久光製薬(株)の掲示板

まだ売りはしないけど、騰がりきった感じはあるし保有しててもあまり期待はできなさそう。まだ1カ月近くあるから様子見な人は多いんじゃない？

MBO？TOB？の買付価格が安いですが、保有してる方は市場で売却されてるのでしょうか？売却せずに持っておいたほうがいいのでしょうか？どっちにするとどうなるんでしょう。

何もないおちかい

久光製薬の株式は長期ホールドの末、だいぶ前に手放しましたが、この会社が将来どのようになっていくのかには興味があります。私は一般に言われているような「積極的な成長戦略のためのMBO」ではなく、「創業家による資産防衛と利益囲い込みのための要塞化」が目的だろうと思います。

今回のMBOを実施する中冨家の資産管理会社「タイヨー興産」について調べてみました。以前は久光製薬の連結対象会社として有報にも記載されていたようですが、ある時期から連結対象から外れた一方で、広告のインハウスエージェンシーとして「久光エージェンシー」が連結対象となっています。
両社の住所をGoogleで調べてみると、ともに福岡県久留米市を拠点としており、マンションの部屋番号まで、まるっきり同じです？？？
これを見たときに、以下の仮説が成り立つのではないかと思いました。

決算説明会の資料によると、久光製薬は年間約150億円という巨額の広告費を投下しています。これはグローバルの広告費なので、仮に半分が日本での広告費、そのうち8割を久光エージェンシー（HAGE）が取り次ぎ、HAGEが20％（一般的な手数料率らしい）の手数料を取っているとなると、年間10億円程度の売上が入ってきます。HAGEがサントリーのようにインハウスエージェンシーとして活発に活動していると思えませんので、実態は大手広告代理店への横流しでしょう。すると、売上≒利益と言うことができると思います。
こうしてHAGEが得た収益・資金を、同じ部屋にある中冨家の資産管理会社であるタイヨー興産に業務委託料や配当などで還流し、タイヨー興産が蓄積した資金を今回のMBOに使用する。
つまり、久光製薬が広告費を削ると、HAGEの利益が減り、巡り巡って中冨家（タイヨー興産）への資金供給が細るため、「広告費は削減されない（むしろ維持される）」という逆説的な力学が働いているのではないか？

資金も機会もあった上場時代にリスクテイクをしてこなかった企業が、非公開化したからといって急変するとは考えにくい。「口うるさい株主から解放されて研究開発に集中できる」のではなく、「利益創出のために広告費削減を主張するうるさい株主から解放されて、安心して広告投資ができる（＝中冨家の資産になる）」というのが本当の目的では？もちろん、広告投下で売上が伸びれば万々歳。

四季報によると、久光製薬の主幹事は野村證券ですが、今回のMBOの幹事は野村ではなくSMBC日興証券となっています。またリリースによると、買収資金の貸し手として三井住友銀行、三菱UFJ銀行の名前が挙げられていますが、通常ならメインバンクの三菱UFJの名前を先に挙げるところ、三菱UFJより先に三井住友の名前が挙がっているところをみると、資本市場の成長を重視する「野村證券」ではなく、銀行融資とプライベートバンキングに強い「SMFG」が本案件の組成の背後にいることが推察されます。銀行として重視するのは「夢のある成長」より「LBOローンの確実な返済」。

このMBOは企業戦略というよりも、銀行のバックアップの元で行われる「超大型の事業承継・資産管理プロジェクト」であり、リスクを排除した現状維持（延命）バイアスが強くかかっているように思います。真の狙いは、 貼り薬という斜陽だが収益を生んでいる市場（キャッシュカウ）を、株主からの「成長しろ」という圧力を受けずに、創業家だけで静かに享受し続けるための「守りのMBO」ということではないでしょうか。。。

