急落の原因 AI回答
2026年8月19日の決算発表（第2四半期）および経営陣の電話会見において、「Marmaxx」部門の不調はマクロ経済や外部環境の悪化ではなく、「自ら招いた商品ミックスの実行ミス（self-inflicted execution issues in merchandise mix）」が原因であったと説明されました。
具体的には、以下のような現場でのオペレーション問題が起きていました。
1. 商品ミックス（品揃え）のミスマッチ
店舗において、顧客が求めていた特定のカテゴリーやアイテムが欠品していたり、適切なバランスで店頭に配置されていなかったりしたことが最大の要因です。「顧客が来店したものの、目当ての品や魅力的な商品が見つからず買わずに帰る」という機会損失が発生しました。
2. 客単価は上昇したものの、客数（決済回数）が微減
Marmaxx部門では、購入した顧客1人当たりの金額（客単価）自体は上昇していました。しかし、上記の商品不足の影響で、全体の決済回数（トランザクション＝客数）がわずかに減少してしまいました。同時期にHomeGoodsや海外部門が6〜7%の力強い既存店売上成長を記録したのに対し、Marmaxxはわずか1%の成長にとどまりました。
3. 競合への敗北ではなく「内部のオペレーション問題」
アーニー・ハーマンCEOら経営陣は、この不調が「競合他社にシェアを奪われたわけでも、消費者の節約志向や価格設定への不満が原因でもない」と強く念押ししました。純粋に、バイヤーの仕入れ配分や店舗への在庫供給といった内部の実行段階で、適切な構成を現場に届けられなかったというミスです。
会社側はこの品揃えの問題箇所をすでに特定して修正に動いており、「8月に入ってからは改善傾向にあり、第4四半期には本来の成長ペース（2〜3%）に戻る」と報告しています。
しかし、TJX全体の売上の約6割を占める大黒柱のMarmaxxで起きた「自滅的なつまずき」であったため、バリュエーションが高く完璧な決算を求めていた市場に警戒感を抱かせ、株価急落の決定打となりました。
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