」の状態が続いてきました。当社自体の業績は堅調であり、赤字転落もしていないにもかかわらず、株価は一時682円という当社の基礎体力（ファンダメンタルズ）を著しく無視した異常な低水準まで暴落しました。この期間、当社の本来の企業価値は市場で適切に評価されてこなかったと言わざるを得ません。
2. 再編効果の顕在化を前にした機会主義的なTOBの実施
今般、日野自動車と三菱ふそうトラック・バスの経営統合（統合新会社：アーチオン）を軸とした再編計画が進行しており、2026年4月以降、当社もその恩恵を享受し、本来の企業価値が株価に反映されることが強く期待されていました。しかし、この価値向上が確実視されるタイミングを捉え、「ものづくり未来ファンド（主要出資者：トヨタ自動車）」が1,303円という安値で非公開化を企図したことは、極めて機会主義的です。
3. 情報の非対称性を利用した構造的不公正
買い手側は統合によるシナジーや将来のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を精緻に把握している一方、一般株主にはその詳細が開示されない「情報の非対称性」が存在します。この状況下で、将来の成長余力を独占し、かつ純資産のわずか44％（PBR約0.44倍）という著しく低い解散価値を下回る価格で株式を買い集める行為は、少数株主の利益を軽視した強引な手法と言わざるを得ません。
4. 結論
本案件は、市場の歪みと情報の非対称性を巧みに利用し、本来株主に帰属すべき将来価値と内部留保を不当に吸い上げるスキームです。次回は、この不透明な問題スキームの具体的構造に焦点を当てて詳述します。

まあ、興奮してても仕方ないよ。
本日澤藤電機はNISA100株売却して
保有資金でPCIホールディングスと日本農薬と信越ポリマーの三銘柄買いました。
たまにここみたいなハズレもある。
ユタカ技研も住友理工も大したことなかったし。
ＴＯＢですでに持ってませんが。

まずは、異常なTOB価格1303円に反対の声を上げること（トヨタは、半値以下で買い占めをするぞ！）。TOBには参加しないこと。臨時株主総会では、反対すること。TOB価格である1303円で強制清算されるので、その後、裁判所へ価格申立（1株価値は3000円だ）をして争うこと。


「不適切にもほどがある」
わたくしも、昔からの株主です。アンモニアからプラズマを使って水素を発生させる素晴らしい研究開発の成果を超長期投資で保有している。こんなところで強制的に安値で買い占められたらたまったものではありません。もちろん、トコトン裁判しますよ。取締役の責任も追求しますよ。

まあ、10年チャート見ても安すぎるとは思うが。

いつまでもこんなとこにしがみついてんと他のＴＯＢ予想銘柄探しましょう。
私もNISA100株買いで結局38000円くらいの利益なんですから。

アイチコーポレーション、信越ポリマー、日本農薬等いろいろ買っておいたほうが賢いよ。

1株純資産で50％を下回る異常なTOB。少数株主をバカにするのもいい加減にしろ！少数株主としてまずは、「TOBに申し込みをしない」できっちり反対の意思を示すこと。また、このふざけたTOBについて、SNSなどで友達に言いふらすこと。主犯格は、スパークスでないからね。モノづくり未来ファンドは、トヨタ、みずほ、三井住友など日本を代表する企業が出資者だからね。そんな立派な企業様が、少数株主を半値以下で叩き出して、自分らの利益を追求していいのか！

買取価格が安すぎてハナシにならん。

2026年早々に、幹事証券会社へ株式移管されるようなので、ギリギリまで様子見します。買値が900円以下なので、初TOBを経験してみます。

ココも放置していると強制決済ですか

デカい封筒、到着　ー。

どなたか知見あるかたご教授ください

TOB銘柄の保有が初めてで、私もアクティビスト参画に少し期待はしてましたが…

一月中旬目処で判断するつもりですが、ここ数日の出来高では、ほぼ期待できないとの判断が無難でしょうか？　

約二年前、当時の流動株の0.3%、1万株ちょい保有しています。どうぞ宜しくお願い致します。

時価総額低いとこってアクティビスト出動ないよな
株集めてTOB価格釣り上げてもリターンが少ないもん

はい押すつもりが、
いいえ押してしまい、
訂正が出来ないけれど、
まさにその通りだと訂正、
なるほどと同意を表明🦆🍲。

BPS2915（2025.9）です。
tob1303円は、たったの44%。
どう考えてもおかしいでしょ。
継続企業だから妥当だみたいなこという輩がいるけど、そもそも株価算定で検討もしていない。特別委員会もなにも指摘なし。取締役の善管注意義務違反です。

