株式会社ZenmuTechは2025年12月期に売上高8.51億円（前期比31.3％増）、営業利益1.44億円（同88.3％増）と大幅な増収増益を達成しました。主力製品ZVDの販売拡大や新サービス開始、技術革新が寄与し、自己資本比率も62.9％に改善。2026年12月期も売上高10.8億円（同26.8％増）、営業利益1.61億円（同12.1％増）と成長を見込んでいます。

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直近の業績推移・要約

情報提供元：バフェット・コード

まとめ

2026/4/5更新

過去5四半期は業績が改善傾向です。直近で純利益率が黒字に転じて大きく伸び、自己資本比率も高水準で安定し、売上高も前年同期比で拡大しています。

〈収益性〉: 改善傾向です。営業利益率と純利益率は前年同期比で上昇し、直近四半期までの推移でも持ち直しが続いています。ROEとROAはいずれも一般的に望ましいとされる目安を上回る水準で、収益性は安定しています。
〈安定性〉: 安定しています。自己資本比率は前年同期比で上昇し、一般的に望ましいとされる30%を上回っています。有利子負債は直近で減少後に横ばいです。EPSは前年同期比で増加し、直近ではマイナスから回復しています。
〈成長性〉: 成長が続いています。売上高は前年同期比で拡大しています。EPSは前年同期比で伸び、直近では回復基調です。

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今後の業績チェックポイント

最新の決算短信・有価証券報告書に基づき、中長期的な業績に寄与する可能性がある要因を、当社が生成AIを用いて分析した参考情報です。

分析

2026/3/30更新

総合評価

今後の収益成長を支える注目ポイントとしては、ZVDのライセンス増と販売網強化、用途拡大が挙げられます。
一方で、成長に影響を及ぼし得るリスクとしては、ZVD中心の売上構成で需要変動の影響を受けやすい点が挙げられます。

ポジティブ要因9件

1. ZVDライセンス増加
サブスクリプションの更新数量増や新規獲得が進み、ライセンス数が伸長したとされています。
継続課金の積み上がりが売上の安定性に寄与し得ます。
2. 災害対応機能の提供開始
ZVDで災害時にも利用継続できるディザスタリカバリオプションの提供を開始しました。
導入判断や更新時の安心材料となり、契約継続に影響し得ます。
3. 主力製品の機能拡充投資
秘密分散ソリューション製品のバージョンアップに伴い、ソフトウエア投資を行いました。
機能強化が進めば競争力維持や利用拡大を通じて受注量に影響し得ます。
4. 販売体制の分業・増強
営業人員の増強に加え、パートナー営業とアライアンス営業を分業する体制整備を進めています。
代理店の案件創出が進む場合、販売数量の拡大につながるとみられます。
5. 非PC領域への適用拡大方針
企業のIT環境多様化を踏まえ、特定のOSやPCに限定しない利用領域の提供を進める方針です。
適用範囲が広がれば新規需要の取り込み余地が増える可能性があります。
6. ZENMU Engine組込み展開
ドローンやセキュリティカメラ等への組込み提供を進めるため、専任のアライアンス営業体制を整備しています。
パートナー製品に採用されれば販路拡大に寄与し得ます。
7. ドローン実証試験の進展
秘密分散技術のドローン実装に関する実証試験に成功し、映像や制御信号などを無意味化する仕組み構築が前進しました。
事業化が進む場合、OEM展開に影響し得ます。
8. 医療分野の連携基盤づくり
医療AIプラットフォーム技術研究組合に参画しました。
医療DXでの社会実装に関与することで接点が増えれば、データ利活用領域での案件創出に広がりが出る余地があります。
9. 上場増資による投資余力
上場に伴う増資等で現金及び預金や純資産が増加し、財務面の余力が拡大しました。
研究開発や人員増強など成長投資の選択肢を広げる要因となり得ます。

リスク要因10件

1. ZVD偏重の売上構成
売上は秘密分散ビジネス、とりわけZVDの比率が高いとされています。
需要動向や競合状況の変化が生じた場合、販売数量や単価の変動を通じて業績に影響する場合があります。
2. 代理店経由販売の制約
ZVDは販売代理店経由が中心で、エンドユーザーの要望や受注状況を直接把握しにくい面があります。
情報収集に遅れが出ると受注予測や案件対応の精度に影響し得ます。
3. 主要顧客への販売集中
販売実績は特定の大口顧客への集中がみられます。
顧客の投資方針や更新タイミングが変化した場合、売上計上時期や案件規模が変動し、業績の振れにつながる場合があります。
4. 受注・売上の時期偏重
顧客の決算月が集中する時期や自社の決算月に受注が偏る傾向があるとされています。
計上時期の偏りは、期間ごとの売上や利益の変動要因となることがあります。
5. 売掛金増による回収負担
大口案件の売上計上に伴い売掛金が増加し、営業活動の資金は使用超となりました。
回収タイミング次第では運転資金の余力や資金調達判断に影響する場合があります。
6. 研究開発投資の回収課題
秘密分散・秘密計算の研究開発に継続的に投資しています。
市場動向の見極めや技術選択が想定通り進まない場合、開発費用の回収や収益化の時期に影響し得ます。
7. ソフトウエア資産の評価変動
将来の収益獲得が見込める開発費をソフトウエアとして計上しています。
市場や競合の変化で利用が伸びない場合、除却や減損の対象となり損益に影響する可能性があります。
8. 人材確保・育成の難しさ
専門性の高いエンジニアや業界・技術に通じた営業人材の獲得が難しい状況とされています。
採用や育成が計画通り進まない場合、開発や販売強化に遅れが生じる場合があります。
9. 組織拡大と内部管理負荷
小規模体制で運営しており、事業拡大の局面では内部管理体制の整備に遅れが生じる場合があります。
業務効率やリスク管理の面で運営上の制約となる可能性があります。
10. 新株予約権行使による希薄化
インセンティブ目的で新株予約権を付与しています。
行使が進んだ場合、発行済株式数が増加し、1株当たり利益などの指標が変動する可能性があります。