世界最大の人口大国の雄大な成長を幅広く資産運用に取り込むファンド「SBI・フランクリン・インド株式」の大きな可能性

インド株式への投資が再び活発になってきた。2023年にインドの人口が中国を抜き、世界最大の人口になった頃に、近年では大きなインド株投資ブームがおきた。その後、世界的なインフレで政策金利が大きく引き上げられたため、インド株の上昇も一服し、インド株投資熱も冷めてしまったが、2025年2月からインド準備銀行（中央銀行）が利下げに政策転換したことで、再びインド株の上昇期待が高まっている。SBIアセットマネジメントが2024年10月に設定した「SBI-フランクリン・テンプルトン・インド株式インデックス・ファンド（愛称：SBI・フランクリン・インド株式）」は、中型株も含めたインド株に幅広く投資する業界最低水準の運用コスト（運用管理費用）のインデックスファンドとして注目される。同ファンドの特徴とインド株投資の魅力などを、SBIアセットマネジメントの常務取締役運用部長の谷一司氏と、フランクリン・テンプルトン・ジャパンのウェルスリテール営業部リレーションシップマネジャーの向井大貴氏に聞いた。

情報提供元：ウエルスアドバイザー株式会社

中型株を含む260銘柄超で構成するインデックス

――インド株式は近年、投資対象として相対的に人気のカテゴリーです。「nifty50」や「sensex30」に並んで、「SBI・フランクリン・インド株式」が採用する「FTSE India 30/18 Capped Index」という指数はどのような特徴なのでしょうか？

向井氏　インド株式インデックスは、「nifty50」や「sensex30」が比較的投資家さんに認識されている主要な指数だと思います。ご質問頂いたインデックスで大きく違う点は、まず銘柄数が相対的に多いところが挙げられます。

主要なインデックスが30銘柄や50銘柄で指数を構成しているのに対して、このインデックスは262銘柄（2025年7月末時点）の組み入れとなっています。言い換えると、多くの銘柄に分散投資ができる指数であるという点が特徴になっています。

加えて、主要な指数は大型株で構成されていますが、「FTSE India 30/18 Capped Index」は4分の1程度中型株ともいえる銘柄を含んでいます。その意味では、大型株式のみならず、中型株式を含む成長も享受できることが特徴です。

――同指数の動きの特徴は？

向井氏　特定の大型株が市場を牽引するような局面では、「FTSE India 30/18 Capped Index」は先ほどご説明した通り、大型株の組み入れ割合を背景に相対的に後れを取る場合があります。一方で、インド株全体が上がっていくような市場環境となった場合は、当指数が主要な指数をアウトパフォームする傾向があります。

また、指数構成銘柄のセクターの違いも挙げられます。「FTSE India 30/18 Capped Index」は、一般消費財・サービス、資本財・サービスなどの組み入れが、代表的なインド株指数と比較すると相対的に多くなっています。そのため、インド国内の需要、国内の消費が活性化しているような局面では、指数として有効性が働きやすいところがあると考えます。

――「FTSE India 30/18 Capped Index」のパフォーマンスについて教えてください。

向井氏　中長期でインド経済を見ていただくと、「FTSE India 30/18 Capped Index」の魅力を感じていただけると思います。インドの国内需要は今後も中長期にわたって伸びていくことが期待できます。たとえば、インドの人口は世界最大規模です。また、人口構成は働き手である若い人口が多いので、日本と比較すると人口の構成が全く違います。

インドでは、将来を豊かに暮らしたいと考える若い生産年齢人口が多く、これら若い人々は徐々に収入も上がり、それは、国内の消費を押し上げることにもつながります。また、働き手が多いということは、経済が活性化しやすいことにもつながります。

インドの経済成長率は、2025年、2026年には他の国々よりも相対的に高い水準である6％台の成長率が予想されていますが、今後も相対的に高い水準での経済成長が、2027年以降も続くと期待されています。資産形成で株式に投資する場合は、中長期に高い成長が期待できることは重要であり、その観点ではインドに投資していることに意味があると思っています。

年0.2538％程度の運用コストが中長期投資の味方

――「SBI・フランクリン・インド株式」はファンドの運用コストも低いですね。

谷一氏　当社が設定・運用するファンドのラインナップから、インド株に特化したファンドをとりあげると、インデックスファンドが2本、アクティブファンド3本を設定しています。インデックスファンドでは「sensex30」に連動するインデックスファンドを2023年9月に設定しています。そして、2024年10月に設定したのが「SBI・フランクリン・インド株式」です。インド株式の中でも、中型株にまで分散したファンドを投資家に提供することによって、これまでと違った銘柄分散、集中回避などが見込まれます。最初に設定した「sensex30」連動のインデックスファンド「SBI・iシェアーズ・インド株式インデックス・ファンド」と併せ持ちをしていただいても良いという考えで設定しました。