あくまで仮説ですけどね。

心配しなくても、この株主構成なら、最初から10%程度の価格引き上げは想定内のシナリオで、創業家はTOBしてると思うし、アドバイザーもそう伝えている筈。また、投資ファンドに魅力的な提案があるなら、その提案も聞いてみたいんだろうし。

この株価の下、どれだけの株主がTOB価格、MBOに賛同してるのだろうか？
報道にあるようなOTC類似薬問題などをきっかけとしたMBOであれば、そもそも今後の成長も期待薄（これまでの久光を支えてきた利益率の高い医療用医薬品がシュリンクする一方、販促経費がかかり利益率が低い一般用医薬品への投資増加）であり、株式の争奪戦も期待できないのでは？
このような状況でMBOが成立しなかった場合の株価動向が興味深い。

普通に下げてたんか…。

6400台に乗って今日で4日ですし、別で集めている人がいれば今週末か来週には別から大量保有が出るんでしょうね。

mboの主体はあんまり提示価格より高く買うと、mboの価格が適切ではない証拠を自ら作ることになるようです。
報告発生義務は1/6で今後も上がるなら違うかもしれませんが、6082以下であったときの買い付けで、6450付近は別の主体が購入している疑いがありそうです。

6082円からはかなり高いです
これ以上はないか、、
明日なり売りか。残念だけど😢

ホルダーではないので、あまり気にしていませんでしたが、
買付予定価格より上の株価水準になっているんですね。
誰かが買い集めているんですかね？

OTC類似薬問題による決断

6440に何があるん…

上場廃止で経営に問題ないから、ウザ株主からオサラバできるし研究開発に集中出来ていいんでないのw

上場廃止を検討ですか…

それだと主力商品がサロンパスなので、
競合他社との競争激化で厳しいのでは？

上場維持して資金調達、M&Aするなど、
色々な経営手法がありますがね。

知名度はあるし…頑張ってください。

そのようです。ありがとうございます。

12/26の公表から更新されてないんじゃないですか？12/26時点のデータなきがします。

今、SBI証券アプリで信用残を見ましたが買い戻ししてない空売り残は39900株ぐらい？合ってます？ほぼ買い戻し完了って事？

6500円くらいかな？

007
久光製薬で過去に損失だしたのか？佐賀県と久光をコケにしている。私は、久光ファンで30年になります。

mbo価格引き上げすると思います？断念から、落ち着いてから再提示すると思います？

空売りの買戻しができないまま2/19（木）を迎えることってあんの？

以前の投稿でTOB価格（買付価格）6,082円/株 、買付期間が2026年2月19日（木）が
決定であるとすれば、その期日までに6,082円に下がって監理銘柄扱いになるという認識で
よろしいでしょうか？