1298円買えました
私も1297・1298買い指値で良いと思います

この値段ならtob成立狙いで万株かってもいい。下でバーコード戦なら成立するからね。

ＴＯＢ予想銘柄に資金分散させてるから仕方ない。

ごちゃごちゃ言ってても仕方ないからNISAで買った911円買いの1303円で売りだから39000円の利益でええわ。
来年のNISA枠で別銘柄買う。
13万3千円でも資金拘束されんの嫌やし。

TOB関連のPDFの時系列なんか失笑もんだぞ。
教科書に通りの Door in the Face 往復後の無気力合意だし、文書の日付の部分だけ全角数字になっていることから類推するとTOBありきで出来上がってたテンプレ文書に日付突っ込んだだけのデキレでハードな交渉なんてしていないのが丸わかりで怠慢経営ここに極まれりって感じやな。

一株2,858.5円（BPS）の値打ちのあるものを、半分以下の値段で買い叩くなんてエゲツナイことするなよ。
売りたくない人から強制的に買うんだから、真面な人なら３割～４割くらい色付けた値段で買うのが常識だろ。
監督官庁はこんなのをほっとくのか？　さぼらんと仕事をしろ。
このままだと、金のある奴のやりたい放題になってしまうよ。

責任については、そう思う。
そもそも、役員多すぎると思うんだ。

予想通り、初動はこんな感じですよね。tob価格がストップ高1回分の上げ幅だったから、昨日の無理矢理感は凄かったし。みんなが上がる事を期待しているなら、昨日のPTSでの換金売りが多すぎる。一旦落ち着いて、これからきちんと企業価値が判断されて上に行くかどうか決まりますね。

新規でここ買うなら、他tob銘柄のほうがよくない(´・ω・`)

画像も、
コメント、
両方ともに、
とても素敵な、
オリジナル画の、
QUOカードでした、
今回の買収つぶれて、
今まで通り優待と配当、
続いて欲しいと願う🦆🧅。

PTSで平均1327.35円で全株売却し、赤字を回避できました！
諦めずに粘るもんですね！

夜間取引で1326.2で売れた、お先に～

まあ、911円でNISA100株で買ってた私からすれば、1303円で決まろうが、どうでもいい。

え、PTSで1303円以上が出てる。
これはワンチャン0円着地あるか？？？

ここと同じスパークスにTOBされたシンニッタンも安すぎると騒がれて一時TOB価格以上の値が付いたけど結局は下がってTOB成立したからね。
もし場中にTOB価格を上回るようであればその時が最後の売り時だと思う。

ストップ高になったのに、引けで85%以上の売買が成立してるし、PTSで買ってる人は勇気あるなぁと思います。引けで1303円で買った人は、宝くじ感覚で楽しそうですね。

いけるよ

夜間取引の値付きの状況から見ると、明らかに買い付け価格の1303円の値段には、既存株主はもちろんとして、誰が見てもあまりにも買い叩いた価格と言わざるを得ない。

現に前の投稿でも行ったが、この銘柄の月足チャートを見ていると、あまりにも不当な安値であるようにさえ思えてきた。

ここはやはり一段高があっていいと思う。

これこそが本当の株の醍醐味だと言いたい。

もし公開価格が上がればの話ということではあるが。　　


やはり諸般の事情から考えて、公開価格は最低でも1500円はつけて欲しいところだと強く言いたい！

なんとか、26000円位のマイナスで終わりそうです。
今年の損だしはもうしちゃったから、来年にしようかな。

最悪1303円で買い取ってもらえるのだし、年内に課税所得を出したくないので私はギリギリまでホールド。

これは安いtobだからどうだろうね(´；ω；｀)

不満と残念、
ではあるけど、
最低１５００円、
１６００円くらい、
提示して欲しい🦆🧅。

ope…さん
有用な情報有難う御座います

個人的には不本意ですが…
TOB成立の可能性高いですね…

やっと薄利なので、ここまできたら
年内処理せず、少し様子を

見ようかとおもふております✨

やっと来たが数年前からのホルダーだとTOBされても儲からないという最後までグダグダな展開になりそうや

板見ると誰か買いたい人がいそうですね。お年玉に釣り上げお願いします。

TOB価格でも売買成立しないケースって久々に見た。これはTOB価格吊り上げパターンか！？

でも、
確かに買収価格低過ぎますね！

どうしたもんだろのー

おー♪♪
今知りました
2000株偶然持ってました

ありがとうございます！！

6月19日の有価証券報告書によりますと、投資有価証券だけでも一株当たり1000円ほど保有しています。その内訳ではほとんどがホンダ株で303万6千株保有しています。どう考えても1303円というTOB価格が安すぎる。

