kamekamekadaio

いちごグリーンでついついここの宣伝をしてしまい、負ののれんを高く評価している旨記載したところ、ここで以前にもネガティブな投稿をしていたxgfさんにかみつかれてしまいました。あちらのスレでは迷惑だと思うのでこちらで反論させていただきます。批判内容は以下の通り。
①のれんの取り崩しなんて結局タコ配と同じ。
②不動産の値段が鑑定額より含み益が出てたらその分を取り崩して利益計上して分配するのと同じ。
③負ののれん＝分配に充てられる十分な余剰資金がある、ではない。
私の反論。
①について...負ののれんは、安く買収した分の差額を利益計上したもの。それを少しずつ配当に回していることと、利益がないのに配当するタコ配は全く別物と理解。買収時の資産価格が現在の時価よりも極端に高かったりしたら話は別だが、当時より不動産価格は上がっている。
②について...私は頭が悪いのでロジックが理解できません。事実とも実感とも異なる見解のように感じます。高値掴みした時の正ののれんのことならなんとなくイメージできますが。
③について...もちろんおっしゃるとおりです。しかしながら、一括取り崩しでもするなら別ですが、毎期数億程度の取り崩しには十分な資金を保有しています。

もっとも、純資産の取り崩しには違いないので、自己資本比率の低下にはなります。ただ、その程度は全額取り崩しても自己資本比率5%程度の影響ですから、数億ずつの取り崩しであれば全く問題ないレベルと考えます。
リートは基本的に利益全額を配当に回すため、わずかな減益でも減配につながりますが、負ののれんがあれば一時的な減益に対して減配せずに済む、例えば売却損を出して資産を入れ替える場合なども投資家に迷惑をかけることなく資産の質的向上を図ることができるといったバッファーとして機能することのメリットは、自己資本の多少の低下というマイナス要素よりも格段に評価できると考えます。
いろんな評価はあると思いますが、ポジティブに捉える人は買えばいいし、ネガティブに捉える人は買わなければいいということだと思います。
それと、負ののれんも私にとっての評価ポイントですが、それに劣らずこれまでの成長戦略とその実績、堅実かつ誠実な経営姿勢を高く評価しています。

>>No. 84

ついでに言うと
①タコ配当‥不健全で当然ダメダメ
②減価償却内での利益超過配当‥合理的な範囲なら問題ないが合理的かどうかは評価が難しい。いちごグリーンはこれに該当。
③負ののれんからの配当‥健全な処理。負ののれん残高が大きいほどいざという時のバッファーとなり安心できるため高く評価できる。
というのが私の認識です。最近はあまり話題になりませんが、以前は負ののれん銘柄のパフォーマンスが総じて他より良かった時期もありましたしね。

ふーん。
負ののれんは安く買収した分の差額を利益として認識したもの。それを少しずつ配当に回していることと、利益がないのに配当するタコ配は全く別物と理解しています。買収時の時価が現在の時価より極端に高かったりしたらまた別でしょうが、ここについてはそんなこともない、というか当時より不動産価格はかなり上がってますしね。
会計制度にはそれなりに精通していたつもりですが、間違っていたらすいません。

>>No. 80

ちなみに、私のリートのメイン投資先はいちごオフィスの方です。こちらは幾多の増資をこなしながら、14期連続増配、16期連続増配見込み。堅実な業務運営と一株配当重視の経営姿勢、加えて巨額の負ののれんによるバッファーもあり、リスク重視の私にはぴったりです。
もっとも、最近株価は低空飛行を続けていますので、世間の評価は高くないのかもしれません。私としては、これほどの先が評価されないことが悔しくてなりません。

>>No. 79

そうですかぁ。
いちご大好きの私にはつらいお言葉ですね。
ホテルリートは、業績変動が比較的大きいため、滅多に手を出さないので詳しくないのですが、以下のとおり、いちごホテルのこれまでの配当推移を見る限り、増資をしっかり増配に結びつけているようですよね。トラックレコードが少ないので評価が難しいですが、ゴミ箱扱いしているという評価は酷な感じがします。
・28.3発表決算短信
　　28.7期予2455、29.1期予2606
・28.8～9増資
・28.9発表決算短信
　　28.7 期実2825、29.1期予2917、29.7予2838
・29.3発表決算短信
　　29.1期実3137、29.7期予3043

>>No. 77

事業的には暴落相場にも強そうですけど、流動性がないので下方にオーバシュートする可能性もありますよね。自分はたぶん買い下がると思いますがどうなりますかね。

それと、これまでいい思いをさせてもらったので、ひいき目もありますが、いちごグループは新興勢力の部類に属するとはいえ、リートをゴミ箱扱いするどこぞのとんでもスポンサーと違い、投資家目線の誠実な経営姿勢に非常に好感が持てるんですよね。