初めて投稿します。佐賀県、佐賀県人、を誹謗中傷する投稿、昭和生まれの私には、信じられない！腹がたつ。100年上場、大企業、青ニ才なめたらいかんぜよ！

許せない。佐賀県と佐賀県民だけでなく歴史を刻んで来た地元企業に対する誹謗中傷いや差別発言だ。

買いが強いって言うか、売りが全然でないね。

これ空売りから入れば勝てるじゃんって思ったら意外と高めで買おうとしてる人いて簡単に入れない

６０８２円より高いが大丈夫かな

スッゲーーーな

MBO不成立で暴落のシナリオ？

はえー、納得（情弱）。お勉強のためによく見とこう。

やあ

それは海外の空売りファンドがTOBに気づかずに放置して買戻しを忘れてたやつね
売り物がほとんどなくなってから買い戻したからめちゃくちゃ噴いた

7年前には10000あった銘柄
当時購入して塩漬けしてた久光を信じてた株主を蔑ろにする事になる

その株主が個人ならともかく機関大口ならばこれは意地でも10000まで吊り上げて利確したいという衝動に駆られてもおかしくはない

いずれにせよ面白い
とはいえ7日から買い付け開始してるわけだがとんだ高値で買う羽目になる

久光は株価水準関係なく高値でも買わざるを得ぬわけで
機械的な買いを見越しての先回りしての買いの線もある

欲張ったら個人はえらい目にあうよ。
機関が操縦してるんだから。

この株価
経営陣顔真っ赤やろ
買い取り価格上げないとMBO失敗してしまうやん

はえー、勉強になりました

400円差を棄てれる余裕あるなら
6500で現物買いも面白い

mboまでに空売りを焼き尽くすまで上がるやろな

新光電工

5500あたりで買い付けであるがなぜか10000まで上がって急落
最後は5500に落ち着いた

ババ抜きならぬ売り方を締め上げてから6000に帰還するパターン

10000まで上がるかもな

買い付け価格の10%以上で話し合い、にするなら6600超えて買い付けさせるから、6500なら買いってこと？

一気に落ちると思いきや6500で買い支えしてるようにも見えなくもないですね。でもここから買う勇気はチキンの自分には無いです

6500に何があるん？

数年前3600で買えたから感謝してる。
今日6600以上で売り抜けた人、優秀すぎるだろ

6080円しか価値のない株を6500円で買うボランティアのみなさん、お疲れさまです

6000円台って安くないですか？7000円台でも、適正価値と思いますが

買いの入り方がマンダムとはえらい違いなんだよなー

以外に板うすいんだよね出来高の割には

MBO阻止したいやからおるのか

170万株も出来高あるのか…どっちに持っていくんだろ

上で買ってたTOBハンター風個人様たち板薄いけどどうするの？

下がったね

佐賀　熱いな　鳥栖といえば　◯ 正◯ いたよな

合理的に考えればいいだけ
空売りは言うまでもなく圧倒的有利だけど
TOBとか大口買いとかで需給無視して踏みあげられるリスクは存在する
今回はそれがない
それでいて、合理的水準のTOB価格を大きく超えてる
期限もそう遠くないしリスク管理してただ待てばいい

マネーゲームの様相で怖くなり売却しました

まだ上げそうですけど

今まで株価低迷に苦しめられてきた経営陣は驚いただろうな
どちらにせよ焦る必要ないし有利な状況
MBO必須というわけではないし、TOB価格ここまで上がるのは不可能
不成立なら暴落するだけ

もう上がらないの？

やめとけ

売りが少なくて仮にアクティビストが集めようとしても厳しいかもね
久光もアクティビストも両方全然集まらない、みたいな
少なくとも久光は全然集められてないと思うが、、

まーた、2万株約定してるな…。大量出るか？

少なくとも過去3年のPBRで考えてTOB価格は妥当な範囲
ここまでの吊り上げが正当化できると思えない
ババ抜きゲーム

TOB価格（買付価格）
　1株あたり6,082円 です。
買付期間（TOB期間）
　 2026年1月7日（水）〜2026年2月19日（木） です。

空売りの方々、対応大変ですね。
ただ、お祭りも終焉ですかね

後学のためにもよく見とこう。全員ハッピーとなるかどうか。mbo増えてるしね。

予想以上の大幅上げ。しかし売りの数は少なすぎ。ここの株主、強欲が多い？またはレベルが高い？
こんな出来高じゃ株の転売ヤーが10％～20％集めるなんて不可能だろう

6550約定やったーって思ったらまだまだやった(^-^;

MBO発表後に年初来高値

残ってる空売りに大して売る人が少ないような感じ
アクティビスト期待の思惑もあって売ってくれないね
ただ、大株主は市場で売った方が高く売れるじゃんとなって大量に降らせてくる可能性があり怖い

この場合って、価格引き上げでハッピー。がベストだとおもうんだけど、6082で変わらず、不成立になるとどういうことになるの？
価格引き上げせずに不成立になったパターン知らなくて。

昨日6195円で買って6200円で売った。。。悔しいぜ

TOB価格6082円が変わらなければ、やがて6082円に収束するから
機関は空売りや裁定取引でさや抜きをし仕掛けてくるよ。

しらんけど