ホンダの株かなりもってるよね？
持ち合いの有価証券の時価考えたら、クソみたいな価格で持って行かれた感じかね

自動車関連のTOBは本当渋い

買収価格株主をなめてないか？これ
成立すれば株主はあふぉってことになるぞ
え？たった300円で満足なの？って話です

つまり買い取る側は株主の事馬かにしてるってことだよ
みなさんはどう思う？

PBR１以下の会社は、株価よりも企業価値の方が高いから、倒産、解散しても、それ以上の金額になる、なんて聞いたことがあるけど、こういう会社だと意味ないんだね。

やはり成長しない低PBRの会社ってダメなんだなー。😁

発行済み432万株のうち日野（131万株）は不応募合意済、ホンダとデンソー（66万株）は応募合意済のため、TOB買取上限＝432-131＝301万株、成立下限＝156万株から、ホンダ・デンソー分を除いて、235万株中90万株の応募で成立。
銀行（26万株）＋持株会（18万株）は応募されると想定し、191万株中46万株の応募で成立。どこかが150万株を抑えたら、買取条件を変更しないと不成立。

１３０５円て、
そんな価値しか、
無い会社なのかな、
経営陣情けなさ杉🦆(T_T)

ここ、上場廃止になるんだ。5年前の水素祭りの時に取引したけど、随分とひどい株価になってたんだね。昔、岐阜大学と共同研究でアンモニアから水素製造する装置を開発するとか言って株価5000円以上まで爆上げしたけど、あれって何だったんでしょ。🤣

結局、電装と冷蔵庫の会社であって、アンモニア銘柄でも、水素銘柄でも、何でもなかったってことだよね。😁

TOB成立の下限36.38％でデンソー9.7％、ホンダ6.03％が既に応募契約済み、自社従業員持株会4.3%も応募濃厚で合計20.03%確保してて、筆頭株主の日野自動車もトヨタ系で同じくトヨタ系のデンソーが応募するってことはここも応募する可能性が高いし、他株主が1株も応募しなくてもTOBは成立する
これってアクティビストが入る隙がないデキレTOB
ひどいね

ここは出来高も少ないから上場廃止で妥当でしょう。
昨日の出来高もたった400株だし、割安とか以前にもはや存在意義が無い。

3割増しでのTOBだし普通な気もしますが、結構不満な声が多いですね。
今年914円で買って、まだ1回も優待貰ってないので残念ですがラッキーでした。

まあ、TOBの期間がおよそ2ヶ月あるので、その間に何か面白い展開がありそうな気もする。

したがって今すぐ売るのではなく当面とりあえず来月いっぱい位までは様子を見ようと思う。

それにしても今回の価格は本当にかえすがえすも残念で仕方がない。

これでは既存株主の気分はパッとしないだろう。

現にこの株の月足チャートを見れば、この価格よりも高い時期もずいぶんとあった。

今回、
一方的、
突然買収、
３円の利確、
サヨナラでは、
寂しすぎる🦆🍲。

この会社は、
何をしている、
とか気にせずに、
私はQUOカードに、
つられて１３００円、
大枚はたいて１００株、
清水の舞台を飛び降りる、
気持ちで株主になりました、
株主優待を未来永劫続け、
素晴しいオリジナルの、
QUOカード楽しみに、
長期保有考えてた、
誠に残念無念🦆。

当方、900円以下で優待目的の一単元しか保有していないので、今回のTOBでも損にはなりませんが、2年前くらいは1300円台だったようなので、マイナスになる人もいるのではないですかね。
QUOカードを一回もらったので、当初の目的は達成していますが、まあ、残念ですね。

残酷ですよね

流石に1303円ではTOB不成立でしょう。
今回も村上ファンド系がしゃしゃり出てくると思いますよ。

いくらなんでも、
それはないだろう、
って気がするけれど、
すんなりいくの🔔!!⁇、
あまりに酷いと思う🦆🍲

TOBはともあれ素直に嬉しいところであるが、

今日の引値から1回ストップ高したら終わりと言う。

なんともはや　

この一言しか出ない。

やはり最低でも40%位のプレミアはつけて欲しいところ、
今回の件ではわずか３割弱しかない。

寂しい限りだ。

まぁ、損切りするよりかは嬉しいが。

一株当たり純利益の半分以下という1303円は酷い。
それより引き上げられるかもと思う人は多いようですね。
PTSでいろいろな価格で指値している人がいます。

出来高400株
上場の意味無し

1303で売っちゃいました

BPSの半分以下とか酷すぎる

本当に、日本はTOB の価格が安過ぎと考えます。