>>No. 74

私は単純なので短期的にはそんな感じで見ています。ただ基本的には中長期スタンスなので、9年平均配当予想7573円をもとに以下の通りだいぶ高いところが目標です。（ ）内は利回りです。
・現在‥96100円（7.88%）激安
・1年以内‥11万円（6.88%）
・2年以内‥12万円（6.31%）
・3年以内‥13万円（5.82%）
・4年以内‥14万円（5.40%）
・5年以内‥15万円（5.04%）
取らぬ狸の皮算用と笑われそうですが、経験則的にはこんな値動きの小さい銘柄でも、環境次第でこれぐらいはけっこう動きますからね。
まあ、持ち過ぎず持たな過ぎずで、適当にポジション調整しながら気長にお付き合いさせていただく所存です。

ちなみに、初めて10年予想を出した翌日の株価が90800円。先日の2度目の上方修正で今後9年間の平均配当は、初回発表の時より16%強の増加。20年後のリスクあるにしても、どう見ても激安だと思うんですよね。

ここは上場の翌日にたまたま目に留まり、IPO なのにやけに配当利回りが高くて不思議に思ったものです。当時流行りの業種はIPO でアホみたいに上がるのにこういう地味な銘柄はほんと不人気で、高配当にもかかわらず初値割れで、なんかあるのかとビビりながら少しだけ買った記憶があります。その後は、業績・株価ともうなぎ登りの堅実優良株の筆頭という感じですね。残念ながら少ししか持ってませんがどこまで成長するか見届けたいと思います。

ちょっといい感じになってきましたね。そろそろ100600円を突破してスカッとしたいですね。

私は将棋はやりませんが、勝組投資家には将棋が強い人が多いですかね。
シャキーラさんとか強そうですよね。初心者さんはやらなそう。フルバックさんはもっぱら競馬ですかね。

あれ？
余計なことかもしれませんが、ロディさんとmasさんは同じ価値観だと思いますけど。ちなみに私も。
いずれにしても、ここをロディさんのような慎重派が推しているのは心強いです。

>>No. 379

優良リートとぼろリートに関するコメント、まさにおっしゃるとおりだと思います。
ここについては、私もそうですが、事業計画に関する先日のIR で、誠実な運営姿勢をあらためて評価した人が多いと思います。

10年予想の上方修正で軽く10万超えるかと思いましたがそうもいかないようですね。おかげでだいぶ買い増しできましたが嬉しいような悲しいようなという感じです。
収入と支出がほぼ固定されていて7%程度の配当が10年間ほぼ確実なんて美味しすぎると思いますが、難しく考える人が多いのですかね。
普通に考えると、ここを短期売買する人はほとんどいないでしょうから、権利落ち後もたいして下がらないと思いますがどうでしょうね。いずれにしても、のんびりお付き合いさせていただきます。

>>No. 680

なんと。
この地味な銘柄で、そう思う100達成ですね。
おめでとうございます＼(^o^)／
永久不滅の最高記録になりそうですね。(笑)

>無視リスト…
うざい❗

返信ありがとうございます。
15000円ですかぁ。
あってはほしくないですけど、一応覚悟はしておきますね。

大暴落があった場合の私のシナリオ。
日本株にリーマンショック時のような業績対比での割高感はないこと、金融システムのリスク耐性が格段に強化されていること等から、立ち直りは早くリーマンショックの時のような深押しはないと考えてます。どちらかといえばブラックマンデーの後の動きに近いことが起こるのではないかと。
そんな中、FPGについては業績が良ければ真っ先に急回復かつ人気化して高値更新、業績今一なら、配当利回り5%程度で下げ止まり後ノロノロ回復といった感じ。
初心者さんはどう思われますか。

やっぱりシャキーラさんが登場すると華やぎますね。自分的には、何度裏切られても惹かれてしまう小悪魔美女のイメージですかね。もっとも、本物のシャキーラさんには、頭はキレキレでも見た目は不細工であってほしいです。(笑)
今夜は先物も今一のようですし、最近はシャキーラさんが登場すると下げるジンクスもありますから明日は下げですかね。やれやれ。

私的には想定を上回る好決算。巡航EPUの着実な増加が素晴らしい。
潤沢な負ののれんにより減配リスク僅少、分散されたポートフォリオ、中小規模物件中心で大規模オフィス大量供給の影響限定的、固定金利比率高く金利上昇の影響限定的等々、堅実運用に適していることに加え、成長性も実績で証明してる。こんな安値が続いているが不思議で仕方ない。