運用コストに関しては、SBIアセットマネジメントには徹底的に抑えるというモットーがあります。運用コストには、委託者報酬（運用会社の報酬）、販売会社、受託会社が受け取る報酬、そして、ファンドが投資するETFのコストなどもあり、これらを含めた実質的な負担を如何に抑えるかを常に考えています。

インド株式インデックスファンドとして国内で販売されている投資信託の実質的な負担は、平均するとおおむね0.5％程度になっていますが、「SBI・フランクリン・インド株式」は税込みで年0.2538％程度です。

2025年8月15日時点

特に、インド株につきましては、向井さんの話にもありましたように、中長期で投資して、資産形成に役立てていただきたいと当社としても考えており、投資家にもそのように説明しています。それだけに、塵も積もれば山となるというたとえのように、信託報酬などの運用コストがパフォーマンスに大きく影響してきますので、インデックスファンドについては、徹底的に運用コストを抑えることに尽力しています。「sensex30」に連動する「SBI・iシェアーズ・インド株式インデックス・ファンド」は0.3138％で設定しましたが、「SBI・フランクリン・インド株式」はさらに低くしました。

――ファンドはETFに投資しますが、そのETFの特徴は？

谷一氏　「フランクリン・FTSE India UCITS ETF」は、「UCITS（ユーシッツ）」とあるとおり、欧州連合（EU）が定める投資信託に関する規制に則って運用され、高い透明性とリスク管理を徹底することで欧州域内において自由に販売できるETFになっています。したがって、欧州の投資家を対象としたETFといえ、国内の投資家の皆様が投資することは難しいETFです。ファンドで投資することによって、国内の投資家の方々も手軽に投資することができるようになりました。

インド株への投資では、まずは「nifty50」や「sensex30」といった代表的なインデックスに投資されて、次に、もう少しインド株式市場を幅広くカバーし、銘柄も分散したいという時に選ばれやすいのが「FTSE India 30/18 Capped Index」ということだと思います。

関税問題を超えて中長期の成長をめざすインド

――インド株は2024年に低迷しました。今後の見通しは？

谷一氏　長期で過去20年ぐらいを見るとインドの株式市場は大きく値上がりしていますが、ここ5年ぐらいの単年だと1年がマイナスの年がでてきます。直近では各国の金融政策等が大きく影響したためです。インドは昨年までは、インフレを抑えるために利上げをしてきて高金利状態でした。そのために、経済成長も減速してしまったということです。今年に入って、金融政策が転換し、利下げを始めましたので、回復軌道に乗り始めたと考えています。

向井氏　2024年においても、引き続き米国の金利は高止まりするような環境が続いていました。そのため、新興国の株式市場は相対的に弱く、インド株も同様に苦しみました。また、インド株式の市場での役割も過去と変わってきており、インドの成長見込みに大きな変調がなくても、トランプ政権の不透明感などから被った他市場での損失を、相対的に利が残っているインド株式の売却で相殺する、という面も否定できないと考えます。ただし、2025年の第二四半期頃から少しポジティブな動きも見られ始めていました。モディ政権に於いては連立ながらも継続し、安定性があることや国内需要の強さ、中長期の人口動態からくる期待が強いため、長期で見た場合の投資家の支持は継続していると考えます。

――米国の関税問題はインドにとって深刻な影響にならないでしょうか？

向井氏　インドとアメリカだけで考えると、インド企業はアメリカ向けにも輸出を行っています。宝飾品、自動車部品、医薬品などが多い品目になります。米国が高い関税をかけてきた場合は、相応の影響を受ける可能性はあります。ただし、インドには国内で旺盛な消費需要がありますので、そういったところがバッファーになると思います。

また、元々は中国にサプライチェーンがあったところが、米中貿易摩擦が激しくなってインドにも生産拠点などを動かしてきている。それによって、インドに新たな雇用が生まれているという側面もあります。他の国への関税によってインドに追い風が吹くケースも否定はできないと考えるので、一概に全部が全部悪いわけじゃないと考えていけばよいのではないかと思います。

谷一氏　米国視点で考えると、米国の貿易赤字の大きい国は、中国、ユーロ、ドイツ、日本などとなるのですが、インドは上位に入るわけではありません。米国からみたら優先順位としては高くないと考えられるので、あまり関税関連のニュースに一喜一憂することなく冷静に推移を見守ればよいのではないかと思います。

――最後に、インド株を資産運用にどう活用するかなど、投資家にメッセージをお願いします。

谷一氏　「SBI・フランクリン・インド株式」は、従来のインデックスファンドとは違って、中型株への投資も含めて幅広い銘柄への投資が可能になります。インド株式への新しい投資機会として、ご活用いただきたいと思います。

向井氏　インドのこれからの成長に期待して多くの投資家の皆様がインド株式のインデックスに投資されているかと思います。インドは、その人口構成から考えて、内需主導で国内消費が活発なため、幅広く国全体として盛り上がっていく途上にあると考えます。そのようなインド全体の成長を捉えることは、資産形成のための中長期投資には非常に重要な要素になると思います。

商号	SBIアセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者	関東財務局長（金商）第311号
加入協会	一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会

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